Како је Арес менаџмент претворио приватни кредит у најсекси посао на Волстриту

Мегапослови и титани приватног капитала можда доминирају насловницама, али Арес Манагемент из Лос Анђелеса је тихо прикупио 352 милијарде долара имовине нудећи стабилне приносе без обзира на то шта се дешава на берзи.

Asпредузимљив 13-годишњак Навијач Њујорк Јенкија 1986. године, Мајкл Ароухети водио је посао трговине бејзбол картама, постављајући столове на колекционарским изложбама викендом у предграђу Њујорка. Направио је хиљаде, али је научио да је окретање стотина карата за мале добитке боља стратегија од опсесивног трагања за ретком новом картом Хенка Арона — која би могла да вреди десетине хиљада, али је скоро немогуће пронаћи. Од 2018. године, Ароугхети је био извршни директор компаније Арес Манагемент која је фокусирана на алтернативна средства. Она је тихо постала једна од најуспешнијих фирми на Волстриту, али за разлику од својих познатијих фирми из приватног капитала, Арес надмашује шансе са сталном исхраном од хиљада самаца.

Фирма са седиштем у Лос Анђелесу порасла је на 352 милијарде долара имовине, што је више него утростручено у последњих пет година, са 214 милијарди долара у кредитном пословању, што даје зајмове мало познатим средњим компанијама широм света. Док су фирме попут ККР-а познате по храбрим опкладама на власнички капитал са неограниченим потенцијалним добицима, Аресова предност је углавном ограничена на исплате купона камата – везаних за референтне стопе као што је ЛИБОР – на његове кредите. То је сасвим у реду за његових 2,000 пензионих фондова, осигуравајућих друштава и других институционалних клијената.

„Људи гравитирају ка трајном приносу. Били смо врло рани прозелитизатори вредности комбинованог приноса“, каже Ароухети, 50, примећујући процват пословања убрзан падом тржишта акција и вишим каматним стопама.

Арес се истиче на инаугурацији Форбс Финансијска Алл-Старс листа, истичући 50 глобалних финансијских компанија у седам сектора: банкарство, осигурање, тржишта капитала, потрошачко финансирање, хипотеке, финтецх и пословни развој. Према аналитичарима из КБВ-а, ове компаније имају високе петогодишње приносе прилагођене ризику, као и низ импресивних основа, укључујући раст дуга према капиталу и прихода. Аресов кумулативни укупни принос од 316% за пет година закључно са септембром 2022, наспрам 56% за С&П 500, је на врху листе.

Као и други успешни менаџери алтернативних средстава, Арес је постао фабрика милијардера. Ароухети и суоснивачи Бенет Розентал (59) и Давид Каплан (55) су милијардери, Форбес ' обрачунавање. Извршни председник Ентони Реслер, већински власник НБА Атланта Хокса, сада вреди 6.6 милијарди долара.

Реслер је суоснивао Арес 1997. када је имао 37 година као кредитно огранак Аполо Глобал Манагемент-а, који је раније започео 1990. године са колегама из Дрекел Бурнхам Ламберта, на челу са Леоном Блеком. Пре свог колапса 1990. године, Дрекел је, под вођством Мајкла Милкена, био пионир на тржишту отпадних обвезница оригиналне емисије. Реслерових пет година у Дрекелу послужило је као убрзани курс кредитирања.

„Та класа имовине вас је натерала да будете аналитичар, натерала вас је да разумете компаније, јер историјски гледано, велики део инвестиционог банкарства је био финансирање компанија у висококвалитетном свету, што није захтевало огромну анализу“, каже Реслер, 62. „ То је био темељ моје каријере и Ареса. Разумевање ризика и одређивање цена је у основи оно што радимо за живот."

Данашња инкарнација фирме почела је да се обликује када су Ароухети и Кип деВеер, сада шеф Арес Цредит Гроуп-а, стигли 2004. да изграде свој приватни кредитни бизнис. Пре двадесет година приватни кредит је био страни концепт. Инвеститори у институционални дуг углавном су куповали банкарске кредите упаковане заједно и продавале инвестиционе банке у ликвидне кредитне фондове. Арес је избегао посредника, одлазећи директно у предузећа да сами себи дају кредите.

Као и аналитичари капитала, Арес врши сопствене процене ризика, састаје се са менаџментом и тражи раст, сочне марже и висок принос на уложени капитал. Године 2021. помогао је у финансирању куповине од 6.6 милијарди долара од стране Томе Брава, онлине продавца поштанских услуга Стампс.цом. Мицростар Логистицс, једна од највећих светских компанија за изнајмљивање бурића пива, користила је Аресу стотине милиона зајмова током десетак година.

Скоро све понуде Арес-а за инвеститоре садрже обвезнице са промјењивом стопом које су осигуране на виши ниво, што значи да су подржане средствима зајмопримаца. Та стабилност је помогла фирми да напредује на нестабилним тржиштима. Прикупио је 77 милијарди долара бруто новог капитала у 2021. и још 57 милијарди долара у 2022. години, а приходи од накнада за управљање – које наплаћује између 0.35% и 1.5% за своја кредитна средства – су се више него удвостручили у последње три године на 2.1 милијарду долара.

Док је кредит само хлеб и путер, Арес има 138 милијарди долара у другим сегментима као што су некретнине, инфраструктура и приватни капитал. То укључује фонд од 5.5 милијарди долара за „специјалне могућности“ који улаже у реструктурирање. Опкладе на раније банкротиране Фронтиер Цоммуницатионс и Хертз помогле су фонду да врати 25% годишње од 2019. Арес је прошле године прикупио други фонд за посебне могућности од 7.1 милијарде долара. Компанија такође има 3.7 милијарди долара за улагање у спорт, медије и забаву, преузимање дуга или мањинских удела у 19 таквих компанија, укључујући НХЛ Оттава Сенаторс и Формула 1 тим Мекларен Рејсинг. (Изван фирме, Розентал такође поседује значајан удео у једном од фудбалских тимова из Лос Анђелеса.)

„Ово су некорелисана средства. Они имају вредност оскудице“, каже Ароухети. „Вредност садржаја расте и заиста нема јединственијег нескриптованог садржаја од спорта уживо.”

Листицле

ДРЕКСЕЛ БИЛЛИОНАИРЕ ЛАМБЕРТ

Много пре него што је Антони Реслер зарадио милијарде у Арес Менаџменту, направио је своје кости у Дрекел Бурнхам Ламберту, чувеној инвестиционој банци Мајкла Милкена која је подстакла го-го 1980-е џанк обвезницама. Он није једини из Дрекела на који се попео Форбес ' листа милијардера - ево пет најбогатијих.

Леон Блацк

Нето вредност: 9.3 mlrd

^{Суоснивач, Аполло Глобал Манагемент}

Јосх Харрис

Нето вредност: 6.2 mlrd

^{Суоснивач, Аполо}

Мицхаел Милкен

Нето вредност: 6 mlrd

^{Дрекелов легендарни краљ јунк обвезница}

Марц Рован

Нето вредност: 4.9 mlrd

^{Суоснивач, Аполо}

Степхен Феинберг

Нето вредност: 3.8 mlrd

^{Суоснивач, Церберус Цапитал}

^{Заслуге за слике: Гетти Имагес (3); Блоомберг; АП.}