Узмимо само компаније које заправо имају реч „британски“ у свом имену. Бритисх Аирваис је у власништву ИАГ, шпанске регистроване компаније. Бритисх Стеел је купила Јингие Гроуп, кинески произвођач челика, 2020.
Највећи акционар у БТ, који се некада звао Бритисх Телецом, је Француски милијардер Патрик Драхи. Три највећа акционара Британске земље су велики норвешки државни фонд, холандска пензиона шема и амерички менаџер фонда.
Вратите се уназад и Бритисх Леиланд, који је укључивао већину британске индустрије за производњу аутомобила, преименован је у Ровер Гроуп 1986. године, а затим продан немачком БМВ-у.
Већину осталих значајних марки покупили су други страни купци: Јагуар Ланд Ровер је сада део индијске Тата групе, Бентлеи Моторс је део немачке Фолксваген групе, Роллс-Роице је још једна од БМВ-ових штала, Астон Мартин Лагонда је под контролом конзорцијум на челу са канадским предузетником Лоренсом Стролом (иако је ливреја његовог истоименог Ф1 тима, одвојене компаније, британска тркачко зелена).
Матична компанија Бритисх Гас-а Центрица има седиште у Виндзору и котира на ФТСЕ 100. Стога је и даље прилично британска. (Сцоттисх Повер је, међутим, подружница шпанског комуналног предузећа Ибердрола.)
Али, као што су Бритисх Америцан Тобаццо и БАЕ, која је настала спајањем Бритисх Аероспаце и Марцони Елецтрониц Системс 1999. године, имаће велики број страних менаџера фондова и хеџ фондова у свом регистру акционара.
Они ће улагати у ове компаније у име пензионих шема, задужбина и малопродајних инвеститора широм света. Укупно, страни инвеститори сада поседују отприлике две трећине свих котираних акција у Великој Британији, према студији коју је прошле године спровела консултантска фирма за односе са инвеститорима Ориент Цапитал.
Оваква детаљна анализа компанија у приватном власништву је сложенија, али је јасно да су велики делови британске инфраструктуре такође у страним рукама. Хитроу је у власништву конзорцијума шпанских, катарских, канадских, сингапурских и америчких инвеститора (иако британска универзитетска шема за пензију има удео од 10 процената).
Гатвицк је у већинском власништву француске компаније и њиме управља америчка компанија. Већином железничких франшиза у Великој Британији управљају страни власници, укључујући немачке, француске, италијанске и холандске државе. Недавно истраживање Тхе Гуардиана показало је да се најмање 72 посто енглеске индустрије воде држи у иностранству (иако су неке власничке структуре толико непрозирне да би могао бити чак и већи проценат).
Пад у стране руке
Већ више од четири деценије постоји знак „на продају“ над УК. Мало је западних земаља дозволило да толико стратешких средстава и компанија са плавим чиповима падне у стране руке. Из овога брзо следе два питања: како се то догодило и да ли је важно?
Велика Британија је један од водећих светских заговорника слободне трговине откако је Вилијам Гледстон укинуо рестриктивне законе о навигацији у 19. веку. Ово је, додуше, било неразумно када је четвртина копнене масе на светским мапама била обојена у ружичасто, али несклоност трговинским баријерама преживела је губитак Империје и дуго се сматрало позитивним то што страни инвеститори чекају у редовима за куповину комад УК.
Ово је делимично зато што је Велика Британија такође водећи заговорник цакеизма - доктрине која је много претходила Борису Џонсону. Као што каже стара шала, Британци теже јавним услугама у скандинавском стилу које се плаћају америчким нивоом пореза.
Један од начина да се премости јаз је кроз јавно-приватно партнерство модел финансирања инфраструктуре, који је био пионир владе Мејџора и Блера и који је виђен као исплатива алтернатива јавном власништву која обезбеђује да се задуживање може држати ван биланса владе.
Када је у савезу са лаганим регулаторним окружењем, привукло је огромне токове страног новца. У првим годинама овог века није било неуобичајено да Уједињено Краљевство привуче пуну петину свих директних страних инвестиција које су стигле у 28 земаља чланица ЕУ у било којој датој години.
Тај новац је трубао узастопне владе као гласање о поверењу земљи. Понекад ће пад вредности у фунти довести до тога да имовина УК изгледа јефтина онима који своје инвестиције рачунају у другој валути
Али, у целини, већина инвеститора улаже свој новац у УК јер мисле да је то добро место за зараду.
Стране инвестиције такође имају тенденцију да долазе са свежим стиловима управљања и стручношћу, техникама и технологијом. Ово помаже да се осигура да британска предузећа буду конкурентна на светској сцени. Све док компанија има седиште у Великој Британији, запошљава много Британаца, производи своје производе или пружа своје услуге и плаћа порезе овде, главне користи од пословних операција и даље ће припасти овој земљи. Углавном би требало да буде ирелевантно ко су власници.
Губитак контроле
Али страно власништво такође може довести до извесног, понекад прилично неодредивог, губитка контроле. Међународни власници се можда неће осећати тако приморани да одрже своја обећања Влади као британски власници. Убрзо након што је амерички прехрамбени гигант Крафт прогутао Цадбури 2010 одустао је од обећања датог током процеса надметања да ће фабрику одржати отвореном. Страни инвеститори могу бити мање под утицајем локалних активиста и група за вршење притисака и стога је могуће да су мање одговорни.
Велики део критика оваквог стања ствари се мање фокусира на страно власништво, а више на приватизацију. Велика Британија је једна од врло мало земаља у свету које је продало своју индустрију воде на аукцији делимично зато што је то тако витална услуга и локални провајдери воде квази-монополе. Уобичајена притужба је да инвеститори музу ову имовину за дивиденде, а не да улажу у побољшања – отуда цурење, забрана црева и одлагање канализације.
Међутим, није сасвим јасно да би водоводна предузећа прошла много боље под државним власништвом када постоји толико других конкурентних захтева за јавном новцем у овом тренутку. Боље решење може бити у пооштравању регулације такве имовине.
Ствари постају још теже када су у питању питања националне безбедности.
Извештај из 2017. упозорава да би „власништво или контрола над критичним предузећима или инфраструктуром могло да пружи могућности за предузимање шпијунаже, саботаже или неприкладне полуге“.
Листа имовине која се сматра стратешки виталном и не сме се дозволити да падне у непријатељске руке стално се проширује. Закон о националној безбедности и инвестицијама ступио је на снагу у јануару, који је Влада најавила као „највећи потрес режима националне безбедности у Великој Британији у последњих 20 година“.
Већина људи би се сложила да је потребно успоставити равнотежу између збрке продаје британског породичног сребра и постајања толико протекционистичким да почнемо да одбијамо стране инвеститоре на граници. Где је равнотежа је, наравно, ствар жестоке дебате и такође је подложна променама током времена. То је свакако учинила у протеклој деценији.
Апотеоза глобализма
За најбољу илустрацију овога не погледајте даље од тога колико се брзо променио став британске владе према кинеским инвестицијама. Златно доба англо-кинеских односа трајало је једва седам година. Епоху је увео Џорџ Озборн на Шангајској берзи у јесен 2015. године; Риши Сунак га је прошлог месеца прогласио мртвим.
Симболика локације на којој је Озборн дао своју изјаву није била изгубљена баш никоме. Све се радило о трговини. Тадашња канцеларка је тврдила: „Ниједна економија на свету није тако отворена за кинеске инвестиције као Велика Британија. Ако изузмете Северну Кореју, вероватно је био у праву. Озборново одвлачење у Пекинг није добро остарило. Али вреди запамтити контекст. Озборн је деловао на ономе што сада можемо оценити као апотеозу глобализма.
Многе богате нације закључиле су да је већи ангажман са Кином користан за све. Како се брзо растућа економија отварала, нудила је могућност раније неискоришћеног тржишта за западне компаније; како је постајала све богатија, штедња растуће кинеске средње класе могла би постати огроман нови извор капитала; а како је Кина постајала све више интегрисана у глобалну економију, претпостављало се да ће земља постати политички либералнија. Немачка је ову политику назвала Вандел дурцх Хандел, „промена кроз трговину“, и применио га и на Русију.
Није успело како се очекивало. На Западу је дошло до реакције на глобализацију. Иако се ово градило неко време, релативно је лако идентификовати прекретницу.
„Свет је изгледао много другачије после 2016. године“, каже Џоно Еванс, бивши приватни секретар два премијера у Даунинг Стриту 10 и бивши британски дипломата у Вашингтону.
„Избор Доналда Трампа и референдум о Брегзиту били су барем делимично резултат ставова јавности о погоршању глобализације. Неки су сматрали да је Кина имала више користи од западних земаља. Одједном, неизбежност глобализације више није изгледала тако неизбежна.”
Одвојено, Кинески лидер Си Ђинпинг постао ауторитарнији, а не мање. Прву паузу за сумњу пружио је напад Пекинга на Ујгурску популацију у Синђангу и продемократски демонстранти у Хонг Конгу.
„Људи су почели да схватају шта Кина ради и колико је моћна постала“, каже Еванс. „САД су посебно сада донеле одлуку да се кинеска технолошка моћ развила предалеко и настоје да, према речима економисте Ноа Смита, 'чепну кинеску индустрију полупроводника'. А Вашингтон сасвим експлицитно врши притисак на своје савезнике да учине исто.
Затим је уследио двоструки ударац пандемије Цовида и руске инвазије на Украјину. Одједном су глобални ланци снабдевања почели да се загушују. Западни свет је годинама размишљао само о томе где би најјефтиније могао да купи оно што му је било потребно. Сада је постало јасно да то може значити да неће моћи да купује ствари за љубав или новац када је то било најпотребније. Економска међузависност пружа огромну корист у добрим временима, али такође може створити огромне рањивости када постане тешко.
„Геополитика је поново у сали за одборе“, каже Еванс, који сада саветује технолошке компаније у Епсилон Адвисори Партнерс. „Протеклих неколико деценија компаније нису морале да брину о томе, али сада смо ушли у нову еру Техполитике.“
Он додаје да сада треба да размотре не само санкције, већ и суверенитет података, прекид ланца снабдевања, сајбер нападе и постављање стандарда.
„Политичари настоје да обезбеде да технологија коју користе наша деца и унуци буде заснована на западним вредностима“, каже Еванс.
„Америчка канцеларија за контролу стране имовине недавно је санкционисала линију кода. Могуће је да ће ТикТок [који је у власништву кинеског технолошког гиганта БитеДанце] ускоро бити забрањен у САД. Тада ће Велика Британија имати избор да направи, као што смо ми урадили на 5Г.
Расплетање
Да ли је Камеронова влада била наивна или је свет постао много више забрињавајући последњих година? Вероватно и једно и друго. У сваком случају, Велика Британија покушава да одвоји кинеске инвестиције од кључне инфраструктуре.
Након све већег притиска Вашингтона, Уједињено Краљевство је одлучило да забрани Хуавеи и друге продавце за које се сматрало да представљају висок безбедносни ризик од својих 5Г мрежа у 2020. У новембру, након месеци преваре, Влада је блокирала продају Невпорт Вафер Фаб, британског највећа фабрика полупроводника, Некпериа-и у кинеском власништву. Такође купио је кинеску државну електроенергетску групу ЦГН од њеног удела у пројекту нуклеарне енергије Сизевелл Ц у Сафолку.
У оквиру дугогодишњег споразума, ЦГН, који су САД ставиле на извозну црну листу још 2019. након што га је Вашингтон оптужио за крађу америчког знања у војне сврхе, инвестирао је у електрану Хинклеи Поинт Ц у Сомерсету; затим Сизевелл Ц, који је управо добио зелено светло; и још увек технички треба да буде водећи инвеститор у Брадвел-он-Сију у Есексу где се нада да ће инсталирати сопствени дизајн реактора.
Кинеска компанија и даље задржава удео у Хинкли Поинту и добила је званично одобрење за Бредвела од британског нуклеарног регулатора у фебруару. Али у Вестминстеру расте скептицизам да ће Кинези икада моћи да изграде на том месту.
„Влада је намерно бацила широку мрежу [са Законом о НСИ] како би била сигурна да ништа не пропусти“, каже Неил Цунингхаме, партнер градске адвокатске фирме Асхурст, „Влада неће активно издвајати Кину али сигуран сам да постоји хијерархија у којој је Кина на или близу врха листе.”
Усредсређујући се на то како је Велика Британија доспела у ситуацију да је продала толико своје имовине страним инвеститорима, већина људи не размишља о другој страни једначине: зашто британски инвеститори продају.
Није да немају довољно новца. Пензионе шеме, осигуравајућа друштва и мали инвеститори у Великој Британији поседују имовину у укупном износу од 5.6 билиона фунти. Ово је највећи и најдубљи базен капитала у Европи. Међутим, само 12 процената овог новца уложено је у британску берзу, а мање од 4 процената пада испод ФТСЕ 100 групе највећих компанија.
Пензионе шеме са дефинисаним бенефицијама, или "коначна плата", смањиле су своје издвајање за акције у Великој Британији са 48 одсто у 2000. на само 3 одсто прошле године, према Банци Енглеске. Што је још упечатљивије, мање од једног процента од 4.6 билиона фунти пензија и средстава осигурања уложено је у акције које не котирају на берзи, наводи Нев Финанциал. Као што каже Вилијам Рајт, шеф истраживачког центра, то је као Тхе Риме оф тхе Анциент Маринер: „Вода, вода, свуда – нити кап за пиће.
Оно што је толико фрустрирајуће је да, са толико новца, земљи су јако потребни инвеститори попут пензионих фондова и осигуравача са дугорочним временским хоризонтом који усмеравају свој стрпљиви капитал у реалну економију. И, барем теоретски, таква имовина би пружила управо праву врсту повратног профила за испуњавање њихових обавеза.
Вратимо се сами
Прошле године, Борис Џонсон и Риши Сунак написали су огорчено писмо институционалним инвеститорима са седиштем у Великој Британији позивајући их да уложе већи део свог новца у имовину УК: „Време је да препознамо квалитет који друге земље виде у Уједињеном Краљевству, и да подржимо себе улагањем више новца у компаније и инфраструктуру која ће покретати раст и просперитет широм наше земље.
Раније ове године, пензионим шемама локалне самоуправе речено је да направе планове за улагање до 5 процената својих средстава у домаће иницијативе – циљ који је толико низак да углавном служи за наглашавање обима проблема. Чак је и ово довело до брзог одбијања од бројних планова који су указивали да би циљ могао бити у сукобу са њиховим фидуцијарним одговорностима.
Проблем је у томе што британски инвеститори не улажу као што раде зато што су непатриотски или верују да је британска имовина глупа. Радије се своди на низ дубоко укоријењених регулаторних и структуралних питања.
Већина пензијских шема са дефинисаним бенефицијама затворена је за нове чланове и прелази са акција на обвезнице како се већина њихових чланова приближава пензионисању. Тешки прописи чине да осигуравачима прескупо улаже у неликвидна средства попут приватног капитала и инфраструктуре. Већина јефтиних малопродајних инвестиционих производа такође није погодна за ове врсте улагања.
Искрено, добар део регулаторних подешавања који су умотани заједно и означени као Единбуршке реформе покушајте да решите ову неусклађеност.
Камен темељац овог покрета је Солвентност ИИ, део тајанствене регулативе осигурања за коју већина људи никада не би чула да није чињеница да се њена реформа често рекламира као потенцијална дивиденда за Брегзит. Иако су користи често прецењене, истина је да постојећа правила ЕУ не одговарају у потпуности осигуравачима у Великој Британији. Без да се превише изгубимо у корову, реформе би требало да значе да ће се од осигуравача тражити да држе мање капитала за дуготрајна улагања.
Удружење британских осигуравача израчунало је да би ово могло ослободити око 100 милијарди фунти у ономе што назива „дугорочним продуктивним финансијама“. Да ли ће овај новац заиста наћи пут до улагања у британску имовину, рецимо, будућих исплата дивиденди, остаје да се види.
'Тренутак клизних врата'
Можда најбољи одговор на невољу у којој се Велика Британија сада налази може се наћи у интригантном тренутку „клизних врата“ у новијој британској политичкој историји.
Економиста и писац Данкан Велдон у својој књизи „Две стотине година мутњаве: изненађујућа прича о британској економији“ указује на парадокс стана. За све Репутација Маргарет Тачер као премијерке која смањује порезе, износ прихода који је прикупио Трезор током њеног времена на челу кретао се на око 40 процената БДП-а. Како то? Једном речју: уље. Сирова нафта је откривена испод Северног мора касних 1960-их, али производња није почела да се повећава све до касних 1970-их. Велика Британија је са производње 1.5 милиона барела дневно 1979. прешла на 2.7 милиона 1988. године.
Током 1980-их, опорезивање нафте из Северног мора доносило је у просеку 18 милијарди фунти годишње британском трезору (када се прилагоди инфлацији). „Једна од 12 фунти коју је британска влада добила дошао је право из Северног мора“, пише Велдон.
Али да ли је Велика Британија добила максималну банку за те новце, отворено је за дебату. Велдон сигурно не мисли тако и земља са друге стране Северног мора даје контра пример.
Он пише: „Норвешка је искористила своју нафту да изгради државни фонд који је сада један од највећих светских фондова имовине; Британија је искористила свој приступ да смањи порез на корпорације и лични порез.
У ствари, норвешки нафтни фонд, који је основан са изричитим циљем да обезбеди да будуће генерације могу да уживају у приходима од нафте у земљи, сада је највећи на свету, са 1.3 трилиона долара имовине под управљањем, што је цифра која се повећала шест пута од финансијске кризе 2008. Чини се да користи своју дугорочну природу за повећање приноса улагањем у средства која нису доступна другим инвеститорима.
Његов извршни директор Николај Танген је недавно рекао: „Можемо бити више супротстављени [и] чинити супротно од других људи, јер када други људи продају, ми можемо купити и обрнуто. Можемо бити још дугорочнији у начину на који улажемо јер имамо временски оквир од 30 до 100 година.”
Једна од ствари коју је његов фонд куповао док су други продавали била је имовина УК. До краја прошле године имао је 71.6 милијарди фунти, 6.8 процената своје имовине, инвестираних у Британији, са уделима у 370 компанија и 214 некретнина, укључујући лондонску Регент Стреет (једну од зелених у одбору Монопола). То је, као што је раније поменуто, највећи инвеститор у Британску земљу.
Велика Британија можда постаје опрезнија у прихватању кинеског новца, али то не значи да морамо да избегавамо мудрост земље. Кинези кажу да је најбоље време за садњу дрвета било пре 40 година, али друго најбоље време је сада. Исто би могло да важи и за оснивање државних фондова богатства.
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/фореигн-статес-раидед-бритаин-цровн-060000068.хтмл