Ево како најбоље играти на тржишту до краја 2022.: Не гледајте.
Нудим овај савет не зато што верујем да ће се тржиште медведа наставити – иако би, наравно, могло. Дао бих исти савет ако бих мислио да ће следећа фаза биковског тржишта ускоро почети.
Разлог да се не гледа је тај што „гледање“ није бенигни чин. То заправо мења ваше понашање - често на деструктиван начин.
Прочитајте: Пензиони рачуни у минусу? Ова једноставна стратегија би могла бити кључ за одржавање смирености.
На ово запажање подстакла ме је фасцинантна недавна студија која је почела да кружи у академским круговима. Студија, "Распакивање пораста алтернатива“, дириговале су Јулиане Бегенау са Станфорда и Паулине Лианг и Емил Сиривардане са Харварда. Ова студија се фокусира на релативно нејасну карактеристику инвестиционе индустрије—велико повећање у последње две деценије у алокацији просечног пензионог фонда на такозване алтернативне инвестиције као што су хеџ фондови и приватни капитал. Али оно што су истраживачи открили има импликације за све нас.
Применом низа сложених статистичких тестова, они су закључили да је главна детерминанта одлуке датог пензијског фонда да успостави алокацију за алтернативна улагања била други пензиони фондови у истом географском региону су то сами чинили. Другим речима, ако би пензиони фонд у датом региону покренуо велику алокацију за алтернативне инвестиције, онда би се повећале шансе да ће то учинити и други у близини.
Другим речима, добар притисак вршњака. Толико о независној анализи коју су наводно спровели скупи аналитичари и консултанти запослени у пензионим фондовима.
Прочитајте: Упознајте 'најнесрећнијег' берзанског инвеститора модерног времена
Разлог зашто је ово релевантно за све нас: ако ови стручњаци за инвестиције нису у стању да размишљају независно, још је мање вероватно да ће неко од нас то моћи. А то може бити скупо. Да бисмо били супротни, на пример, да поменемо само једну добро цењену стратегију, захтева да идемо против консензуса. У мери у којој стално гледамо преко рамена да видимо шта други раде, тада бити истински супротност постаје још теже него што јесте.
Сећам се класичног запажања покојног британског економисте и филозофа Џона Мејнарда Кејнса: Радије бисмо „пропали конвенционално него... успели неконвенционално“.
Миопична аверзија према губитку
Притисак вршњака је само један од разлога због којих би требало да смањимо учесталост којом се фокусирамо на краткорочне ротације тржишта и како напредују наши портфељи. Још један велики је познат као аверзија кратковидног губитка (МЛА).
УПП постоји из два разлога. Прво, мрзимо губитке више него што волимо добитке, и тешко је одолети проверити какав је учинак наших портфеља. Као последица тога, када чешће проверавамо нето вредност нашег портфеља, имаћемо веће субјективне перцепције ризика. То се заузврат претвара у нижу алокацију за ризичније инвестиције – оне које обично производе веће дугорочне приносе.
Откриће МЛА трагова истраживања раних 1990-их од стране Шлома Бенартзија, професора и председника Групе за доношење одлука о понашању у УЦЛА Андерсон Сцхоол оф Манагемент, и Ричард Талер, професор бихејвиоралних наука и економије на Боотх Сцхоол оф Бусинесс Универзитета у Чикагу (и добитник Нобелове награде за економију 2015). Од тада је постојање МЛА потврђено бројним студијама.
Један од најречитијих упоредили су перформансе професионалних трговаца у две различите групе: оних који су се фокусирали на перформансе свог портфеља из секунде у секунду и оних који су проверавали свака четири сата. Они у последњој групи „улажу 33% више у ризична средства, доносећи профит који је 53% већи, у поређењу са трговцима који често добијају информације о ценама“, показало је истраживање.
Сумњам да неко од вас проверава статус свог портфеља сваке секунде трговачког дана, иако знам да су неки од вас близу томе. Али студија јасно показује општи образац.
Да бисмо користили пример који је релевантнији за типичног малопродајног инвеститора, замислите да Рип ван Винкле заспи почетком прошле године, пре 18 месеци, проверава С&П 500.
СПКС,
ниво пре него што је задремао. Ако би се данас пробудио и проверио тржиште, вероватно би зевнуо и поново заспао. На основу само цене, С&П 500 је добио 1.1% од почетка прошле године, и 3.3% на основу укупног приноса.
Насупрот томе, ако би се Рип Ван Винкле будио сваког месеца и проверавао свој портфолио, сада би имао мучнину кретања. С&П 500 је остварио укупни принос од 5.9% у најбољем месецу од почетка 2021. године, а изгубио је 9.0% у најгорем месецу.
Моја илустрација Рипа Ван Винкла није тако хипотетичка као што бисте иначе мислили. Израел је 2010. имплементирао регулаторну промену која је забранила компанијама заједничких фондова да пријављују приносе у било ком периоду краћем од 12 месеци. Пре те промене, једномесечни повраћаји су били видљиво пријављени у изјавама клијената. Студија из 2017 дириговала Маја Шатон, економиста у секцији за банкарство и финансијску анализу Федералних резерви, открио је да је регулаторна промена „изазвала смањење осетљивости токова фондова на прошле приносе, пад обима трговине и повећану алокацију средстава ризичнијим фондовима“.
„Не гледати“ може бити нереално…
Скретање очију са тржишта и ваше брокерске изјаве можда захтева превише, међутим, посебно имајући у виду недавну изузетну волатилност тржишта и скоро засићење извештавања о тој волатилности у финансијској штампи. Ако је то тачно за вас, онда морате да одредите како да останете дисциплиновани у придржавању вашег унапред постављеног финансијског плана, а да ипак пратите краткорочне промене тржишта.
Како то изгледа у вашој ситуацији зависиће од ваше личности. Можда ће бити потребно да свакодневну контролу над вашим портфељем предате инвестиционом саветнику који има упутства да никада не одступа од вашег унапред одређеног финансијског плана. Друга могућност би била да инвестирате само у заједничке фондове који ограничавају колико често можете трговати. Још једно би било да радите са вашом брокерском фирмом, ИРА или 401(к) спонзором или саветником како бисте смањили учесталост са којом извештавају о вашем учинку и повећали дужину периода током којих извештавају о учинку.
Док размишљате о томе шта би било потребно, корисно је да се сетите шта је Уликс из грчког мита урадио да бисте могли да слушате прелепо певање Сирена. Знао је да неће моћи да одоли њиховим привлачним песмама, а ипак је знао да би подлегање том искушењу било кобно. Зато је дао своје људе да га вежу за јарбол брода којим је пловио како би могао да слуша. Наш посао је да откријемо савремени еквивалент везивања за јарбол.
Марк Хулберт је редовни сарадник МаркетВатцх-а. Његово Хулберт Ратингс прати инвестиционе билтене који плаћају паушалну накнаду за ревизију. До њега се може доћи на [емаил заштићен].
Извор: хттпс://ввв.маркетватцх.цом/стори/хов-ретиреес-схоулд-навигате-тхис-беар-маркет-11656090138?ситеид=ихооф2&иптр=иахоо