Ево шта се очекује од Фед-а да уради у среду

Овонедељни састанак Федералних резерви биће упамћен више по ономе што креатори политике кажу него по ономе што раде.

То је зато што су тржишта са сигурношћу од скоро 100% - тачније 98.9%, од уторка поподне - утврдила да ће Федерални комитет за отворено тржиште објавити повећање каматне стопе за 0.25 процентних поена када се дводневни састанак о политици заврши у среду поподне , према Подаци ЦМЕ групе.

Иако на састанцима ФОМЦ-а често постоји снажан тржишни консензус, он је ретко овако висок.

Оно у шта тржишта нису сигурна је одакле Фед иде одавде. Трговци се кладе да ће централна банка још једном повећати за четвртину поена у марту, а затим зауставити, паузирати неколико месеци, а затим почети да смањује пред крај године.

Свестан да је борба против инфлације далеко од краја, упркос неким охрабрујућим подацима у последње време, председавајући Јероме Повелл могао да одбаци идеју о лабавијем Фед-у тако брзо у будућности. Пројекције Фед-а објављене у децембру указују на то да ове године нема смањења и наставак повећања каматних стопа.

„Он је на веома затегнутој монетарној политици, где не може да дозволи тржишту да помисли да је ово крај“, рекао је Квинси Кросби, главни глобални стратег за ЛПЛ Финанциал. „Паметно је да буде опрезан. За њега би било готово непромишљено да тржиште верује да су скоро готови и да је инфлација тамо где желе. Инфлација свакако није тамо где је желе.”

С обзиром на пажљиву комуникацију Пауел мора да има на уму, ево шта можете очекивати када се изјава ФОМЦ-а након састанка објави у 2:XNUMX ЕТ:

Током протеклих неколико недеља, званичници Фед-а били експлицитни у изјави да, у најмању руку, могу да почну да одобравају мање потезе од четири узастопна повећања од 0.75 процентних поена одобрена 2022. То је почело децембра са помаком од 0.5 поена, и наставиће са овим дуго очекиваним потезом.

То ће стопу фондова федералних јединица довести до циљаног распона од 4.5%-4.75%, највише од октобра 2007. Стопа фондова је оно што банке користе као репер за преконоћно задуживање, али она тече кроз многе инструменте потрошачких кредита као што су кредити за аутомобиле , хипотеке и кредитне картице.

Иако су неки званичници Фед-а, као што је председник Фед-а Сент Луиса Џејмс Булард, сугерисали да би повећање стопе могло бити за пола поена, практично нема шансе да се то догоди. Четвртина поена је брава.

За највећи део, изјава после састанка се мало променио осим неколико значајних подешавања.

Постоје неке спекулације да би се изјава могла још мало прилагодити како би се додала неизвесност колико агресивнији Фед жели да постане. Једна кључна фраза која је била део сваке изјаве од почетка повећања у марту 2022. је да чланови одбора сматрају да ће „стална повећања циљног опсега бити одговарајућа“.

Тај језик би могао да се ублажи и вероватно је прво место где ће учесници на тржишту тражити да Фед повуче руку да призна да се циклус повећања каматних стопа ближи крају.

Неће бити никаквог „тачкастог плана“ на овом састанку очекивања стопе појединачних чланица, нити ће бити ажурирања Резимеа економских пројекција о БДП-у, незапослености и инфлацији.

Дакле, сваки наговештај о будућем путу политике мораће прво доћи из изјаве.

„Вероватно ће обавити још 25 на мартовском састанку и тада ће циклус доћи до краја“, написао је Том Порчели, главни амерички економиста у РБЦ Цапитал Маркетс, у белешци клијента. „Видимо невероватно ограничен простор за Фед да уверљиво оправдава задржавање овог циклуса дубље у години са оним што ће већ бити веома рестриктивни политички став у односу на оно што ће вероватно повећати економске изазове у позадини.

Ту долази Пауел.

Председавајући ће изаћи на сцену у 2:30 по источном времену како би се обратио медијима и вероватно покушао да ублажи спекулације да је ФОМЦ одлучио када ће доћи до паузе у политици.

„Ако Фед размишља о томе да не планинари у марту, Пауел неће експлицитно телеграфисати тако нешто“, рекао је Том Граф, шеф инвестиција у ФацетВеалтх-у. „Он ће уместо тога навести закаснеле ефекте политике, рекавши да ће чак и без даљих повећања стопа доћи до све већег заоштравања привреде. Он ће предложити да ће можда, а можда и не, морати да пешаче у марту, а све зависи од података.

Али подаци су функционисали у оба смера.

Недавна читања о Индекс потрошачких цијена и индекс цена издатака за личну потрошњу, који је Фед-ов преферирани мерач, показују да притисци инфлације опадају, али су и даље високи. Децембарски ЦПИ је показао месечни пад од 0.1%, што пружа наду да се инфлација креће у добром правцу.

Али цене гаса, које су прошлог лета биле у повлачењу са рекордних висина, поново расту. Цене хране су и даље у децембру порасле за 10.4% у односу на пре годину дана, а неке мере Фед-а показују повишену инфлацију.

На пример, ЦПИ „лепљиве цене” Атланта Фед-а, робе и услуга чије цене не варирају, средином јануара већа је за 5.6% у односу на претходну годину, док су флексибилне цене више за 7.3%. Исто тако, тхе Цлевеланд Фед'с Инфлатион Новцаст показује да је главни ЦПИ порастао за 0.6% у јануару и 6.4% у односу на пре годину дана, док је инфлација ПЦЕ порасла за 0.5%, односно 5%.

У поређењу са тим подацима је да Фед-ових 4.25 процентних поена повећања стопа теоретски још није ни прошао кроз економију. Поврх тога, Фед је смањио свој портфељ обвезница за 445 милијарди долара од јуна 2022. године као део својих напора за повлачење биланса стања.

Заједно, повећање стопа и смањење биланса стања једнаки су нивоу федералних фондова од око 6.1%, према Прорачун Фед-а Сан Франциска „прокси“ стопе.

Тржишта се кладе да се Фед пооштрио за отприлике довољно и да ће моћи да ублажи своје напоре пре него што креатори политике то дозвољавају. То доказује и Повећање С&П 500 од скоро 6% до сада у 2023. и пад приноса на обвезнице, упркос Фед-у који још увек заоштрава.

Чини се да инвеститори који су рефлексно научени да се не боре против Фед-а управо то раде.

„Више не живимо у ери у којој тржиште чека, где тржиште стаје и даје предах да сазна где је крај. Тржиште се креће веома брзо и покушаће да схвати када Фед буде готов“, рекао је Кросби, стратег ЛПЛ-а. „Тржиште разуме да Фед схвата да су ближе крају него пре шест месеци. Питање је када ће Фед доћи до краја. Чини се да је тржиште одлучно да прво стигне тамо.”