Растуће неповерење у Федералне резерве појачава забринутост због неспособности

Негативност према Федералним резервама достигла је нове, озбиљне нивое прошле недеље. Све су већи ставови о некомпетентности и неетичком понашању. Ова нова територија има потенцијал да драстично утиче на оно што је пред нама – на финансијски систем и америчку економију.

Некомпетентност забринутост потиче од погрешних ставова Фед-а о ризику од инфлације и његове неспособности да формира кохезиван акциони план. Доказ је у временској линији од „привременог“ до „прелазног“ да „пажљиво погледате“ до „вероватно ће порасти“ на „три пута“ до „више пута (7?).“

Затим, након извештаја о индексу потрошачких цена (ЦПИ) у четвртак (10. фебруара) који је био виши од очекиваног, стигла је вест да Фед расправља о томе колико да иде са својим првим можда мартовским повећањем каматних стопа. Наравно, та вест је произвела нову визију ризика: злокобни „велики прасак” који ће изазвати... па, шта тачно? Нагло ублажавање инфлације која се већ успоставила? Или оживљавање репутације Фед-а предузимањем „храбрих“ акција?

Неповерење се придружује ставовима о неспособности

Ставови о неповерењу почели су прошле јесени када су се појавили извештаји о „инсајдерској“ трговини. Трговање се догодило током раних, мрачних дана пандемије 2020., када је Фед формулисао своје главне финансијске акције.

Прво су била два председника Фед банке (Бостон и Далас). Један је био члан ФОМЦ-а (Федерални комитет за отворено тржиште) који доноси одлуке. Други, недавно искључен, још увек је био присутан. Обојица су поднели оставке.

Следеће је уследило признање потпредседника Федералних резерви за трговање. Дао је оставку.

Затим, у петак (11.) Валл Стреет Јоурнал је написао: „Особље Фед-а је пријавило трговину хартијама од вредности усред стимулативних потеза Банке за 2020.

Реакција ФЕД-а? Председник одбора Федералних резерви Џером Пауел рекао је да је истрага у току и да ће етичка правила ФЕД-а бити „појачана“. То заобилази проблем, јер је етички кодекс ФЕД-а већ јак и укључује највиши захтев: Не чинити ништа што би дало „изглед неприкладности“. Веома је важно разумети тај захтев, па сам га покрио у наставку.

Још лоших вести долази…

Тежаци су сада на случају. Тхе Валл Стреет Јоурнал, Блоомберг, Тхе Нев Иорк Тимес и Реутерс сви су открили неке од информација, па очекујте даља открића како буду даље копали. Затим, постоји овај сигуран знак да има још тога: (Подвлачење је моје)

Ројтерс (9. фебруар): „Фед негира објављивање кореспонденције о пандемијским трговинама које су направили креатори политике“

„Федералне резерве САД, одговарајући на Ројтерсов захтев Закона о слободи информација, саопштиле су да постоји око 60 страница преписке између њених службеника за етику и креатора политике у вези са финансијским трансакцијама спроведеним током пандемијске 2020. године.

"Али је 'у потпуности одбио' да објави документе, наводећи изузећа према акту о информисању за који је рекла да се примењује у овом случају“.

Дакле, ова јавна институција, која седи на врху америчког финансијског система са огромном моћи да промени тржишта и економију, „у потпуности је одбила“ да објави кључне информације о питању трговине инсајдерима? Зашто не редиговано издање или чак резиме о чему се ради у тих 60 страница? Очигледан закључак је да су информације превише откривајуће – да показују привид неприкладности.

(Напомена: „Порицање у потпуности“ је оно што је председник Никсон назвао „ограђивањем“ током истраге Вотергејта. Навођење „изузећа“ није исто што и навођење „националне безбедности“ или „извршне привилегије“. То је једнако коришћењу рупе за избегавајте да урадите праву ствар. Таква очигледна, сама створена тајност у вези са нетајним информацијама је црвено месо за штампу, тако да ће несумњиво бити још тога.)

Фед-ова мана: Повлачење на „правно“ уместо на „апсолутно“ етичко понашање

„Правно“ значи оно што стоји на суду. „Апсолутно“ значи оно што се држи у очима других. Тај строжи, апсолутни захтев постоји и у правосудном и у финансијском систему.

Правни усаглашеност је изговор који се користи да инсајдери Фед-а допуштају трговину у сопственим интересима, која доноси новац. Па ипак, „Добровољни водич за понашање високих званичника“ Федералних резерви је рестриктивнији.

Тај дескриптор, „добровољно“, је чудан. То имплицира да не постоји апсолутни захтев за поштовање „апсолутних“ правила водича, као што је наведено у наставку: (Подвлачење је моје)

“КСНУМКС. Чланови Одбора гувернера Система федералних резерви и председници и први потпредседници банака федералних резерви имају посебну одговорност за одржавање интегритета, достојанства и угледа Система. Сходно томе, требало би пажљиво да избегавају понашање које би на било који начин могло довести до неугодности Система или нарушавања ефикасности његових операција.

“2. Они треба пажљиво да се придржавају духа, као и слова, правила етичког понашања прописаних за запослене у Управном одбору или банкама федералних резерви и треба да у свом понашању дају пример високих стандарда постављених у тим правилима.

“КСНУМКС. Њихово лично финансијско пословање треба да буде без замерке, а информације које добију као службеници Система никада не би требало да се користе за личну корист. Да би избегли чак и привид да поступају на основу поверљивих информација, они не би требало свесно да купују или продају било какве хартије од вредности (укључујући било какав интерес у Плану штедње за запослене у систему Федералних резерви, али не укључујући акције заједничког фонда тржишта новца) током период који почиње на почетку друге суботе (поноћ) по источном времену пре почетка сваког састанка ФОМЦ-а1 и завршава се у поноћ по источном времену последњег дана састанка. Ово ограничење се не примењује ако је трансакција ауторизована пре претходног периода (на пример, путем упутстава датих брокеру). Они такође не би требало свесно да држе никакве хартије од вредности краће од 30 дана, осим акција заједничког фонда тржишта новца. Они треба да уложе све напоре да осигурају да финансијске трансакције њихових супружника и издржаване деце буду у складу са овим смерницама. У необичним околностима, након консултација са службеником за етику, ова ограничења се могу укинути. Осим ових смерница, требало би пажљиво да избегавају укључивање у било коју финансијску трансакцију чије би време могло да створи изглед деловања на основу инсајдерских информација у вези са разматрањима и акцијама Федералних резерви.

“КСНУМКС. Требало би да буду опрезни да избегавају било какве послове или друго понашање које би могло да доведе до појаве сукоба између њихових личних интереса, интереса Система и јавног интереса."

Ови захтеви су оно што људи природно очекују – да руководиоци Федералних резерви и више особље буду на врхунцу етичке чистоће, упоредиви са судијама Врховног суда. Њихова ефикасност захтева апсолутан поверење, а то поверење захтева апсолутан етичко понашање. Отклоните ово друго и појављује се деструктивно неповерење.

Најбоља формулација апсолутног је из „Кодекса понашања судија Сједињених Држава“: „Избегавајте неприкладност и појаву неприкладности у свим активностима“.

Судијски етички захтеви

Из „Кодекса понашања за судије Сједињених Држава“ (подвлачење је моје)

"Цанон 2: Судија треба да избегава неприкладност и изглед неприкладности у свим активностима

"() Поштовање закона. Судија треба да поштује и поштује закон и треба да се понаша у сваком тренутку на начин који промовише поверење јавности у интегритет и непристрасност правосуђа".

"КОМЕНТАР - Цанон 2А. Привид неприкладности се јавља када би разумни умови, са сазнањем о свим релевантним околностима откривеним разумном истрагом, закључили да је нарушен судијино поштење, интегритет, непристрасност, темперамент или способност да служи као судија. Поверење јавности у правосуђе је нарушено неодговорним или недоличним понашањем судија, укључујући узнемиравање и друго непримерено понашање на радном месту. Судија мора избегавати сваку неприкладност и појаву неприкладности. Ова забрана се односи и на професионално и на лично понашање. Судија мора очекивати да буде предмет сталног јавног надзора и да слободно и вољно прихвата ограничења која би обичан грађанин могла сматрати тешким. Пошто није изводљиво да се наведу све забрањене радње, забрана је нужно изражена у општим терминима који се односе на понашање судија које је штетно иако није посебно поменуто у Кодексу. Стварне неправилности према овом стандарду укључују кршење закона, судских правила или других посебних одредби овог кодекса.”

ЦФА-ови финансијски етички захтеви

Из „Етике за професију управљања инвестицијама“ (подвлачим):

„Шта чини да предузећа и финансијска тржишта напредују? Како да зарадимо поверење инвеститора? Одговор је поверење. Поверење се може изградити само кроз етичко понашање и посвећеност читаве индустрије вредностима као што су транспарентност, интегритет, искреност и стављање инвеститора на прво место. Од свог настанка, ЦФА Институт се залагао за етику у инвестиционој професији, постављајући највише могуће етичке стандарде за професионалце широм света.

"Етичко понашање превазилази једноставно поштовање закона и утврђених правила. Ради се о томе да знате како се сналазити у двосмисленим етичким ситуацијама и ставити интересе инвеститора на прво место када су правила нејасна".

Понашање Федералних резерви повећава напетост

Одбрана коју су користила два председника регионалних резервних банака (Далас и Бостон) који су „ухваћени“ у трговању и на крају дали оставку била је следећа: (Подвлачење је моје)

„Финансијска обелодањивања нису изгледала упадљиво другачије од претходних година, а оба званичника су рекли да су њихове инвестиционе трговине одобрили службеници за етику и да нису прекршили политику Фед-а. Такође су се претходно договорили да продају своје акције… да се избегне чак и привид сукоба интереса".

Обратите пажњу на три тачке:

• „Није упадљиво другачије од претходних година“ – То значи да су се годинама бавили личном трговином
• „Очишћено од службеника за етику и није прекршило политику Фед-а“ – Осим што етичка политика Федералних резерви наводно укључује нечињење било чега што изгледа неприкладно. (Дакле, како су службеници за етику [постоји више од једног?] одобрили трговину под условом „неуобичајене околности“ који се помиње у Кодексу ФЕД-а.)
• „… пристали да продају своје деонице… како би избегли чак и привид сукоба интереса“ – Ово је признање да су њихове акције (и, што је још горе, њихова трговина акцијама) имале такав изглед, кршећи етичку политику Фед-а

Закључак – очекујте да ће неспособност и неповерење Фед-а изазвати поремећаје

Улагачи су чврсто прихватили мантру после Велике рецесије „не борите се против ФЕД-а“. Дакле, шта се дешава када Фед изгледа некомпетентно и неповерљиво – није у стању да се избори са инфлацијом и не жели да се изјасни? Да ли ће Пауел преузети личност Чаробњака из Оза: особу иза завесе – повлачи полуге, објашњава финансијска питања, али на њу се гледа једноставно као на неефикасног човека који води погрешну организацију?

Време ће рећи.

(Белешка: Сенат је гласао за потврду Џерома Пауела за председавајућег за нови мандат, заједно са још четири члана Федералних резерви које је именовао председник Бајден, заказан је за 15. фебруар)