Голдман предвиђа да ће Фед ове године повећати стопе четири пута, више него што се раније очекивало

Упорно висока инфлација у комбинацији са скором пуном запосленошћу на тржишту рада подстаћи ће Федералне резерве да повећају каматне стопе више него што се очекивало ове године, према најновијој прогнози Голдман Сакса.

Главни економиста компаније са Волстрита, Јан Хацијус, рекао је у напомени у недељу да сада сматра да ће Фед донети четири повећања стопе од четвртине процентних поена 2022. године, што представља још агресивнији пут него што је централна банка наговестила пре само месец дана. Фед-ова референтна стопа преконоћног задуживања тренутно је усидрена у распону између 0%-0.25%, а недавно око 0.08%.

„Смањење застоја на тржишту рада учинило је званичнике Фед-а осетљивијим на ризике пораста инфлације и мање осетљивим на ризике пада раста“, написао је Хациус. „Настављамо да видимо повећања у марту, јуну и септембру, а сада смо додали повећање у децембру за укупно четири у 2022.

Голдман је раније прогнозирао три повећања, у складу са нивоом који су званичници Фед-а означили након њиховог састанка у децембру.

Изгледи ове компаније за јастребов Фед долазе само неколико дана пре кључних инфлационих очитавања ове недеље за које се очекује да ће показати да цене расту најбржим темпом у скоро 40 година. Ако је процјена Дов Јонеса о 7.1% раста индекса потрошачких цијена у децембру тачна, то би био најоштрији пораст од јуна 1982. Та цифра би требала бити објављена у сриједу.

Истовремено, Хациус и други економисти не очекују да ће Фед бити одвратан смањењем раста радних места.

Платни спискови који нису у пољопривреди порасли су за 199,000 у децембру, знатно испод процене од 422,000 и други месец заредом извештаја који је био знатно испод консензуса. Међутим, стопа незапослености је пала на 3.9% у време када је број радних места далеко већи од оних који траже посао, што одражава брзо заоштравање тржишта послова.

Хациус мисли да ће ти конвергентни фактори довести до тога да Фед ове године не само подигне стопе за пун процентни поен, или 100 базних поена, већ и да почне да смањује величину свог биланса од 8.8 билиона долара. Посебно је указао на прошлонедељну изјаву председнице ФЕД-а у Сан Франциску Мери Дејли, која је рекла да је видела да Фед почиње да губи део имовине након првог или другог повећања.

„Због тога повлачимо нашу прогнозу другог круга од децембра до јула, са ризицима који су нагнути на још ранију страну“, написао је Хациус. „С обзиром да је инфлација вероватно још увек далеко изнад циља у том тренутку, више не мислимо да ће почетак отицаја заменити квартално повећање стопе.

До пре неколико месеци, Фед је куповао 120 милијарди долара месечно у трезорима и хипотекарним хартијама од вредности. Од јануара, те куповине су преполовљене и вероватно ће бити потпуно укинуте у марту.

Куповина имовине је помогла да се каматне стопе одрже на ниским и финансијска тржишта неометано раде, подржавајући скоро 27% добитка С&П 500 за 2021.

Фед ће највероватније дозволити пасивно отицање биланса стања, тако што ће дозволити да део прихода од својих обвезница доспева да се слива сваког месеца, док ће остатак реинвестирати. Процес је добио надимак „квантитативно заоштравање“, или супротно од квантитативног попуштања који се користи да се опише масовна експанзија биланса стања у последње две године.

Голдманова прогноза је у складу са тржишним ценама, које предвиђају скоро 80% шансе да ће прво повећање стопе у ери пандемије доћи у марту и скоро 50-50 вероватноћа четвртог повећања до децембра, према ЦМЕ-овом ФедВатцх Тоолу. Трговци на тржишту фјучерса федералних фондова чак виде незанемарљиву вероватноћу од 22.7% за пети раст ове године.

Ипак, тржишта виде само повећање стопе фондова на 2.04% до краја 2026. године, испод врха од 2.5% постигнутог у последњем циклусу пооштравања који се завршио 2018.

Тржишта су реаговала на изгледе строжег Фед-а, при чему су приноси на државне обвезнице порасли. Референтни 10-годишњи трезорски записи су недавно дали око 1.77%, што је скоро 30 базних поена више него пре месец дана.