Како кукуруз и соја утичу на ове 3 акције биодизела

То поставља питања. Шта је следеће са ценама усева? Да ли су ове акције достигле атрактивне нивое? И да ли се Бунге изговара као бунгее, растезљиви гајтан, или се римује са плунге?

Ни једно ни друго: то је тешко „г” и дуго „е”, као што је веш, минус „ар”. А ЈП Морган је управо унапредио акције на Овервеигхт са неутралног, предвиђајући раст од 22% за годину дана. Дарлингу је још слађе, позивајући на повећање од 39%.

Пре него што изложим тај случај, дозволите ми најкраћи увод у цеђење пасуља. Бушел соје је тежак 60 фунти и може се претворити у око 48 фунти оброка са високим садржајем протеина и 11 фунти уља, плус мало отпада. Разлика у цени између пасуља и ових производа назива се црусх спреад. Пасуљ и кукуруз као да се саде у ротацији.

Купцима прехрамбених производа опроштено је што претпостављају да соја игра мању пољопривредну улогу; у САД постоји само толико потражње за тофуом (сојина скута) и едамамеом (незрела соја која се служи у махуни). Али месоједи пролазе кроз гомиле соје индиректно, јер скоро сва сојина сачма иде за исхрану стоке, свиња и живине. Већина уља се, с друге стране, користи за исхрану људи. Замислите маргарин, прелив за салату и „биљно“ уље, како то трговци воле да зову.

Бунге и Арцхер Даниелс прерађују соју, и краткорочно, њихове акције могу да тргују са пасуљем, али дугорочно је важнија ширина зрна. То се смањило, али би могло да се смањи ако нека тржишна сила изненада повећа потражњу за сојиним сачмом или уљем. Маргарин, благословом, није категорија узгајивача. Али да ли сте видели цену дизел горива?

Испоставља се да ако комбинујете биљно уље или животињску маст са метанолом или етанолом, можете направити дизел. Речено ми је да би требало да буде присутно натријум хидроксида и да се процес зове трансестерификација. Не могу да поделим више о томе а да сви не ставимо заштитне наочаре.

„Мислимо да би нагли пад сојиног уља могао бити пролазан“, написао је прошле недеље аналитичар ЈПМ Томас Палмер. Размислите: америчка индустрија биодизела данас има око 1.5 милијарди галона годишње производње. Већ најављени пројекти ће додати још 1.5 милијарди током друге половине ове године, плус милијарду следеће године и 0.8 милијарди 2024. Свака нова милијарда галона горива ће прогутати још осам милијарди фунти сировине, што је једнако 20% тренутну производњу сировина, укључујући сојино уље и животињску маст.

Другим речима, цедилице за пасуљ ће бити доста заузете. Индустрија би могла додати 20% капацитету дробљења до 2025. године, што би могло помоћи у смањењу цијена сојине сачме, али цијене нафте могле би више него да надокнаде разлику.

Бунге датира из трговачког концерна који је у Амстердаму основао Јохан Бунге пре два века. Данас има седиште у Сент Луису и има велике операције у САД и Бразилу. Профит је знатно повећао инфлацију житарица. У 2019. години компанија је зарадила 4.58 долара по акцији. Ове године, као и прошле године, могао би да премаши 12 долара. Мало је вероватно да ће то потрајати, али цене акција имају песимистичну цену, близу 1.3 пута књиговодствену вредност, што је историјски представљало пад. Палмер из ЈПМ-а сматра да ће компанија 8.50. године остварити зараду у „средњем циклусу“ од 2024 долара по акцији. Акције коштају нешто више од 10 пута већи број.

Арцхер-Даниелс, са седиштем у Чикагу, има нижи проценат изложености соји него Бунге, стабилније изгледе за зараду и много већи однос цене и зараде. ЈПМ га оцењује као неутралан. Срамно мало говорим о кукурузу, почињем да схватам. Могу ли то да надокнадим неким готовим ситним посластицама?

Дарлинг Ингредиентс из Ирвинга у Тексасу је назван по свом оснивачу, а не по љупкости својих активности. Једна од њих је прикупљање животињске масти из кланица и претварање у лој који се може продати, процес који се зове каљење. Друга је пренамена жуте масти или коришћеног уља за кување. Оба ова производа се такмиче са сојиним уљем за употребу у биодизелу.

Дакле, Дарлинг је на великом порасту зараде. Пре две године, клиринто је 1.78 долара по акцији. Ове године очекује се да ће Волстрит зарадити 5.31 долара по акцији, а следеће године 6.74 долара. Деонице су недавно продате за 59 долара и промене.

Сада, знам шта мислите: драга има све предности од масти без потенцијалног ветра од оброка. Не сасвим. Такође претвара трупове у протеине. (Кад бих само имао простор за колону да причам о коштаном брашну.) У ствари, Дарлинг је управо завршио аквизицију компаније под називом Валлеи Протеинс за 1.1 милијарду долара. Али да, мање је изложен маргинама оброка него стискачи за пасуљ, што је један од разлога да може имати више залиха.

Две последње тачке. Прво, било који или цео случај ЈПМ-а у вези са овим акцијама би могао бити погрешан, или, како Палмер каже, „могли бисмо признати да смо рано у овом позиву.“ Ако не успе, он је крив, а ако успе, знао сам све време.

Друго, постоји озбиљан ризик од несташице жита изван САД, због руског рата у Украјини. Ево у нади да ће велики гиганти напунити стомаке пре резервоара за гориво.

Пишите Јацк Хоугх на [емаил заштићен]. Пратите га на Твиттер-у и претплатите се на његову Барронов Стреетвисе подцаст.