био профитабилнији него икада у првом кварталу. Инвеститори ће морати да сачекају јесен на његову иницијалну јавну понуду, али постоје индиректни начини да уђу раније.
која контролише бренд спортских аутомобила од 2012, објавила је у среду пуне кварталне резултате. Бројеви наслова који су претходно објављени прошлог месеца били су подстакнути великим добицима од хеџинга. Никлова дивља вожња на Лондонској берзи метала је вероватно био доминантан покретач, с обзиром на улагања ВВ-а у ланац снабдевања електричним возилима, али главни финансијски директор
Арно Антлитз
одбио је да да детаље о медијском позиву у среду „из конкурентских разлога“.
Детаљан извештај од среде укључивао је анализу Волксвагеновог оперативног профита по брендовима, укључујући оперативну маржу од 18.6% за Порше која није имала никакве везе са хеџингом. Ако се овај број одржи, то би означило најуноснију годину бренда од преузимања 2012. године. Ипак, конзистентност Порсцхе-ове профитабилности током протекле деценије, чак и када се приход више него удвостручио, представља праву привлачност за инвеститоре. Најнижа маржа која је пала на годишњем нивоу била је 15.4% у пандемијом погођеној 2020.
Овај рекорд ставља Порше испред својих немачких премијум колега, али не на нивоу Ферарија, који је у среду пријавио оперативну маржу у првом кварталу од скоро 26%. Било да инвеститори виде Порше као још једног немачког произвођача аутомобила или као јединствени луксузни бренд као што је Ферари, то ће учинити огромну разлику у његовој процени.
акције се тргују за 5.5 пута већу зараду, у поређењу са скоро 40 за италијанског произвођача спортских аутомобила.
Под претпоставком да се Порсцхеове акције тргују на веома грубој средини између ова два екстрема, њена тржишна вредност би могла да буде око 80 милијарди евра, што је еквивалентно отприлике 84 милијарде долара, на основу прорачуна брокера
Сам Волксваген има тржишну вредност од само 92 милијарде евра. Поређење подвлачи вредност која би могла да се откључа за инвеститоре кроз мањинску ИПО, коју компанија наставља да планира за четврти квартал. Нажалост, предложени договор је структуиран на начин који неће дати ВВ инвеститоре било шта као потпуни приступ добицима. Уместо тога, они ће добити специјалну дивиденду еквивалентну отприлике половини прихода од продаје ВВ-а 25% Порсцхеових акција – нешто више од 10 милијарди долара укупно ако је подружница процењена на 84 милијарде долара.
Добра вест је да се чини да ова посебна дивиденда није уклопљена у ВВ-ове такозване преференцијалне акције којима се више тргује, а које су на најнижој вредности од 12 година од 4.6 пута више од очекиване зараде. Постоји простор за наду да се изгради како се ИПО приближава. ВВ-ове „обичне“ акције, које углавном држе главни акционари, али их такође прати америчка потврда о депозиту популарна међу америчким појединачним инвеститорима, остају прецењен наспрам историјских нивоа и преференцијалне акције. Оба инструмента ће добити посебну дивиденду.
ВВ-ов сопствени контролни акционар, који се збуњујуће зове Порсцхе СЕ, нуди алтернативни начин за склапање посла. Ово наведено инвестиционо средство, којим управља ВВ Цхаирман
Ханс Дитер Печ,
ће имати посебну улогу у предложеној ИПО куповином деоница Порсцхе-а са правом гласа од ВВ-а са премијом од 7.5%—много нижом од премије од 38% по којој се тргују акцијама ВВ-а са правом гласа. Какви год да су незгодни детаљи, може се са сигурношћу претпоставити да Порсцхе СЕ на крају победи у сложеној трансакцији са компанијом коју контролише.
Суштина са Порсцхе ИПО-ом је да је попуст на ВВ конгломерат који би се делимично могао поништити заиста веома велик. Чак и са приступом који је далеко од идеалног, спољни инвеститори би требало да уживају у некој користи.
Пишите Степхен Вилмот на [емаил заштићен]
Цопиригхт © 2022 Дов Јонес & Цомпани, Инц. Сва права задржана. 87990цбе856818д5еддац44ц7б1цдеб8
Појавио се у штампаном издању од 5. маја 2022. као „Инвеститори морају да сачекају Порсцхеов ИПО, али постоје начини да уђу што раније“.
Извор: хттпс://ввв.всј.цом/артицлес/хов-то-хитцх-а-риде-он-тхе-порсцхе-ипо-11651672272?мод=итп_всј&иптр=иахоо