Америчким инвеститорима није било најлакше у 2022. години берза је у невољи; тржиште обвезница има своје најгора година у историји; главне криптовалуте попут Битцоина имају танкирани; па чак и некада усијано тржиште некретнина је почиње да пуца.
Где год да погледате, цене имовине опадају. То значи да је ово била изазовна година за оне који желе да паркирају нешто додатног новца на месту где ће то у најмању руку донети поврат.
Али а Голдман Сакс тим, на челу са главним америчким стратегом за акције капитала Дејвидом Ј. Костином, дао је неколико савета за инвеститоре који желе да се крећу овим издајничким тржиштима у белешци о истраживању од уторка.
Њихов савет се усредсређује на старо питање за инвеститоре на берзи: шта је боље, вредности акција или акције раста? Или шта ако ових дана није ни једно ни друго?
Раст наспрам вредности
За неупућене, вредносне акције имају ниже цене у односу на њихове основне вредности (тј. приходе, нето приход, токове готовине, итд.) од већине компанија којима се тргује на јавном тржишту, док се акције раста цене по много богатијим проценама јер имају стопе раста које су значајно већи од тржишног просека.
Лифт је добар пример залиха раста. Очекује се да ће гигант ридесхаре ове године повећати продају за 27% и да је високо цењен на тржишту, али је у пролећном кварталу забележио негативан нето приход. Другим речима, раст компаније је оно у шта треба улагати.
Хевлетт-Пацкард је, с друге стране, солидан пример вредне акције. Приходи мултинационалног технолошког гиганта порасли су за мање од 5% у пролећном тромесечју, али се његове акције тргују са само осам пута већом зарадом, у поређењу са просечним односом цена/зарада за С&П 13.1 од 500. Ту постоји много поуздане вредности.
Бирање између вредности и акција раста је увек изазов за инвеститоре, али у годинама након Велике финансијске кризе, акције раста су сведочиле невероватном ера надмашности предвођене високотехнолошким фирмама.
Међутим, сада, када Федералне резерве подижу каматне стопе, ризик од рецесије расте, а инфлација достиже врхунац, Голдман каже да ће акције вредности ускоро имати свој дан.
„Тренутне релативне процене на тржишту капитала имплицирају да ће фактор вредности генерисати снажне приносе у средњем року“, написао је тим Голдман, додајући да би вредности акција требало да надмаше акције раста за три процентна поена током следеће године.
Инвеститори ће можда желети да буду опрезни при улагању у акције раста које напредују јер ће овим акцијама бити потребно „меко слетање“ и пад каматних стопа да би надмашили С&П 500, тврди Голдман.
Поврх тога, акције раста изгледају посебно скупе у смислу вишеструких зарада и прихода.
„Изузетно повишене вредности понекад могу бити оправдане очекивањима изузетно брзог раста зараде. Међутим, данашња очекивања — чак и ако се покажу тачнима — изгледа да не оправдавају вишеструке тренутне стопе раста“, написао је тим Голдмана.
Голдманови стратези су такође приметили да су вредносне акције историјски надмашиле акције раста око почетка рецесије. И са већина економиста предвиђајући америчку рецесију ове године, можда би имало смисла избегавати имена раста са високим ценама и тражити игре вредности.
Међутим, важно је напоменути да Голдманови економисти и даље виде само једну од три шансе за рецесију САД током следеће године и 48% шансе за рецесију до септембра 2024.
Ипак, Голдманов тим је такође истакао да су вредности акција историјски имале бољи учинак од акција раста око врхова инфлације, мерено индексом потрошачких цена (ЦПИ). И Голдманов главни економиста, Јан Хациус, рекао је у августу да верује да је инфлација већ достигла врхунац, чак и ако је вероватно да ће остати повишена у односу на историјске норме до краја године.
„Вредност је надмашила раст у 12 месеци након седам од последњих осам врхова инфлације базичне ЦПИ у односу на претходну годину“, написао је тим Голдмана у среду.
Наравно, постоји још једна могућност коју би инвеститори могли да размотре. Голдман није споменуо ову стратегију у својој напомени, и она уопште не укључује акције.
Сигурно уточиште?
Док би вредности акција могле надмашити акције раста у наредној години, многи инвеститори вероватно неће хтети да се врате на тржиште усред позива инвестиционих банака за предстоји још болова.
Морган Стенли, на пример, више пута је упозоравао да токсична економска комбинација „ватра“(инфлација и растуће каматне стопе) и “лед”(опадајући економски раст) треба да одрже ниске цене акција до краја 2023.
Многи инвеститори су настојали да пређу на готовину као сигурно уточиште у овим тешким економским временима, али Реј Далио, оснивач највећег светског хеџ фонда, Бридгеватер Ассоциатес, тврди да „готовина је и даље смеће” због растуће инфлације.
Марк Хаефеле, главни инвестициони директор у УБС Глобал Веалтх Манагемент-у, рекао је у истраживачкој белешци у среду да постоји још једна опција која би могла бити исплативија.
„У односу на тренутну неизвесну позадину, ми фаворизујемо швајцарски франак као сигурно уточиште избора на девизним тржиштима“, рекао је он. „Нација је мање погођена европском енергетском кризом него њени суседи, јер фосилна горива чине само 5% производње електричне енергије у земљи. Валуту такође подржава централна банка која је и вољна и способна да брзо врати инфлацију на циљ.
Швајцарски франак је апресирао за више од 7% у односу на евро од јуна, јер растући страхови од рецесије настављају да терају инвеститоре у безбедно уточиште. И као што је Стефан Мониер, главни инвестициони службеник за Ломбард Одиер Привате Банк, рекао у Чланак од 31. августа:
„Свисс Натионал Банк (СНБ) се супротставља растућим ценама вишим каматним стопама. За разлику од других креатора политике, он је сигнализирао спремност да интервенише како би швајцарски франак остао јак.
Швајцарски франак такође има историју да је надмашио долар. Од свог оснивања 1999. године, франак је добио 30% у односу на долар.
Ова прича је првобитно представљена Фортуне.цом
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/голдман-сацхс-саис-вхере-парк-203125969.хтмл