Како Кина и САД могу да избегну финансијски хладни рат

Ево мало историје коју сам знао, али заправо нисам знам, док нисам прочитао одличну нову књигу Џејмса Фока, Финансијски хладни рат: поглед на кинеско-америчке односе са финансијских тржишта.

Кина је 1958. године кренула у свеобухватан напор да се трансформише у индустријско друштво. Циљ је био да се масовно повећа производња челика, угља и електричне енергије. Дошло је до колективизације земљишта и огромног одвраћања ресурса од пољопривреде, што је довело до колапса у жетви хране. Упркос томе, Кина заправо извезени жито јер су локални званичници, превише уплашени да изнесу истину, рекли централним планерима у Пекингу да су жетве биле добре. Резултат је био глад и глад.

До тренутка када је овај „Велики скок напред“ прекинут 1961. године, страдало је 40 милиона људи. То је исто као да цела садашња популација Калифорније умире у периоду од три године. Кинеско друштво се практично распало.

Књига са историјом, а не историјска књига

С обзиром на наслов књиге, у почетку сам био изненађен да историја – и кинеска и америчка – игра тако важну улогу у Фоковом наративу. Срећом, имао сам прилику да га интервјуишем овај подцаст Топ Традерс Унплуггед и слушање његове личне приче помогло ми је да разумем. Фок нас пажљиво води кроз прошлост како бисмо могли конструктивно размишљати о будућности.

Застајање да схватим Велики скок помогло ми је да видим како је кинеска влада могла да гледа на ситуацију са којом су се суочили на Тргу Тјенанмен 1989. У живом сећању, земља је била растрзана хаосом. Иако су стабилност и напредак враћени, страх од назадовања мора да је био све исцрпљујући. Фок такође објашњава да се студенти демонстранти нису залагали за „демократију“ на начин на који ми о њој мислимо. У почетку су углавном желели да се прекине пракса да им влада додељује послове након дипломирања.

Да – поједностављујем. И не, јесам не правдање/допуштање убијања грађана од стране сопствене војске државе (нешто што су и саме САД урадиле у Кент Ст. 1970.). Моја и Фокова поента је да и САД и Кина имају своју историју, интересе и перспективе. Имају разлога да буду увређени, поносни и посрамљени. Обоје ће напредовати ако буду могли да пребаце поглед на будућност и раде заједно.

Време је за промену

Заједнички рад је место где се његова књига окреће финансирању. Фок верује да трошкови за САД данашњег система заснованог на доларима сада премашују његове користи и има изненађујући и изненађујуће назван предлог за поправку.

Прво, питања. Постоји стална потражња за доларом јер је он доминантна валута за трговину. То одржава њену вредност повишеном у односу на друге валуте и ова повишена вредност смањује конкурентност САД. Губитак радних мјеста који је резултирао доводи до политичке напетости.

Поред тога, као монополски „произвођач“ долара, САД морају да снабдевају свет са довољно њих да подрже и физичка и финансијска тржишта, што значи издавање много дугова. Ако америчка економија расте довољно брзо, сервисирање овог дуга можда неће бити проблем. Али када се раст успори као недавно, терет дуга може постати огроман. На крају, постојаће искушење, или чак неопходност, да се користи инфлација да се наруши њена вредност.

Ова питања су увек била присутна, али у деценијама након Другог светског рата њима је било могуће управљати јер су глобална тржишта била много мања у односу на величину америчке економије. Сада, са далеко дубљим везама између много више тржишта, доларски систем шкрипи.

Кина је стално повећавала своју финансијску софистицираност са циљем да повећа значај своје валуте. Страх који је илустрован у Фоковом наслову је да ово еволуира у финансијски сукоб између две земље. Он види други начин.

МАД није нужно луд

Позајмивши фразу хладног рата, Фок предлаже политику финансијског „узајамно осигураног уништења“ (МАД). Звучи застрашујуће, чак и конфронтирајуће, али он то види као облик дубље сарадње и интеграције:

„Уместо да се укључи у гео-економску 'трку у наоружању', финансијска верзија доктрине МАД... би укључивала продубљивање међузависности на начин који би учинио незамисливим да САД или Кина користе своје финансијске арсенале једни против других у капиталу тржишта, чиме се повећава безбедност за оба“.

На пример, западна тржишта би могла да прихвате кинеске државне обвезнице као колатерал за кредите. Ово би ублажило дужнички притисак на САД јер не би требало да изда толико обвезница да би подмазале глобална тржишта. И то би користило Кини стварањем потражње за сопственим задуживањем, које треба да порасте да би се задовољили захтеви социјалног благостања друштва које убрзано стари. Обвезнице би се држале на депозитним рачунима у Хонг Конгу – транспарентном финансијском тржишту вођеном правилима која запад разуме, али и део Кине.

Чекати. Хонг Конг је део Кине, зар не? Зар заштита није могла да еродира? Да. Али запамтите да се сама Кина тренутно осећа рањивом на то. Правило се мења као и врста САД су се пријавиле Русији може драматично утицати на способност Кине да приступи својим огромним залихама америчких долара. Излагање западних инвеститора сличним ризицима је непријатан пандан да МАД ради.

Фок предлаже још једну потенцијалну победу. Кина би могла да дозволи својим грађанима да инвестирају у иностранству ако се те хартије од вредности држе на чувању у Хонг Конгу. Ово би помогло кинеским штедишама да остваре боље приносе и извуку ваздух из разних сумњивих финансијских производа на сопственим тржиштима. Западне компаније би добиле приступ капиталу многих малих кинеских штедиша – далеко угоднији извор новца од директних инвестиција државних компанија (или великих компанија за које се сумња да су под државном контролом) где је трансфер технологије стварна брига.

Када сам разговарао с њим прошлог месеца, био је усред америчке турнеје књиге која га је одвела да види бројне високе америчке економисте и креаторе политике. Почиње важну дискусију. Историје САД и Кине су различите, али су будућности испреплетене. Направите трговину, а не рат.