Голдман види 'изводљив, али тежак пут' да Фед порази инфлацију без рецесије

Према Голдман Сацхсу, пут Федералних резерви да смање несталну инфлацију уз истовремено спречавање клизања привреде у велики пад је и даље отворен, али постаје све ужи.

Како централна банка настоји да настави да повећава каматне стопе, привреда врви од помешаних сигнала: брзо растући платни спискови против нагло опадање броја станова, пада цена бензина у односу на пораст трошкова смештаја и хране, и ниско расположење потрошача у односу на стабилан број потрошње.

Усред свега, Фед покушава да успостави равнотежу између успоравања ствари, али не превише.

С тим у вези, економисти Голдмана сматрају да је било јасних победа, неких пораза и предстојећег пејзажа који представља значајне изазове.

„Наш широк закључак је да постоји изводљив, али тежак пут до меког слетања, иако неколико фактора ван контроле Фед-а може олакшати или закомпликовати тај пут и повећати или смањити изгледе за успех“, рекао је економиста Голдмана Дејвид Мерикл у белешци клијента. недеља.

Један од највећих покретача инфлације је превелики раст који је створио неравнотежу између понуде и потражње. Фед користи повећање каматних стопа како би покушао да смањи тражњу како би понуда могла да сустигне и притиске у ланцу снабдевања, мерено њујоршки Фед индекс, су на најнижем нивоу од јануара 2021.

Дакле, по том питању, Мерицле је рекао да су напори Фед-а „добро прошли“. Он је рекао да је повећање стопе — укупно 2.25 процентних поена од марта — „постигло преко потребно успоравање“ у погледу раста и посебно потражње.

У ствари, Голдман очекује да ће БДП расти брзином од само 1% у наредна четири квартала, и то се испоставља узастопни пад од 1.6% и 0.9%. Иако већина економиста очекује да ће Национални биро за економска истраживања неће прогласити САД у рецесији у првој половини године, пут спорог раста отежава балансирање Фед-а.

На сличан начин, Мерицле је рекао да су потези Фед-а помогли да се смањи јаз између понуде и потражње на тржишту рада, где још увек има скоро два радна места за сваког расположивог радника. Тај напор „има дуг пут“, написао је он.

Ипак, највећи проблем остаје тврдоглаво висока инфлација.

индекс потрошачких цена је у јулу остао непромењен али је и даље порасла за 8.5% у односу на пре годину дана. Плате снажно расту, са просечном зарадом по сату за 5.2% у односу на пре годину дана. Сходно томе, напори Фед-а да заустави спиралу у којој више цене хране веће плате и одржавају инфлацију „до сада су показали мали убедљив напредак“, рекао је Мерикле.

„Лоша вест је да је висока инфлација широко заснована, мере основног тренда су повишене, а очекивања пословне инфлације и намере цена остају високи“, додао је он.

Борба против инфлације могла би захтевати већа повећања стопа него што тржиште тренутно предвиђа.

Голдманова пројекција је да Фед подиже референтне стопе за још један процентни поен прије краја године, али Мерицле је признао да постоји „ризик навише“ због „скорашњег попуштања финансијских услова, снажног темпа запошљавања и знакова непостојања у расту плата и инфлацији“.

Заиста, бивши председник њујоршког Фед-а Вилијам Дадли рекао је у понедељак да мисли да тржиште потцењује будући пут повећања каматних стопа и, сходно томе, ризике од тешког слетања или рецесије.

„Тржиште погрешно разуме шта Фед смера“, рекао је он за ЦНБЦСкуавк Бок” у интервјуу уживо. „Мислим да ће Фед бити виши дуже него што учесници на тржишту разумеју у овом тренутку.

По Дудлијевом мишљењу, Фед ће наставити да расте све док не буде сигуран да ће се инфлација вратити на циљ централне банке од 2%. Чак и по најиздашније мере инфлације, основни индекс цена личне потрошње који следи Фед, инфлација је и даље 4.8%.

„Тржиште рада је много чвршће него што Фед жели. Стопа инфлације плата је превисока, није у складу са инфлацијом од 2 одсто“, додао је он.

Дудлеи очекује да ће стопе наставити да расту све док се динамика запошљавања не промени довољно да стопа незапослености буде „знатно изнад 4%“ у поређењу са тренутним нивоом од 3.5%.

„Кад год се стопа незапослености повећа за пола процентног поена или више, резултат је пуна рецесија“, рекао је он.

Једна мера односа између незапослености и рецесије се зове Сахмово правило, које каже да рецесије следе када тромесечни просек незапослености порасте за пола процентног поена изнад најнижег у претходних 12 месеци.

Дакле, то би захтевало само стопу од 4% према Сахм правилу. У својим најновијим економским пројекцијама, чланови Федералног комитета за отворено тржиште за утврђивање стопа не виде да ће ниво незапослености премашити ту стопу до 2024.