Након пада Банке Силицијумске долине, на ЦНБЦ-у и другде се баца много термина у дискусијама о томе шта је пошло по злу. Један кључни термин је „ризик трајања“ дуж криве приноса на тржишту обвезница. Обично не улазимо у овај ниво детаља о фиксним приходима у Клубу — али у овом случају, важно је разумети други највећи колапс банке у САД историја. Сада пропала институција, која је више од четири деценије опслуживала технолошке старт-уп компаније и компаније ризичног капитала, ухваћена је у дужем временском периоду у САД Обвезнице. Када је крајем прошле недеље дошло до хаварије на банци, СВБ је морао да прода ове хартије од вредности уз велике губитке да би брзо прикупио средства за своје клијенте. На крају је навала клијената који су захтевали да повуку новац из СВБ-а довела до САД регулатори се умећу да заштите штедише како би спречили заразу у банкарском сектору. Ево водича за динамику која је довела до пропасти СВБ-а. Како банка функционише Прво, хајде да извучемо неколико кључних основа. Депозити у банци се воде као обавеза у билансу стања. Банка прима депозите и стога је на улици када депонент затражи повлачење. Банка такође исплаћује камату на ове депозите. Банка се такође бави зарадом новца и треба да генерише најмање довољно новца на тим депозитима да би исплатила камату. Депоновани новац не може само да стоји у готовини. Да би остварила профит и више него покрила камате на депозите, банка ће узети тај новац и позајмити га по вишој стопи. Пошто ови кредити генеришу камату која се плаћа банци, они се сматрају имовином. Банка зарађује на распону, или нето каматној маржи (НИМ), између онога што плаћа камате депонентима и онога што генерише у виду камата од зајмова и других инвестиција. Зарађени новац се назива нето приход од камата (НИИ). Банке које дају кредите могу имати различите облике - од кредитних линија преко хипотека до кредита за аутомобиле. Друга опција за банку која нема велику потражњу за потрошачким или пословним кредитима је да купи хартије од вредности као што су америчке Трезори, обвезнице подржане пуном вером и кредитом САД То је оно што је СВБ урадио: узео је депозите и купио гомилу обвезница Трезора, што захтева држање новчаница на рок да бисте добили новац назад или их продали по тржишној цени. Те трезорске цене, које се крећу у супротном смеру од приноса, могле би да вреде мање од набавне цене. А у СВБ-овом случају вредели су много мање. Ризик трајања обвезница Те куповине трезора саме по себи нису биле емисија код СВБ-а. Проблем је настао када су депоненти дошли да траже свој новац, а банка није имала готовину при руци. Дакле, морао је да прода трезоре дужег трајања који још нису сазрели и који су били под водом. То је зато што је стална кампања Федералних резерви повећања каматних стопа у циљу борбе против инфлације гурнула приносе на обвезнице на вишегодишње максимуме. (Иронично, приноси на обвезнице су пали од банкарског хаоса, који је повећао цене обвезница). Повлачење депозита може се десити у било ком тренутку. У суштини нема трајања депозита; Очекује се да ће новац бити 100% доступан у сваком тренутку пошто се сматра готовинским стањем. Вредност корисничких рачуна не варира у зависности од тржишта. С друге стране, тржишна вредност инвестиција које банка врши са тим депозитима може значајно да варира између времена почетног улагања и датума доспећа. Чак и новчанице трезора могу видети да њихова вредност на папиру знатно варира пре сазревања. Ова неусклађеност, која увек постоји у одређеној мери, је место где „ризик трајања“ долази у игру. Без превише упадања у коров, тржишна вредност обвезнице опада, у процентним поенима, без обзира на њено трајање за сваки пораст стопе од 1%. Другим речима, очекује се да ће обвезница пасти у цени за њено трајање помножено процентуално променом стопе. На пример, очекује се да ће портфолио обвезница са просечним трајањем од пет година пасти за 5% за сваки процентни поен повећања стопа. Уколико се стопе повећају за 2 процентна поена, очекивало би се да ће портфолио пасти за 10% с обзиром на његово трајање. Просечно трајање од 10 година би довело до пада портфеља за 10% за сваки процентни поен повећања стопа и 1% у случају повећања стопа за 20 процентна поена, итд. Ови потези нису тачни у стварном свету и временски распоред токова новца може утицати на трајање. Али ово је добар груби водич. Како стопе и приноси на обвезнице расту, вредност депозита (обавеза) је непромењена. Међутим, вредност улагања (активе) банке може драматично пасти. Природа депозита значи да се обавеза може наплатити у било ком тренутку. С друге стране, имовини је потребно време да се опораве. Они ће се опоравити, али колико ће то трајати зависи од њиховог трајања и каматног окружења. Обично није проблем ако је план да се средство задржи до доспећа, јер су сви губици између сада и тада само губици папира. На крају, на датум доспећа, добијате 100% своје инвестиције назад и плаћате без обзира на каматну стопу која је била у тренутку куповине. Међутим, ако треба да продате те обвезнице пре доспећа, како бисте задовољили потребе за ликвидношћу – као што многи депоненти лупају на врата тражећи свој новац назад – онда имате прави проблем. Ти губици на папиру морају бити реализовани да би се обвезнице претвориле у готовину и испуниле повлачења. Искусни тим за управљање ризиком треба да има постављене заштите од ове познате могућности. У СВБ-у се то није десило. Ризик је да се трајање улагања банке не поклапа са њеним потенцијалним потребама за ликвидношћу. Банка Силицијумске долине је превише изашла на кривуљу приноса у потрази за већим приносом. Другим речима, они су депозите везали у обвезнице са дужим роком трајања него што је прикладно. Банка такође није успела да адекватно заштити ризик који представља повећање каматних стопа. На тај начин би се обезбедило да СВБ има могућност да превазиђе све падове који се виде на папиру између куповине ових средстава и њиховог доспећа. У ствари, према СВБ-овом саопштењу за четврти квартал, трајање портфеља његових хартија од вредности са фиксним приходом је било 5.6 година, а трајање прилагођено хеџингу такође је 5.6 година. Правилна заштита би скратила то трајање. У ствари, није било никакве ограде. Шта је изазвало бег на СВБ Иако СВБ није правилно управљао својим „ризиком трајања“ како су стопе расле, банка је такође погрешно израчунала колико би циклус пооштравања Фед-а наштетио самим почетним компанијама које су биле њена клијентела. Борба централне банке против немилосрдно високе инфлације довела је до значајног успоравања иницијалних јавних понуда (ИПО). Као резултат тога, СВБ-ови клијенти — осим што су прикупили више ризичних средстава, до којих је било теже доћи у тренутном окружењу — били су приморани да користе своје депозите за вођење свог пословања. Пошто старт-уп предузећа генерално не остварују профит, они троше новац у нади да ће једног дана изаћи на берзу – крајњи догађај за излаз и ликвидност. Тај крај ИПО-а је одложен за многе од ових компанија. Све је ово заиста почело прошле среде када је СВБ објавио ажурирање средином квартала у којем се наводи да је менаџмент у циљу јачања финансијске позиције банке (имајте на уму да ће свака формулација о оваквом саопштењу донекле бити кроз ружичасте наочаре) предузела акције укључујући продају „углавном свих“ хартија од вредности расположивих за продају и најавио повећање капитала продајом обичног капитала и обавезних заменљивих преференцијалних акција. Као резултат ових радњи, банка је остварила једнократни губитак зараде након опорезивања од приближно 1.8 милијарди долара. То је можда било у реду. Међутим, једина ствар коју ниједан депонент, посебно технолошки стартуп којем је потребан новац за обављање послова и платни списак, не жели да чује јесте да је банка која држи њихов новац принуђена да предузме акцију због потребе да „ојача ликвидност биланса стања“. Сваки депонент који то чује, разумљиво ће желети да премести своја средства на место где се осећа сигурније. Са свим продатим хартијама од вредности расположивим за продају, банка би морала да се окрене хартијама од вредности које је намеравала да држи до доспећа, за које сматра да су имале дуже временско трајање, а самим тим и веће губитке на папиру. До ове тачке, према ажурирању средином квартала, просечно трајање продатих хартија од вредности било је 3.6 година, што је знатно испод 5.6-годишњег трајања укупног портфеља. Као резултат тога, једноставно није било довољно тржишне вредности да би се испунили захтеви за откуп. Тако се 40-годишња институција може срушити за неколико дана, остављајући федералне регулаторе да покушају да очисте неред и спрече његово ширење. То је оно што су Фед и Министарство финансија урадили у недељу увече када су рекли да ће сви депоненти СВБ-а (и они у другој пропалој банци Сигнатуре) бити оздрављени. У понедељак ујутру, председник Џо Бајден је говорио о пропасти банака рекавши да државна подршка штедишама неће ништа коштати пореске обвезнике. „Уместо тога, новац ће доћи од накнада које банке уплаћују у Фонд за осигурање депозита. Бајден је такође јасно ставио до знања да „улагачи у банке неће бити заштићени“ јер су преузели ризик. „Тако функционише капитализам“, додао је он. Поред тога, рекао је да је цео банкарски систем здрав и да је посао обављен после финансијске кризе 2008. како би се спречило да ниједна банка није превелика да би пропала. (Погледајте овде за комплетну листу акција у добротворном фонду Јима Црамера.) Као претплатник на ЦНБЦ Инвестинг Цлуб са Јим Црамером, добићете обавештење о трговини пре него што Џим изврши трговину. Џим чека 45 минута након што је послао обавештење о трговини пре него што купи или прода акције у портфељу свог добротворног фонда. Ако је Јим говорио о акцијама на ЦНБЦ ТВ, он чека 72 сата након издавања упозорења о трговини пре него што изврши трговину. ГОРЊЕ ПОДАЦИ О ИНВЕСТИЦИЈСКОМ КЛУБУ ПОДЛЕЖЕ НАШИМ УСЛОВИМА И ОДРЕДБАМА И ПОЛИТИЦИ ПРИВАТНОСТИ, ЗАЈЕДНО СА НАШИМ ОДРИЦАЊЕМ ОД ОДГОВОРНОСТИ. НИКАКВА ФИДУЦИЈАРНА ОБАВЕЗА ИЛИ ДУЖНОСТ НЕ ПОСТОЈИ, НИТИ СЕ НИЈЕ СТВОРИЛА, НА ОСНОВУ ВАШЕГ ПРИЈЕМА БИЛО КАКВЕ ИНФОРМАЦИЈЕ ДАНЕ У ВЕЗИ СА ИНВЕСТИЦИЈСКИМ КЛУБОМ. 
Мушкарац пролази поред натписа са седиштем банке Силицијумске долине у Санта Клари, Калифорнија, 13. марта 2023.
Ноах Бергер | Афп | Гетти Имагес
Након пада Банке Силицијумске долине, на ЦНБЦ-у и другде се баца много термина у дискусијама о томе шта је пошло по злу. Један кључни термин је „ризик трајања“ дуж криве приноса на тржишту обвезница. Обично не улазимо у овај ниво детаља о фиксним приходима у Клубу — али у овом случају, важно је разумети други највећи колапс банке у историји САД.
Извор: хттпс://ввв.цнбц.цом/2023/03/13/хов-дуратион-риск-цаме-бацк-то-бите-свб-анд-лед-то-рапид-цоллапсе.хтмл