Како је Царвана прешла од најбољег избора на Волстриту до трговања мемима акцијама

Царвана Генерални директор Ерние Гарциа ИИИ редовно говори Волстриту да се „марш наставља“ у мисији компаније да постане највећи и најпрофитабилнији продавац половних аутомобила на свету.

Њена цена акција је и ове године кренула, само у погрешном смеру за инвеститоре. У року од шест месеци, Царвана је прешла од омиљеног продавца половних аутомобила на Волстриту који је спреман да капитализује на робусном тржишту до трговања попут нестабилних акција мема усред мера за смањење трошкова и отпуштања.

Смањење малопродаје половних аутомобила са седиштем у Аризони, укључујући пад цене акција од скоро 90% од новембра, резултат је мешавине променљивих услова на тржишту као и самонаношења рана. Многи традиционални дилери настављају да извештавају о рекордним или скоро рекордним резултатима, осветљавајући даље проблеме Царване.

Царвана је експоненцијално расла током пандемије коронавируса, као купци су прешли на куповину преко интернета уместо да посећујете заступство, уз обећање о продаји и куповини половних возила без проблема у кући купца. Али аналитичари су забринути због ликвидности компаније, повећања дуга и раста, за који се очекује да ће ове године бити најспорији од када је постало јавно предузеће 2017.

„По сопственом признању компаније, убрзала је раст у тачно погрешно време у успоравање потрошача, остављајући велику неусклађеност између капацитета и потражње, стварајући кризу ликвидности“, рекао је Адам Јонас из Морган Станлеиа у изјави за инвеститоре раније овог месеца, снижавајући рејтинг компанија и снизила циљну цену на 105 долара по акцији са 360 долара.

До успоравања је дошло због високе цене возила, пораст каматних стопа и страх од рецесије, између осталих фактора. Царвана је прошле године купила рекордан број возила усред небодера високих цена и растуће инфлације, припремајући се за потражњу без преседана која је од тада успорила.

Аналитичари кажу да је Царвана далеко од тога, али је можда достигла врхунац. Постоје забринутости у вези са тржиштем половних возила које иде напред, као и његовим краткорочним ризицима који надмашују потенцијалне награде.

„Погоршање услова на тржишту капитала и све лошији трендови у индустрији половних возила нарушили су наше уверење у путу да Царвана обезбеди неопходан капитал за остваривање довољног обима и статуса самофинансирања“, рекао је прошле недеље Сцотт В. Девитт из Стифела у белешци за инвеститора .

Акције Царване су оцењене као „држање“ са циљном ценом од 89.30 долара по акцији, према проценама аналитичара које је саставио ФацтСет.

Акције Царване биле су на више од 300 долара по акцији испред компаније која је објавила резултате у трећем кварталу 4. новембра, када је промашила очекивања зараде Волстрита и када су откривени интерни оперативни проблеми.

Гарсија, који такође служи као председавајући, рекао је инвеститорима да компанија не може да задовољи потражњу купаца, што је довело до тога да потрошачима не нуди цео свој возни парк на својој веб страници за куповину. Рекао је да је то резултат тога што је компанија куповала возила по већој стопи него што би могла да обради.

„Нисмо били спремни за то“, рекао је Гарсија, који је суоснивач компаније 2012. године и прерастао је у посао од скоро 13 милијарди долара.

Да би помогла будући проток куповине возила и време за њихову обнову, Царвана је 24. фебруара објавила коначан споразум о куповини америчких операција Адесе – другог по величини добављача велепродајних аукција возила у земљи – од КАР Глобал за $ КСНУМКС милијарде.

Гарсија је тада рекао да тај договор „учвршћује“ Царванин план да постане „највећи и најпрофитабилнији продавац аутомобила“. Завршавајући своје припремљене коментаре са инвеститорима о својој заради у четвртом кварталу истог дана са „марш се наставља“.

Договор су поздравили инвеститори, који су у наредна два дана повећали акције за 34 одсто на више од 152 долара по акцији. Уследио је стални пад због страха од рецесије и других макроекономских трендова који су утицали на тржиште половних аутомобила.

Добици од уговора били су краткотрајни због макроекономског окружења и због тога што је компанија значајно промашила очекивања Волстрита за први квартал, што је покренуло распродају акција компаније и низ снижавања рејтинга од стране аналитичара.

Компанија је критикована због превише трошења на маркетинг, што је укључивало и слабљење 30-секундна реклама за Супер Боул, а не припремајући се за потенцијално успоравање или пад продаје. Царвана тврди да је била превише припремљена за први квартал, након што је била недовољно припремљена за потражњу прошле године.

„Градили смо више него што смо се појавили“, рекао је Гарсија током разговора о заради 20. априла.

Резултати су потресли акције током следеће недеље. Гарсија је описао проблеме као „пролазне” и нешто из чега ће компанија научити. Он је признао да је Царвана можда давала предност расту у односу на профит, пошто је компанија одбацила планове да постигне позитивну зараду пре камата и пореза за „неколико квартала“.

Акције су поново погођене крајем априла, када се трговац половних аутомобила на мрежи борио да прода обвезнице и био приморан да се окрене Аполло Глобал Манагемент за 1.6 милијарди долара за спас споразума о финансирању споразума Адеса.

Аналитичари сматрају да је договор о финансирању куповине Адесе „неповољан“, по стопи од 10.25%. Његове постојеће обвезнице су већ давале више од 9%. Блоомберг Невс јавио је Аполон спасио посао након што су инвеститори тражили принос од око 11% на предложену јунк обвезницу од 2.275 милијарди долара и око 14% на преферирани комад од милијарду долара.

Неповољни услови ће "неизбежно одложити пут" ка позитивном слободном новчаном току за компанију до 2024. године, рекао је аналитичар Велс Фарга Закари Фадем. У напомени за инвеститоре од 3. маја, он је смањио рејтинг акција и смањио циљну цену са 150 на 65 долара по акцији.

Џозеф Спак из РБЦ Цапитал Маркетс-а изразио је сличну забринутост у вези са споразумом, рекавши да би интеграција „могла бити неуредна“ током наредне две и више године. Такође је снизио оцену акција и смањио циљну цену.

„Иако стратешко образложење за Адесу има смисла, по нашем мишљењу, реконструкција и попуњавање особља 56 објеката у наредних неколико година вероватно ће се суочити са продуженим периодом оперативне неефикасности са чак 18-24 месеца континуираног ризика који долази. “, рекао је он у изјави за инвеститоре почетком прошлог месеца.

Акције Царване прошле недеље су достигле најнижи ниво у две године пре него што су истог дана порасле за чак 51% заједно са „меме акцијама“ као што су систему ГамеСтоп АМЦ.

Меме акције се односе на неколико одабраних акција које нагло стекну популарност на интернету и доводе до високих цена и необично великог обима трговине.

На пример, обим трговања за Царвану у четвртак је био преко 41.7 милиона, у поређењу са 30-дневним просечним обимом од око 9 милиона. Трговање акцијама Царване у четвртак је заустављено најмање четири пута.  

Скоро 29% акција Царване које су доступне за трговање се продају кратко, према ФацтСет-у, међу највишим омјерима на америчким тржиштима.

Царвана покушава да се врати у доброту Волстрита. У презентацији инвеститора објављен касно у петак, компанија је бранила договор са Адесом и ажурирала своје планове за раст и смањење трошкова, укључујући смањење трошкова набавке возила.

Компанија је рекла да поново фокусира своја три кључна приоритета: раст малопродајних јединица и прихода, повећање укупног бруто профита по јединици и демонстрирање оперативне полуге.

„Постигли смо значајан напредак у погледу прва два циља“, саопштила је компанија. Међутим, наводи се да треба учинити више, посебно у погледу профитабилности, слободног тока новца и продајних, општих и административних трошкова.

Компанија је, у презентацији, поново потврдила извештаје прошле недеље да је отпустила 2,500 запослених, или око 12 одсто укупне радне снаге, и да ће се извршни тим Царване одрећи плата до краја године како би допринео отпремнини за отпуштене запослене.

Недавни проблеми Царване долазе јер највеће групе јавних дилера у земљи и даље пријављују рекордне или скоро рекордне профите усред ниских залиха и високих цена.

Највећи продавац аутомобила у земљи, АутоНатион, прошлог месеца је пријавио рекордну зараду по акцији у првом кварталу од 5.78 долара. Компанија се агресивно уселила у половна возила усред пад доступности нових возила током пандемије корона вируса. Приходи од пословања са коришћеним аутомобилима порасли су за 47% у кварталу, што је довело до повећања укупног прихода на скоро 6.8 милијарди долара.

Литхиа Моторс, који је усред агресиван план раста да постане највећи продавац возила у земљи, рекао је да се његов профит више него удвостручио током првог квартала у односу на годину раније на 342.2 милиона долара. Просечна бруто добит по јединици половних возила – статистика коју инвеститори пажљиво прате – порасла је за 32%, на 3,037 долара. То се може поредити са Царваном од 2,833 долара.

„Чини се да је Царвана добила много тог ореола технолошких акција од којег је Тесла такође имао користи већ дуже време“, рекао је аналитичар Морнингстара Дејвид Вистон, који покрива главне групе дилера којима се јавно тргује, али не и Царвану. "Мислим да је то можда било мало великодушно од стране тржишта."

- ЦНБЦ Мицхаел Блоом Ханнах Миао допринели овом извјештају.