У недељама откако је откривено да је царство криптовалута Сема Банкман-Фрида кућа лажи, мејнстрим новинске организације и коментатори често нису успевали да дају својим читаоцима директну процену шта се тачно догодило. Институције у августу, укључујући Њујорк Тајмс и Вол стрит џорнал, откриле су многе кључне чињенице о скандалу, али су такође више пута изгледале да умањују чињенице на начин који је умањио намеру и кривицу Банкман-Фрида.
Давид З. Моррис је главни колумниста ЦоинДеска.
Сада је јасно да је оно што се догодило на ФТКС крипто берзи и хеџ фонду Аламеда Ресеарцх укључивало разне свесне и намерне преваре са намером да се украде новац и од корисника и од инвеститора. Зато је недавни интервју Њујорк тајмса био широко исмеван јер изгледа да уоквирује колапс ФТКС-а као резултат лоше управљање, а не малверзације. Чланак на Валл Стреет Јоурналу је оплакивао губитак добротворних прилога из ФТКС-а, вероватно подржавајући Банкман-Фриедову стратешку филантропску позу. Суоснивач Вок-а Метју Иглесијас, судски хроничар неолибералног статуса кво, као да је забелио своје замршености тако што је кредитирао Банкман-Фридов новац са помаже демократама на изборима 2020. – избегавајући вероватноћу да је новац ефективно проневерен.
Можда је најпогубније то што су многе куће описали оно што се догодило ФТКС-у као „напуштање банке“ или „напуштање депозита“, док је Банкман-Фриед више пута инсистирао да је компанија једноставно претерана и неорганизована. Оба ова покушаја да се уоквире последице прикривају суштински проблем: злоупотреба средстава клијената.
Банке могу бити погођене „пробегима банака“ јер се експлицитно баве позајмљивањем средстава клијентима да би оствариле повраћај. Они могу искусити краткорочни пад готовине ако сви повуку у исто време, без дугорочних проблема.
Али ФТКС и друге крипто берзе нису банке. Они не дају (или не би требало) да дају позајмице у банкарском стилу, тако да чак и веома акутни налет повлачења не би требало да ствара притисак на ликвидност. ФТКС је имао посебно обећане муштерије никада не би дао или на други начин користио криптовалуте који су поверили размени.
Погледајте такође: Поделе у замућењу крипто империје Сама Банкмана-Фрида на Аламедином билансу стања
У стварности, средства су послата блиско повезаној трговачкој фирми Аламеда Ресеарцх, где су, изгледа, једноставно прокоцкана. Ово је, најједноставније речено, крађа у скоро невиђеним размерама. Док укупни губици тек треба да се квантификују, до милион купаца може бити погођено, према документу о стечају.
За мање од месец дана, извештавање и процес стечаја открили су списак даљих одлука и пракси које би представљале финансијску превару да је ФТКС био регулисани ентитет у САД – чак и без икаквих правила специфичних за криптовалуте. У мери у којој су омогућиле ефективну крађу имовине америчких грађана, ове смицалице се и даље могу водити у судовима у САД.
Листа је веома, веома дуга.
Многи злочини Сама Банкмана-Фрида и ФТКС-а
Веза са Аламедом
У срцу Банкман-Фриедове преваре су дубоке и (буквално) интимне везе између ФТКС-а, берзе која је мамила шпекулате на мало, и Аламеда Ресеарцх, хеџ фонда који је Банкман-Фриед суоснивао. Док берза на крају зарађује од накнада за трансакције на имовини која припада корисницима, хеџ фонд као што је Аламеда настоји да профитира од активног трговања или улагања средстава која контролише.
Сам Банкман-Фриед је описао ФТКС и Аламеду као биће „потпуно одвојени“ ентитети. Да би појачао тај утисак, Банкман-Фриед поднео је оставку на место генералног директора Аламеде 2019. Али показало се да су те две операције остале дубоко повезане. Не само да су руководиоци у Аламеди и ФТКС-у често радили на томе исти бахамски пентхаус, али Банкман-Фриед и извршна директорка Аламеда Царолине Еллисон су били романтично повезани.
Те околности су вероватно омогућиле Банкман-Фридов кардинални грех. У року од неколико дана од првих знакова слабости ФТКС-а, постало је јасно да је берза усмеравала средства клијената у Аламеду за коришћење у активностима трговања, позајмљивања и улагања. Ројтерс је 12. новембра направио запањујући извештај да колико 10 милијарди долара корисничких средстава је послат са ФТКС-а у Аламеду. У то време се веровало да је само две милијарде долара тих средстава нестало након што су послате у Аламеду. Сада се чини да су губици били много већи.
Остаје нејасно зашто су та средства послата Аламеди, или када је Банкман-Фрид први пут прешао пословични Рубикон да би изневерио поверење својих штедиша. Анализа на ланцу открила је да се највећи део кретања са ФТКС-а на Аламеду догодио у касни КСНУМКС, а поднесци о стечају су открили да су ФТКС и Аламеда изгубио 3.7 милијарде долара 2021.
Ово је можда најзбуњујући део приче Банкмана-Фрида: његове компаније су изгубиле огромне количине новца пре него што је тржиште крипто медведа 2022. уопште почело. Можда су крали средства много пре експлозија Терре и Тхрее Арровс Цапитала који су смртно ранили многе друге крипто играчи са левериџом.
ФТТ штампа и 'залоге' зајмови
Почетна варница која је запалила ФТКС и Аламеда Ресеарцх била је ЦоинДеск извештавање на делу Аламединог биланса стања који се састоји од ФТКС токен размене, ФТТ. Овај инструмент је креирао ФТКС, али се само малим делом трговало на јавним тржиштима, при чему су ФТКС и Аламеда држали огромну већину. То је значило да су ти удјели били заправо неликвидни – немогуће их је продати по цијени на отвореном тржишту. Без обзира на то, Банкман-Фриед је обрачунао његову вредност по тој фиктивној тржишној цени.
Што је још опасније, верује се да су ФТТ токени коришћени као колатерал за зајмове, укључујући зајмове средстава клијената од ФТКС-а за Аламеда. Овде су блиске везе између ФТКС-а и Аламеде постале заиста токсичне: да су оне биле истински независне фирме, ФТТ токен би могао бити много тежи или скупљи за коришћење као колатерал, смањујући ризик по средства клијената.
Ова употреба унутрашње имовине као колатерала за кредите између тајно повезаних субјеката може се најбоље упоредити са рачуноводственом преваром починили руководиоци Енрона 1990-их година. Ти руководиоци су служили чак 12 година затвора за њихове злочине.
Изузеће од ликвидације марже Аламеде
У правним поднесцима новог извршног директора који се бави банкротом и ликвидацијом ФТКС-а, објављено је да Аламеда Ресеарцх има посебан статус корисника на ФТКС-у: "тајно изузеће" од правила о ликвидацији платформе и маржи.
ФТКС, као и друге крипто платформе и неке конвенционалне услуге капитала или робе, нудиле су корисницима „маржу“ или зајмове које су могли да користе за трговање. Међутим, ови кредити су генерално обезбеђени – то јест, корисници стављају друга средства или средства да покрију своје задуживање. Ако вредност тог колатерала опадне, или маржна трговина изгуби довољно новца, корисников колатерал ће бити продат и размена ће искористити тај новац за отплату почетног кредита.
Ликвидација лоших маргиналних позиција је од суштинског значаја за одржавање солвентних тржишта имовине. Изузимање Аламеде од ових стандарда би јој дало огромне предности, док би друге кориснике ФТКС-а изложило огромним скривеним ризицима. Аламеда је могла да настави да губи отворене позиције док се не окрену, док су конкурентни корисници били затворени. Аламеда је такође у теорији била слободна да изгуби више новца на ФТКС-у него што је могла да врати, остављајући рупу на месту где су била средства клијената.
Изузеће би се могло сматрати кривичним из више углова. Изнад свега, то значи да је ФТКС у целини био лажно пласиран на тржиште. Уместо да размена буде равноправан терен за игру, то је било буре пуно купаца.
Изнад свих њих, са сачмарицом, била је Аламеда Ресеарцх.
Аламеда водећи ФТКС огласи
Према фирми за криптоаналитику Аргус, постоје јаки посредни докази да Аламеда Ресеарцх је имала инсајдерски приступ на информације о ФТКС-овим плановима да наведе одређене токене. Пошто листинг на берзи обично има позитиван утицај на цену токена, Аламеда је била у могућности да купи велике количине ових токена пре листинга, а затим да их прода након налета на листи.
Ако се ове тврдње покажу, оне би биле можда најочитији и најдрскији криминалац од пријављених ханки-панки између Аламеде и ФТКС-а. Стављајући на страну питања надлежности, радње би се могле спроводити према законима о инсајдерској трговини, чак и ако дотични токени нису формално класификовани као хартије од вредности.
У сличној ситуацији раније ове године, запосленик ОпенСеа-а оптужен је за жичану превару због наводне куповине имовине на основу информација о раној листи … или трговање инсајдерима. За кривично дело само ЈПЕГ мајмунских мајмуна, тај запослени се суочава са до 20 година затвора.
Огромни лични зајмови руководиоцима
Руководиоци у ФТКС-у су наводно примили укупно 4.1 милијарду долара зајмова од Аламеда Ресеарцх-а, укључујући огромне личне зајмове који су вероватно необезбеђен. Како је откривено у стечајном поступку, Банкман-Фрид је добио невероватну милијарду долара личних зајмова, као и зајам од 1 милијарде долара ентитету под називом Папер Бирд у којем је имао 2.3% контроле. Директору инжењеринга Нишаду Сингу дат је зајам од 75 милиона долара, док је ко-извршни директор ФТКС Дигитал Маркетс Рајан Саламе добио лични зајам од 543 милиона долара.
Ситуација са ФТКС-ом има више пушача него стрељана у Тексасу, али ово бисте могли назвати пушећом базуком – очигледно очигледан знак криминалне намере. Још увек је нејасно како је највећи део тих личних зајмова искоришћен, али враћање расхода ће вероватно бити главни задатак за ликвидаторе.
Позајмице Папер Бирд-у су вероватно биле још више забрињавајуће јер изгледа да су подстакле више структуралних превара стварајући још једну сродну трећу страну која ће размењивати средства између њих. Форбес је навео да су неки од фондова Папер Бирд-а можда отишли за куповину дела Бинанце-овог удела у ФТКС-у, а Папер Бирд је такође посветио стотине милиона долара разним спољним инвестицијама.
Погледајте такође: Ко је ко у унутрашњем кругу ФТКС-а
То је укључивало многе исте фондове ризичног капитала који су подржавали ФТКС. Биће потребно време да се утврди да ли је овај финансијски инцест представљао кривичну превару. Али то се свакако поклапа са ширим обрасцем по којем је Банкман-Фриед користио тајне токове, левериџ и смешан новац да би на превару подигао вредност различите имовине.
'Спасавање' ентитета који имају ФТТ или кредите
Кад смо код тога. У лето 2022. године, како се тржиште крипто медведа наставило, Банкман-Фрид се појавио као бели витез, предлажући спасавање ентитета, укључујући банкротиране крипто зајмодавце БлоцкФи и Воиагер Дигитал. Ово је био тренутак када смо ми у ЦоинДеску били међу превареним, поздрављајући СБФ као заштитника целог сектора у стилу ЈП Моргана.
У сада већ озлоглашеном интервјуу за ЦНБЦ-јев “Скуавк Бок”, Банкман-Фриед је плесао око питања одакле ФТКС-у новац за ове бекстопе, и назвао ове одлуке као опкладе да може, али не мора да се исплати.
Али то се можда уопште није дешавало. У недавној колумни, Блоомбергов Матт Левине претпоставио је да је ФТКС подржао БлоцкФи користећи његов ФТТ смешан новац. Ово спасавање монопола можда је, заузврат, требало да буде прикрити обавезе ФТКС и Аламеда то би раније било откривено да је БлоцкФи раније банкротирао. Не постоји чак ни име за овај трик, али он одражава завршне фазе многих других корпоративних превара.
Тајна куповина америчке банке
Испитивачи су открили да је Аламеда Ресеарцх инвестирала 11.5 милиона долара у минијатурну банку државне банке Фармингтон, износ више него дупло већи од претходне нето вредности банке. Ово може бити противзаконито чак и у вакууму: и као ентитет који није из САД и као инвестициона фирма, Аламеда је требало да отклони бројне регулаторне препреке пре него што је могла да стекне контролни удео у америчкој банци.
У ширем контексту приче о ФТКС-у, удео банке иде од „сумњиво легалног“ до „невероватно злослутног“. Контрола америчке банке могла је омогућити Аламеди и ФТКС-у да се упусте у било који број даљих смицалица. Упоредите ово, на пример, са покушајима куповине америчких банака од стране Пакистанаца Банк фор Цредит анд Цоммерце Интернатионал, који амерички регулатори више пута блокиран. Испоставило се да је БЦЦИ још подлији ентитет од ФТКС-а и желео је да купи америчке банке како би ојачао своје глобално криминално царство прања новца.
Зашто мејнстрим погрешно схвата
Ово су сложени и у многим случајевима нијансирани облици преваре – који у великој мери одражавају, мора се рећи, добро успостављене моделе у традиционалном свету финансија. Та нејасноћа је један од разлога зашто је Банкман-Фрид могао да се маскира као поштен играч, и вероватно је помогао да се извештавање буде мекше чак и након колапса.
Банкман-Фриед је такође направио а неуредна, штреберска слика тешко се помирити са злонамерном лоповлуком – за разлику од других светила 21. века попут Марка Закерберга и Адама Нојмана. У интервјуима је причао низ глупости прилагођених аутсајдерима који раде на снегу о индустрији која је већ пуна жаргона и компликоване технологије. Неговао је политички и друштвени утицај кроз мрежу стратешких донација и неискрене идеолошке изјаве.
Погледајте такође: Како је „ефикасни“ алтруизам Сама Банкман-Фриеда разнео ФТКС | Опинион
Откако је његова превара пропала, Банкман-Фриед је наставио да мути воду пажљиво неискреним писмима, изјавама, интервјуима и твитовима. Покушао је да се прикаже као добронамерно, али наивно дете које му је ушло преко главе и направило неколико погрешне прорачуне. Ово је мекша, али погубнија верзија приступа кризном управљању који је Доналд Трамп научио од адвоката црних шешира Роја Кона: Уместо „пореци, поричи, поричи“, Банкман-Фрид је одлучио да „збуни, избегне, изобличи“.
И то је, у значајној мери, успело. Мејнстрим гласови који и даље као папагај понављају Банкман-Фридове супротне ставове укључују Кевина О'Лирија, који глуми инвеститора у ријалитију „Схарк Танк“. У 27. нов интервју за Бусинесс Инсидер, О'Леари је описао Банкман-Фриед-а као „саванта” и „вероватно једног од најуспешнијих трговаца криптовалутама на свету” – упркос недавним подацима који указују на огромни губици у трговини чак и када су времена била добра.
О'Леаријев статус инвеститора и раније плаћеног портпарола ФТКС-а (свакако се надамо да су ти чекови јасни, Кевине!) објашњава његову сталну наклоност Банкман-Фриед-у суоченом са све већим контрадикторним доказима. Али далеко од тога да је усамљен у прављењу Банкман-Фридовог имиџа. Осрамоћени пропали син двојице професора права са Универзитета Станфорд добиће прилику да се брани на сцени у Самит ДеалБоок Нев Иорк Тимеса Среда.
Чини се да су обим и сложеност Банкман-Фриедове преваре и крађе конкурентни онима од Понцијевог сплеткара Бернија Медофа и малезијског проневерника Џоа Лоуа. Да ли свесно или због злонамерне неспособности, превара такође одражава много веће корпоративне скандале као што су Ворлдцом и, посебно, Енрон.
Погледајте такође: Перверзни утицаји система за спречавање прања новца | Опинион
Директори у свим тим скандалима завршили су или осуђени на затворску казну или у бекству од закона. Сам Банкман-Фриед очигледно заслужује да подели њихову судбину.
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/фтк-цоллапсе-цриме-нот-аццидент-191558286.хтмл