Како инвеститори могу да одбију инфлацију, каже Кристофер Зук

Кристофер Зук сматра да је ризик-награда на тржишту најгора ствар коју је видео за својих 30 година у послу.

Зук, председник и главни инвестициони директор компаније ЦАЗ Инвестментс са седиштем у Хјустону, жели да заштити своје клијенте од распродаје тржишта за коју верује да је неизбежна. У овом ексклузивном интервјуу, он открива неке стратегије за осигурање портфеља инвеститора од ризика пада.

Следећи интервју је уређен ради садржаја и јасноће.

Карл Кауфман: Који су тренутно главни ризици?

Кристофер Зук: Нешто ће дати. Једна од могућности је огроман раст зараде због хиперинфлације. То ће створити значајно повећање каматних стопа, што ће драматично утицати на процене вредности.

Друга могућност је слабљење економије, што доводи до пада зараде. Или још горе, имамо стагфлацију, какву нисмо видели од 70-их. Са стагфлацијом, не постоји само инфлација, већ и стагнација укупне куповне моћи потрошача и ценовне моћи корпорација. То узрокује огромну компресију маргина. 

Компресија маргине доводи до вишеструке компресије. То је сада реална могућност, у зависности од тога како се овај монетарни цунами одигра када Фед почне да одузима ликвидност из система.

Ми штитимо наш портфолио од потенцијалне продаје. Ако тржишта наставе да расту, трошкови осигурања ће постати занемарљиви у укупној шеми ствари.

Кауфман: Како онда инвеститор треба да структурира свој портфолио?

Зоок: Инвеститори су заглављени: то је веома скупо тржиште акција и веома скупо тржиште обвезница. Тешко је знати где уложити капитал. Ако не зарадите довољно поврата, негативно утичете на своју куповну моћ. 

Изазов за инвеститоре је где да ставе тај „сигуран новац“, где ће добити реалну стопу приноса након инфлације. Нажалост, стари модел 60/40 је мртав. 

Било је добро у окружењу другачије каматне стопе и статистички је исправно. Али то не функционише када нема довољно могућности да се заштитите од портфеља обвезница, у поређењу са ризиком у портфељу акција. 

Одлазак у готовину је, очигледно, ужасна стварна стопа приноса. 

Инвеститори покушавају да схвате шта има предвидљивост и мање корелације. Нажалост, они су заиста заглављени. Инвеститори морају да осмисле потпуно нову стратегију ублажавања ризика како би заштитили своје портфеље у време када је тржиште најскупље што је икада било.

У свету након пандемије, потребан им је портфолио након пандемије који штити од пада, генерише одређени новчани ток и служи као тампон када се тржиште распрода.

Са само делом свог портфеља, они могу да ублаже већину ризика. Имаће чврсту заштиту од такве врсте евентуалности на начин који их на крају ништа не кошта. 

Замислите да купите осигурање куће и да будете плаћени за то осигурање. То је оно што неко треба да тражи да постигне.

Кауфман: Како инвеститори могу осигурати свој портфељ?

Зоок: На кредитном тржишту постоје џепови могућности. То није обична ванила, традиционална или ЕТФ – она мора бити више опортунистичка и диференцирана. Њиме треба да управљају људи који могу да се снађу у олуји која ће се неизбежно десити, било због рецесије или хиперинфлације.  

Инвеститори морају да пронађу талентоване кредитне менаџере који ће управљати тим делом портфеља док праве полису осигурања за свој портфељ која их штити од сценарија из марта 2020. или 2008-09. 

На тај начин могу да спавају ноћу и могу да уложе ризични део свог портфеља како год желе. Они ће знати да су тај ризик ублажили начином на који су позиционирали део свог портфеља.

Постоји могућност генерисања солидног приноса без преузимања превише ризика у приватном кредиту. Постоји тржиште кредита са левериџом, тржиште приватних кредита. То није традиционални приватни капитал; то је много ликвиднија прилика, много краћег трајања. Можда немају дневну ликвидност, али неће морати да везују свој новац на 10 или 12 година као што бисте то учинили у традиционалном приватном капиталу. 

Они могу одлучити да оду у приватни капитал да би добили добре приносе и солидне приносе, али то могу учинити само са делом портфеља за који су вољни да немају ликвидност. 

За део свог портфеља за који желе да имају неке разумне нивое ликвидности, то могу учинити у приватним кредитима или неким нетрадиционалним просторима са фиксним приходима.

Кауфман: Који је најбољи финансијски савет који сте икада добили?

Зоок: Ако желите да имате оно што други немају, морате бити спремни да радите оно што други немају. 

То значи да морате размишљати другачије, размишљати изван оквира и бити спремни да идете против тренда. Огромна већина људи на овом свету никада не добије оно што желе јер никада нису вољни да ураде оно што је потребно да би то добили.