Како су амерички купци спасени од ФТКС нереда

После периода ћутања који је изгледао као вечност – на крају крајева, дан у крипто је година било где другде – најозлоглашенији човек у индустрији појавио се у четвртак поподне, усред текућег колапса ФТКС-а (дубоко зарон објављен јуче ovde).

Сем Банкман-Фрид (СБФ) објавио је нит од 21 твита која почиње веома важном (а опет тако бесмисленом) фразом, „Жао ми је“. Хеј, то је више него што су инвеститори у Целзијусима добили од Алекса Машинског након што је његова фирма пала на нулу (тај дубоки скок је објављен ovde), са купцима који губе све (или скоро све, у зависности од тога како ће се одвијати вишегодишњи судски процес).

Једна ствар занемарена у свему овоме? СБФ је вероватно пустио нит са Бахама - а не из његовог родног Сједињене Америчке Државе. Седиште ФТКС-а је на карипском острву, а ФТКС САД је посебан ентитет. А ФТКС УС се добро транспортује.

Да ли је америчка регулатива спасила америчке потрошаче?

Регулаторима је тешко у крипто. На крају крајева, један од стубова крипто је децентрализација. Bitcoin израсла је из либертаријанских идеала, које су изнедрили шиферпанкови, група људи који живе на Интернету који примењују криптографију како би побољшали приватност и самосувереност.

Регулација је такође уштедела америчким купцима много новца овде. СБФ је клинац из Калифорније који је отишао на Станфорд. Али изградио је своју берзу криптовалута у Хонг Конгу, пре него што се преселио на Бахаме. Зашто?

Очигледно да би искористили слабу регулацију. Испреплетени однос између трговачке фирме Аламеда и берзе ФТКС стално је био предмет испитивања. Али Сем је увек инсистирао да је све добро.

Видите, ово је кључни део. Размена криптовалута је управо то - размена. Купци депонују новац за куповину криптовалута, а криптовалута треба да стоји тамо док је купац не повуче. Берзе нису банке са делимичним резервама, које дају у зајам средства клијента да би зарадиле принос.

Према томе, трчање на банку не би требало да изазове „смањивање ликвидности“, како је то описао СБФ. Сва имовина треба да буде тамо. И – у његовом могућем најтежем злочину – СБФ је инсистирао да је то случај у твиту у понедељак. Повезао бих твит овде, али га је СБФ заправо избрисао следећег дана, тако да ће доњи снимак екрана морати да уради. Ух Ох.

Шта се десило са новцем?

Дакле, како је ФТКС пропао са рупом од 8 милијарди долара? Па, враћа се на трговачку руку Аламеда. Претрпео је велике губитке усред заразе после Тере (и ТАКО дубоко зарон у спиралу смрти је ovde). Да би то подржао, чини се да је СБФ послао зајмове компанији од ФТКС-а. У замену за ове кредите, ФТТ је прихваћено као залог.

Знате, онај исти ФТТ који је креирао СБФ и нуди минималну корисност изван ФТКС-а. И не само то, већ је токен невероватно неликвидан. И док је тренутно нејасно, чини се да су део средстава послатих Аламеди – обезбеђених овим ФТТ токеном – била имовина клијента.

Затим је извештај из ЦоинДеска открио да је биланс стања Аламеде пун ФТТ-а – више од тржишне капитализације новчића (запамтите, ФТТ је креирао СБФ и нудио минималну корисност изван ФТКС-а). Мачка је изашла из торбе. Извршни директор Бинанцеа Зхао (ЦЗ) је видео ову мачку и одлучио да одбаци Бинанце-ов удео, вредан најмање 580 милијарди долара.

За Аламеду и ФТКС, с обзиром да је цео екосистем био подржан овим ФТТ токеном, ово је било фатално. И тако је дошла понуда извршне директорке Аламеда Царолине Еллисон да купи целу торбу за 22 долара по токену.

ЦЗ није прихватио ову понуду. На питање зашто је била довољно забринута да понуди куповину алокације по цени од 22 долара по токену у ОТЦ трансакцији, СБФ је рекао следеће.

Није прошло много времена пре него што су се отвориле капије. Продаја је порасла, а будући да је токен био тако неликвидан, цена ФТТ-а је пала. Ово је смањило ФТТ колатерал који је држао ФТКС до безвредног и створило неусклађеност у имовини и обавезама ФТКС-а. Другим речима, средства клијента се не могу упоредити. Игра, сет, меч.

И тако, повлачења су престала и почели су хитни разговори за спасавање, који су на крају пропали.

Регулација спашава Американце

И да, ово је све са Бахама. Строги регулаторни став САД довео је СБФ до Кариба, приморавши га да оснује конзервативнију подружницу, ФТКС УС, у Сједињеним Државама. Исти ФТКС УС који је потпуно ликвидан, обрађује сва повлачења и није ухваћен ни у чему од овога.

Бинанце, који је тако скоро преузео ФТКС усред кризних преговора, такође има засебну подружницу у САД из регулаторних разлога. Компанија је чак била под истрагом за прање новца 2021. Сам СБФ је предмет текуће истраге СЕЦ-а о томе да ли се понуде ФТКС у САД рачунају као хартије од вредности, иако се то чини сувишним у контексту догађаја из последњих неколико дана.

Као неко ко је у прошлости био прилично критичан према брзини којом су се регулатори кретали, ово треба напоменути.

Слично судијама на фудбалској утакмици, људи ретко застају да се захвале регулаторима. Али данас има много америчких купаца који им дугују.