Ера 'Греенспан Пута' је завршена — и то ни за милисекунду прерано

У азијским економским круговима, неколико западних личности је више поларизовало ових последњих 25 година од Алана Гринспена.

Није да је Азија уживала у лудилу Доналда Трампа у председништву САД 2017-2021. Тхе трговински ратови, тираде на Твитеру и катастрофалан одговор на Цовид-19 умањили су путању овог региона у кратком року. Ипак, последице Гринспеновог управљања 1987-2006 на месту председника Федералних резерви прогоне лидере од Џакарте до Токија до данас.

Један трајни ожиљак: агресивни циклус затезања Греенспан Фед-а од 1994. до 1995. године, који је довео до вртоглавог раста долара. До 1997. године у Бангкоку, Џакарти и Сеулу постало је немогуће одбранити фиксирање валуте. То је такође помогло да Мексико дође у кризу, округ Оринџ у Калифорнији у банкрот, а гигант хартија од вредности са Волстрита Кидер, Пибоди и Ко у изумирању.

Већи је четврт века када централне банке преузимају водећу улогу у контролисању економија. Тамна страна овог модела који је покренуо Греенспан данас постаје превише очигледна.

Ево позадине. До средине 1990-их, Греенспан већи од живота постао је бона фиде позната личност, како у финансијским круговима тако и у поп култури. Он је био најближе што је економска игра имала суперхероју налик Марвелу.

Гринспанова озлоглашеност расла је из године у годину до тачке када је почео да се појављује на „најинтригантнијим“ листама часописа као што су Ljudi заједно са Леонардом Дикапријем, Опром Винфри и члановима Спице Гирлс.

Био је то заиста бизаран тренутак. Онај у коме су председници падали у несвест, на Волстриту је пао колена, а посланици су скочили на пажњу на сваку Гринспенову изјаву.

Узмите догађаје из 2001. У то време, одлазећи председник Бил Клинтон управо је наследнику Џорџа В. Буша дао суфицит у буџету. Гринспен, највећи либертаријанац Вашингтона у то време, није га имао. Уместо тога, фаворизовао је огромно смањење пореза - и добио га је. И неблаговремени, такође. Два после септембра. 11 ратова уз технолошки крах касније, а САД су поново пливале у црвеном.

Азија се још увек бори са споредним ефектима модела који је створио Греенспанов „хало ефекат“. Са наводним генијем у контроли најмоћнијег економског мотора на свету, Конгрес је био превише одушевљен да препусти ствари Гринспену. Или на „Наставник“, како је Боб Вудворд назвао своју бриљантну Гринспанову књигу из 2000. године.

Модел се брзо ухватио. Званичници у Лондону, Франкфурту, Паризу, Токију, Сиднеју и другде осетили су да то функционише без проблема. Временом, било осмозом креирања или креирања политике, Велика Британија, еврозона, Јапан и друге велике економије пренеле су кључеве и волане неизабраним монетарним званичницима.

Као прво, препуштање финог подешавања централним банкарима ослободило је политичаре неуредног посла реформисања и поновног калибрирања економија. Зашто ризиковати да промените статус куо када обавезе одржавања можете препустити централним банкарима наоружаним машинама за штампање кредита?

То је довело до тзв.Греенспан пут.” Гринспен је дошао у Фед као еванђелиста слободног тржишта. Током година, снажно се окренуо у правцу спасавања тржишта у временима превирања.

Греенспан Фед је то учинио усред азијске финансијске кризе 1997. године. Поново је применио „пут” 1998. године када је хеџ фонд за дугорочни капитал пропао. Дошао је у помоћ неколико година касније након пада Дот-цом-а.

Слични монетарни одговори постали су уобичајени у Франкфурту и Токију. Последњих година, Народна банка Кине развила је сопствену репутацију за омогућавање тржишта у турбулентним временима. У тржишним круговима Шангаја често се појављују разговори о „ПБОЦ путу“.

Како је време пролазило, централне банке у Хонг Конгу, Џакарти, Манили, Мумбају, Сеулу и шире преузели су све већу контролу над економским управљањем него што су њихови мандати предвиђали. У време када је Гринспан напустио седиште Фед-а 2006. године, индустријски комплекс централне банке који је створио био је доминантан модел раста.

Економиста Лоуис Гаве из Гавекал Ресеарцх-а напомиње да се „недуго затим Алан Гринспен повукао и да га је пратила нова генерација централних банкара који су били сигурни да би манипулисањем и ценом новца и његовом количином могли да постигну боље резултате“ од конвенционалних економских креирање политике.

Ствари су постале велике усред кризе Лехман Бротхерс-а 2008. године, када су централни банкари играли ватрогасну бригаду на невиђеном нивоу. Цовид-19 је натерао монетарне званичнике да се утркују да ојачају економије на још невиђеније начине.

Ипак, 25 година контроле централних банака учинило је глобалну економију слабијом и мање продуктивном. Иако је тешко превише генерализовати, аранжман је угасио апетит за поремећајем, реинвенцијом и економском изградњом мишића. Четврт века лечења симптома економских невоља, а не основних узрока, то ће учинити.

Матрица пуна ликвидности-без реформи коју нам је Гринспан, сада 96 година, завештао ствара препреке које Азија није очекивала. Узмимо Јапан, који стоји на месту две и више деценије. Са Банка Јапана послушно у режиму банкомата из године у годину, деценију у деценију, владајућа Либерално-демократска партија нема много подстицаја да подигне конкурентску игру нације.

Сада, међутим, владини званичници од Токија до Џакарте и од Њу Делхија до Маниле немају другог избора осим да засучу рукаве и генеришу органски раст.

Овај програм од 12 корака ће се сигурно показати као изазов. Али, крајње је време да пословичне посуде за пунч које централне банке пуне и допуњују зађу у позадини структурних промена. Само храбро и иновативно креирање политике може смањити бирократију, повећати иновације, ојачати радну снагу и оснажити жене да шире предности раста.

Добра вест је да како „Гринспан пут“ губи на важности, Азија је у доброј позицији да осмисли начине за раст боље, не само брже. Не постоји милисекунда за губљење.