Више каматне стопе могу довести до инфлације и морамо врло брзо да одлучимо да ли је то тачно

Изненађујући број економиста недавно је рекао да верује да високе стопе покрећу инфлацију. Ово је застрашујуће из два разлога. Први разлог је тај што људи који су задужени можда греше у вези са једним од наших основних принципа; више каматне стопе се користе за борбу против инфлације. Ово је централно начело економске политике каква је данас, а неизвесност значи да је превише времена потрошено на подучавање макарене у школи. Други проблем је што земље убрзано подижу стопе да би се бориле против инфлације. Ако погреше и повећају проблем, то би имало тешке последице.

Аргументи за високе стопе даље подстичу инфлацију су изненађујуће рационални и наведени у наставку. Такође је важно разумети да чак и ако се то покаже као тачно, то не значи да то треба да буде главни узрок инфлације. Инфлацију и даље може изазвати неколико додатних ставки, као што су шок понуде и акомодативна фискална политика.

Када се стопе повећају, одмах видимо утицаје, јер обвезнице падају. Обвезнице су највећа класа ликвидних средстава на свету и повлачење њихове вредности сигнализира да вишак напушта систем. Аргумент против овога је да је пад цена једноставно функција механике од марке до тржишта. Замислите пензиони фонд са великим издвајањем за обвезнице. Износ који плаћају пензионерима је врло вероватно већ одређен и промена вредности обвезница није у реалним доларима и не утиче на овај износ. Ове обвезнице ће и даље исплатити тачан износ за који се првобитно очекивало да ће добити. Разумем да постоји неколико нијанси у овој поједностављеној изјави у вези са трајањем имовине и обавеза за учеснике на тржишту, али постоје ограничења у броју речи (ово ћу почети да говорим сваки пут када не желим да се бавим нечим даље).

Упоредите горе наведено са већим новчаним токовима које примају сви власници новоемитованих обвезница како стопе расту. Ако сте пензионер који држи обвезнице, није вам стало до њихове тржишне вредности. Купили сте их због њихове сигурности и добијате исту количину новца коју сте очекивали. Када обвезница доспе, вероватно сте већ планирали да реинвестирате ове новчане токове. Осим сада када реинвестирате, добићете већи текући ток готовине од ових нових плаћања камата. Ови вишак новчаних токова се врло вероватно може потрошити, што доводи до инфлације.

Још један валидатор је да су ниске стопе биле дефлаторне на неколико начина. Разумно је претпоставити да је тачно и супротно. Видели смо како се ово дешава у реалном времену јер је јефтин капитал помогао да се покрене прекомерна понуда енергије у протеклој деценији. Показало се да енергија дугорочно враћа трошкове капитала. Ово у великој мери важи за све робне послове у целини, иако још увек постоје изузетни оператери унутар сектора. Јефтин капитал смањује цену енергије, а енергија је инпут у свему.

Технологија је још једна дефлациона сила, али и индустрија која је најподложнија стопама, с обзиром да су токови готовине обично даље у будућности од застарелих индустрија. Када су стопе ниске, то највише подржава имена технологије. Веће стопе успоравају овај мотор.

Коначно, плаћање камата представља једну од највећих обавеза за владу. Њихов главни прилив су порези. Централне банке су повећале стопе седам пута. Постоји неколико нијанси о томе како ово не доводи до повећања трошкова одмах, јер је потребно више година да се урачунају трошкови финансирања, али кључни закључак је да нема шансе да порези остану у току. То значи да се мора штампати више новца да би се попунила празнина, за коју знамо да је инфлаторна. Погледајте како се дебата о горњој граници дуга одвија у САД у наредних неколико година као доказ овога.

Све ово су изненађујуће убедљиви аргументи да би више стопе могле да доведу до инфлације. То би значило да би инфлација могла остати висока. Најстрашнија ствар у вези са повратном спрегом је да су људи задужени за стопе програмирани да их подигну као одговор на инфлацију, што би било супротно од онога што је потребно. О свему овоме вреди озбиљно размислити с обзиром на последице.