Можете израчунати подразумевани потез опције додавањем или одузимањем премије од извршене цене. На пример, акција од 100 долара са опцијама за позив од 100 долара (страјк од 10.00 долара) које коштају 10 долара има подразумевани потез од 110%, са ценом рентабилности од 10.00 долара. Да је ово опција за пут од 90.00 долара, рентабилност би била XNUMX долара.
Напомена: израчунавање подразумеваног кретања опције се разликује од израчунавања подразумеваног кретања акције. Да бисте израчунали подразумевани покрет акције, једноставно додајте премију позива и саставите (20 УСД у случају горе наведеног примера).
Ако је подразумевани помак опције испред зараде 10%, а акција се креће само у вашу корист за 1%, ваша опција може завршити трговањем ниже следећег дана иако сте били у праву. Што је ваша опција ближа истеку, већи је ризик од интравенозног згњечења.
Разумевање ИВ црусх-а и тхета-пропадања су од кључне важности за трговање опцијама за зараду.
Сада када разумете потенцијалне замке држања опције кроз зараду, хајде да причамо о Голдмановој претходној трговини Интелом: сличној медведој трговини Интелом пре њихове зараде 28. априла.
Голдман је издао ноту са Интелом који је трговао по цени од 47.01 долара, при чему је идеја за трговину била да се ставка од 45 долара која је мало ван новца истицала на следећем месечном истеку у мају. Подразумевани потез те опције је био 7%, што значи да је рентабилност ове трговине била отприлике <43.71$ до датума истека у мају. Када је дошло до зараде (28. априла), акције су се затвориле за отприлике 7% мање (Интел је тог дана затворио на 43.59 долара) — задовољавајући очекивани потез опције више од 2 недеље остаје до истека.
Укратко: Голдман је био у праву, а трговина је била профитабилна. Акције су се помериле довољно у њиховом правцу да надмаше тета распад и ИВ слом повезану.
Међутим, дуг пут није једини начин на који је Голдман могао да искористи опције да направи медведа предвиђања у Интелу.
Како користити вертикалне разлике за трговину зарадом У случају Голдманове претходне трговине Интелом, ако су хтели да заузму медвеђи став користећи опције штрајка од 45 долара, могли су да изаберу да користе вертикално ширење. Вертикални распони укључују куповину опције уз истовремену продају друге опције против ње користећи исти рок трајања.
На пример, Голдман је могао да купи стрике пут опције од 45 долара и прода стрике пут опције од 40 долара против њих. Ово би променило неколико кључних ствари о структури трговине:
Кратке опције су тета позитивне. То значи да када време прође, опције постају кратке više профитабилан. Док особа којој сте их продали губи новац с временом, ви сте на супротном крају те трговине, надајући се да ће опција истећи безвредна.
Продајом опције против ваше дугачке опције, смањујете укупан износ премије који морате да издвојите да бисте ушли у трговину. Ако је опција дуга пут би су коштали 1.30 долара, а опција за кратки пут кошта 0.80 долара, сада имате стратегију која кошта 0.50 долара! Поред промене основице трошкова долази још једна добродошла промена…
Ово је једноставно: ако је ваша опција за штрајк од 45 долара првобитно коштала 1.30 долара, рентабилност би била <43.70 долара. Ако је ваша позиција сада $45/$40 пут дебитни спреад који кошта $0.50, ваша рентабилност је сада <$44.50! То значи да се акција мора мање кретати да би позиција постала профитабилна. Али све има кваку, а у овом случају, квака је…
Дугачак штрајк од 45.00 долара технички има максималну вредност од 4,500 долара — долар за сваки пени који акција падне испод 45 долара, потенцијално све до 0 долара. Међутим, продајом опције против вашег дугог пута, сада ограничавате максималну вредност своје позиције на кратком удару. У овом случају, ако сте користили пут спреад од 45 УСД/40 УСД, максимална вредност вашег спреада је 500 УСД по комаду на истеку — долар за сваки пени који акција падне испод 45 УСД, док не достигне 40 УСД.
Укратко: вертикални распони омогућавају трговцима да ублаже неке од ризика повезаних са држањем опција кроз зараду, у замену за пропуштање неке од потенцијалних награда.
Резиме Ретроспектива је 20/20. Знамо да је у последњем тромесечју, Голдману можда било боље да користи вертикални пут пре него дуг пут за своје медвеђе предвиђање Интела. Међутим, овај квартал би се могао показати другачијим. Преломна вредност за путеве који су близу новца је нешто изнад вишегодишњег минимума у Интеловој цени акција. Ако Интел падне испод те тачке у заради, можда ће морати да уђе у период откривања цена како би пронашао ново дно — што би могао бити део зашто је Голдман Сацхс тако медвеђа по питању овог имена.
Само запамтите: задржавање дугих опција кроз зараду и друге познате катализаторе може довести до великог ризика. Ако сте тек почели да тргујете опцијама или немате чврсто мишљење о Интеловој цени након зараде, ово „ дубински крај базена” трговина можда није за вас. Међутим, ви сте господар свог домена. Дакле, ти буди судија.