Како купити корпоративне обвезнице са 5% попуста и 10%+ приноса

Данас смо у ситуацији која изгледа много као у 2016. А тада су неки паметни противници искористили то да зграбе брзи принос од 62%+. Иста поставка се враћа поново— а исто тако је и наша шанса за већи раст, плус приноси северно од 10%.

Постоје два затворени фондови (ЦЕФ) спремни да испоруче те високе приносе (и укупне приносе); упоредићемо две популарне опције за тренутак. Прво, хајде да се удубимо у стање на тржишту корпоративних обвезница, јер тренутно постоји много заблуда.

Обвезнице „смеће“ нису тако ризичне као што изгледају

Можда знате високоприносне обвезнице по њиховом надимку: јунк обвезнице.

Несрећна ознака односи се на дугове са ниским рејтингом или без рејтинга које издају компаније које су спремне да плате вишу камату инвеститорима. На њих се гледа као на ризичне јер чешће касне него код корпоративних обвезница са високим рејтингом. А они do подразумевају више, али су њихове укупне стопе неизвршених обавеза још увек мале.

Фитцх Ратингс, једна од најпесимистичнијих кредитних агенција тамо, очекује да ће стопе неизмирења обавеза ићи са 1.25% у 2022. на 1.5% у 2023. години—што су обе испод историјских норми и далеко испод стопа које смо видели у 2020. Ипак, за много обвезница се тргује мање него током пандемије. Ово је створило прилику за куповину обвезница са одрживим новчаним током и високим приносима.

А када купујете преко ЦЕФ-а, аутоматски ћете диверзификовати на стотине обвезница, смањујући ризик неизвршења обавеза на нулу.

2 популарна фонда обвезница: један је боља куповина

Да бисмо добили јаснију слику о прилици која је пред нама, хајде да сецирамо ПИМЦО фонд високог прихода (ПХК) и ПИМЦО Фонд за динамичке приходе (ПДО). Оба води исти менаџер, и оба имају високе приносе: 11.5% за ПХК и 10.6% за ПДО.

Ипак, један од њих је одлична куповина, а други је мање убедљив, иако су оба спремна да се појаве у наредних неколико месеци.

Упркос сличним стратегијама управљања и улагања, ПДО тргује са дисконтом од 5.8% на нето вредност имовине (НАВ, или вредност обвезница које поседује), док ПХК тргује за više него вреди његов портфолио. То значи да, да би финансирао своју дивиденду од 11.5% (на основу своје премиум тржишне цене), ПХК треба да заради скоро 12% укупног поврата на свој портфељ, што је немогуће дугорочно, али нешто ПХК има могао да ради у прошлости у краћим временским периодима (ускоро више о томе).

У међувремену, ПДО треба да заради 10% да би финансирао свој принос од 10.6%, јер је његова тржишна цена дисконтована на НАВ. То је још увек тежак подвиг, али није немогућ. А ево и зашто.

Велики принос—и велика прилика

Овде имамо индекс ефективног приноса који обвезнице високог приноса тренутно плаћају. Дакле, ако сада купите корпоративну обвезницу са високим приносом, вероватно ћете добити приход од око 8.6%, што је највећи износ који смо видели од почетка пандемије. То је такође ниво који смо дотакли само неколико пута у последњих 20 година: 2002., 2008., 2011. и 2016. године.

Сваки пут када су приноси порасли, тржиште је било у својим најтмурнијим данима, са страхом од тероризма 2002., глобалном економском кризом 2008., потенцијалним неплаћањем дуга у САД 2011. и повећањем каматних стопа Фед-а стварајући бриге око рецесије 2016. Историја, како кажу, можда се не понавља, али се римује.

А риму између данас и 2016. тешко је занемарити. Шта се тада десило са ПДО и ПХК? ПДО није постојао, већ његов сестрински фонд, сличног назива ПИМЦО фонд динамичног дохотка (ПДИ) јесте, а ПДИ и ПХК су порасли у просеку за 62% у том периоду, дајући здрав поврат инвеститорима који су видели ову прилику. То је поставка толико слична данашњој да је одличан разлог да будете биковски у погледу ових такозваних „смеће“ обвезница.

Мицхаел Фостер је водећи аналитичар за истраживање Цонтрариан Оутлоок. За још сјајних идеја о приходима, кликните овде за наш последњи извештај “Неуништив приход: 5 повољних фондова са сигурним 8.4% дивиденди."

Откривање: ниједно