Ево зашто се акције Цитигроуп-а издвајају међу највећим америчким банкама

Испод је екран процена и расположења аналитичара за шест великих банака, које такође укључују ЈПМорган Цхасе & Цо.
ЈПМ,
-3.00%,
Банк оф Америца Цорп.
БАЦ,
-2.32%,
Веллс Фарго & Цо.
ВФЦ,
-1.68%,
Голдман Сацхс Гроуп Инц
ГС,
-0.24%
и Морган Станлеи
ГОСПОЂА,
-0.52%.
Након тога следи увид у изложеност групе проблематичним кредитима.

За преглед како су велике банке прошле ове сезоне зарада, погледајте следеће извештавање Стевеа Гелсија:

Можда је већ дошло време опоравка за акције великих банака

Није недостајало болних тачака за банкарску индустрију, укључујући растуће каматне стопе; смањење обима трговања хартијама од вредности, преузимања и склапања уговора о спајању и преузимању; и страх од могуће рецесије. Али инвеститори гледају унапред, а као што ћемо видети ниже, квалитет кредита остаје снажан.

Ево како С&П 500
СПКС,
-1.56%
Групација банкарске индустрије ради од краја 2021. године, са реинвестираним дивидендама, према ФацтСет-у:

Банке су тек незнатно надмашиле пуни индекс од краја 2021. Али банке су прошле године пале теже него што је то било на широком тржишту, а од средине децембра су започеле нагли опоравак. До сада у 2023., Цитијеве акције су порасле за 11%, што је само премашено међу великих шест приносом Морган Станлеи-а од 14%.

Преглед акција великих банака

Ево великих шест, сортираних по тржишној капитализацији, са два коефицијента вредновања:

Bank (Банка)	Срце	Тржишна капитализација (билд УСД)	Напред П / Е.	Цена / материјална књиговодствена вредност	Укупан принос 2023	Укупан принос 2022
ЈПМорган Цхасе & Цо.	ЈПМ, -3.00%	$413	10.9	1.9	6%	-13%
Банк оф Америца Цорп.	БАЦ, -2.32%	$277	9.9	1.6	4%	-24%
Веллс Фарго & Цо.	ВФЦ, -1.68%	$168	9.2	1.3	7%	-12%
Морган Стенли	ГОСПОЂА, -0.52%	$164	13.0	2.4	100%	-10%
Голдман Сацхс Гроуп Инц	ГС, -0.24%	$118	10.3	1.3	2%	-8%
Цитигроуп Инц	C, -1.75%	$97	8.6	0.6	100%	-22%
Извор: ФацтСет

Материјална књиговодствена вредност (ТБВ) одузима нематеријална средства, као што су гудвил и одложена пореска средства, од књиговодствене вредности.

Цити није само најјефтинији у односу на П/Е и однос цена/ТБВ, већ има и највећи принос од дивиденди у групи:

Аналитичари које је анкетирао ФацтСет очекују да ће свих шест банака повећати дивиденде, барем незнатно, овог лета. Консензусне процене дивиденди за 2023. су за целу годину, што значи да би годишње стопе дивиденди биле мало веће, пошто су повећања исплата најављена последњих година заједно са зарадом у другом кварталу.

Могуће је да ће Федералне резерве ове године смањити повећање дивиденди током својих годишњих тестова на стрес. Инвеститори вероватно неће видети пуне резултате ових тестова до јула, према аналитици Мооди'са. Веће исплате такође могу бити мање вероватне јер банке отпуштају особље како би смањиле трошкове. Али дивиденда резања изгледа мало вероватно јер банке остају профитабилне, а кредитни квалитет до сада није био проблем у овом економском циклусу.

Напуштајући групу поново истим редоследом, ево како аналитичари који раде за брокерске фирме мисле о овим банкарским акцијама:

Цити је најмање вољен међу аналитичарима које је анкетирао ФацтСет, са само 37% које је оценило акције као „куповина“ или еквивалент. Све остале банке на листи имају већину рејтинга за куповину.

Имајте на уму да се оцене углавном заснивају на 12-месечним изгледима. То би се могло сматрати кратким периодом за инвеститора који излази из економског циклуса. Било је много упозорења о рецесији јер Федералне резерве настављају да пооштравају монетарну политику у борби против инфлације. А најаве о отпуштању предузећа стижу скоро свакодневно.

Међу аналитичарима са неутралним рејтингом на Цитигроуп-у је Давид Конрад из Кеефе, Бруиетте & Воодс, који је у белешци клијентима 16. јануара написао да упркос томе што имају „дугорочни потенцијал раста“, акција „нема краткорочних катализатора и трошкова очекује се да ће утицати на краткорочне поврате.”

Иако се слаже да Цити „превише троши“, аналитичар Опенхајмера Крис Котовски оцењује да су акције „надмашније“, са циљном ценом за 12-18 месеци од 83 долара, што би представљало потенцијал раста од 65% у односу на цену на затварању од 50.31 долара на дан јануара. 17.

У белешци клијентима, Котовски је указао на растуће трошкове Цитија као проблем за акције, али је такође написао да уз висок ниво регулаторног капитала очекује да ће банка наставити са откупом акција у трећем кварталу. „Фрустрирајуће је, али са 61% ТБВ-а, мислимо да су акције превише јефтине да бисмо их игнорисали“, додао је он.

Кредитни квалитет би могао бити сребрни

У свом извјештавању о резултатима зарада великих банака, Гелси је говорио о пад тржишта капитала и сродних прихода, као и удар на зараде које су банке оствариле јер су издвајале више новца за покривање предвиђених резерви за губитке по кредитима.

Хајде да ближе погледамо кредитне индикаторе. Ево колико је велика шесторка додала својим резервама за губитке по кредитима током четвртог квартала, у поређењу са претходним кварталом и кварталом раније. Бројке су у милионима:

Банке граде резерве за кредитне губитке да покрију очекиване кредитне губитке. Ови квартални додаци резервама се називају резервисања и директно смањују зараду пре опорезивања. Банке обично издвајају више за резерве јер привреда успорава како би престигла очекивана неиспуњења кредита, а када се привреда опорави, резервисања могу постати негативна и повећати зараду.

Велика шесторка је издвојила 7.2 милијарде долара за резерве током четвртог квартала, што је велики пораст у односу на 5.1 милијарду долара у трећем кварталу. Гледајући уназад годину дана, зарада је повећана током четвртог квартала 2021. када је комбинована резерва износила -2.38 милијарди долара.

Али чак ни комбиноване резерве од 7.2 милијарде долара током четвртог квартала нису биле велике. Током прва два квартала 2020. године, резервисања шест банака износиле су укупно 44.7 милијарди долара — у то време нису могле да знају колико ће значајно подржати комбинација стимулативних напора савезне владе, федералних резерви, заједно са мораторијумима на заплене и деложације. кредитни квалитет.

Затим је 2021. шест банака заједно забележило -21 милијарду долара резервисања за губитке по кредитима, за повећање зараде.

Гледајући још даље на Велику рецесију и њене последице, резервисања за групу (искључујући Голдман Сацхс и Морган Станлеи који нису били изложени кредитима да би захтевали резервисање током тих година) износили су 324 милијарде долара за три године до 2010.

Чини се да велика шесторка није много забринута за кредите током овог економског циклуса.

Да бисмо то подржали, ево стандардних односа квалитета кредита и резерви за групу:

Напомене о подацима:

• Нето отписи су кредитни губици умањени за поврате. Ово је годишња бројка. Током веома дугих периода, однос пуњења испод 1% се генерално сматра здравим.

• Однос резерви за кредитне губитке и укупних кредита даје користан показатељ покрића у поређењу са нето односом отплате.

• Необрачунски кредити су они за које банка очекује да не наплати ни камату ни главницу, али их још није отплатила. Нивои резерви за све четири банке са необрачунском изложеношћу су од 31. децембра били високи.

Не пропустите: 10 једноставних инвестиција које могу претворити ваш портфолио у динамо прихода