Како инвестирати на берзи и никада не изгубити новац

Фокусирам се на ову „уради сам“ алтернативу као наставак прошлонедељна колумна о стратегијама за имунизацију вашег портфеља капитала од губитака. Као што се можда сећате, у тој колони сам поменуо специфичну ФИА која, осим што гарантује да нећете изгубити новац у периоду од 12 месеци, исплаћује вам 55% добити на берзи када порасте. Заузврат губите све дивиденде као и 45% добитка на берзи.

Неколико читалаца ми је послало е-пошту да кажу да не мисле да је ово добар посао. Тврдили су да је одустајање од скоро половине раста берзе и свих дивиденди превисока цена да се не изгуби новац током било ког периода од 12 месеци.

Мој одговор овим читаоцима: Могуће је обезбедити већу стопу учешћа улагањем већине свог портфеља акција у обвезнице и коришћењем малог остатка за куповину ин-тхе-монеи индексних опција позива које истичу у исто време када обвезнице доспевају. Гарантовано је да нећете изгубити новац током периода између покретања трговине и датума доспећа обвезница и истека опција.

Да бисмо ценили обећање овог приступа, размотрите симулацију спроведену пре неколико година Мицхаел Едесесс (ванредни професор на Универзитету науке и технологије у Хонг Конгу) и Роберт Хуебсцхер (оснивач Веб сајт Адвисор Перспецтивес). Претпоставили су да је њихов хипотетички портфолио, сваке две године, уложио 93.7% у висококвалитетне корпоративне обвезнице које доспевају за две године и 6.3% у двогодишњу опцију позива на С&П 500. Под претпоставком да је тада- преовлађујућа двогодишња стопа корпоративних обвезница (3.3%), и под претпоставком да би С&П 500 произвео стопу од 8% на годишњем нивоу, ова стратегија обвезница плус опција произвела је годишњи принос од 5.4% током симулираног периода од 12 година.

Пажљиво имајте на уму да је рок доспећа обвезница и истека опција које одаберете еквивалент „периоду ресетовања“ током којег ФИА гарантује да нећете изгубити новац. То значи да нема гаранције да нећете изгубити новац успут током тог периода ресетовања. На пример, изгубили бисте новац прошле године да сте у јануару 2022. почели да следите стратегију коришћену у симулацији Едесесс/Хуебсцхер, пошто су обе двогодишње корпоративне обвезнице двогодишњи С&П 500
СПКС,
+ КСНУМКС%
цалл опција је пала. Али до краја ове године ћете, у најмању руку, поново бити цели - и имати добар добитак ако се берза подигне изнад нивоа са почетка 2022.

Ако су две године предугачак период да бисте чекали да поново будете цели, онда би требало да изаберете краткорочне обвезнице и опције. Као опште правило, ваш потенцијал раста ће бити мањи са краткорочним роковима доспећа/истеклима. То је само још један начин да се каже да нема бесплатног ручка: ако желите већи потенцијал профита, морате изложити више ризика.

Ово нам помаже да разумемо велики губитак у прошлој години заједничког фонда који следи ову стратегију обвезница плус позиви. Његов губитак би вам иначе могао изгледати као разлог да избегавате све варијанте стратегије, иако то није фер процена. Мислим на Амплифи БлацкСван Гровтх & Треасури Цоре ЕТФ
СВАН,
+ КСНУМКС%,
који је изгубио 27.8% у 2022. Разлог за његов велики губитак је тај што су неке од обвезница трезора које је фонд поседовао биле дугорочне, што значи да је фонд имао сличан профил ризика/награде као ФИА са много дужим периодом ресетовања.

Различити начини спровођења стратегије обвезница плус позиви

Али не морате да се фокусирате на дугорочне обвезнице да бисте следили ову стратегију. Зви Бодие, који је 43 године био професор финансија на Универзитету у Бостону и који је велики део своје каријере посветио истраживању питања у области финансирања пензионисања, рекао је у интервјуу да постоји неколико фактора које треба имати на уму при избору која варијанта има највише смисла . Ови укључују:

• Дужина периода током којег сте спремни да успут изгубите новац, чак и ако до краја поново постанете цели. У мери у којој је тај период краћи, желећете да изаберете краткорочне обвезнице и опције позива са ближим истеком. Бодие истиче да не морате да се придржавате истог периода ресетовања сваки пут када пређете преко стратегије. Ако сте данас посебно склони ризику, на пример, можете изабрати једногодишњи период ресетовања; годину од сада, ако се осећате агресивније, могли бисте да изаберете двогодишњи или трогодишњи период ресетовања.

• Ваша толеранција на кредитни ризик. Ако сте посебно склони ризику, можда ћете желети да изаберете Треасури за део ове стратегије. Ако сте вољни да преузмете већи кредитни ризик, уместо тога можете да користите корпоративне обвезнице високог квалитета, или ако сте још агресивније, обвезнице нижег нивоа.

• Облик криве приноса. Ако је крива равна или обрнута, можете обезбедити већу стопу учешћа чак и када се фокусирате на обвезнице са краћим роком доспећа и опције позива са краћим роком трајања. Са данашњом обрнутом кривом приноса, на пример, једногодишњи трезори доносе више од двогодишњих обвезница (1% наспрам 2%). Дакле, конструисањем стратегије обвезница плус позиви са једногодишњим периодом ресетовања, можете обезбедити већу стопу учешћа у наредној години него у периоду од две године. Али, подсећа Боди, постоји ризик реинвестирања на крају ове године; ако су стопе много ниже него сада, ефективна стопа учешћа за следећу годину ће бити нижа него ако данас одаберете двогодишњи период поновног постављања.

• ТИПС наспрам Трезора или корпоративних обвезница. Бодие каже да ће можда постојати случајеви када ће ТИПС — хартије од вредности Треасури Инфлатион Протецтед Сецуритиес — бити пожељније од редовних Трезора или корпорација за део обвезница у вашој стратегији обвезница плус позиви.

Без обзира на конкретну варијанту стратегије обвезнице-плус-позиви коју следите, морате је преокренути када обвезнице и опције доспеју и истекну. То значи да ћете морати да обратите велику пажњу, на тај датум доспећа/истека, на различите факторе које Боди помиње. Али то не мора да буде оптерећујуће: чак и тако кратак период ресетовања као што је једна година значи да у протеклих 12 месеци можете безбедно да игноришете кретање тржишта.

Без обзира на то, никада није лоша идеја консултовати се са квалификованим финансијским планером. Срећно!

Марк Хулберт је редовни сарадник МаркетВатцх-а. Његов Хулберт Ратингс прати инвестиционе билтене који плаћају паушалну накнаду за ревизију. До њега се може доћи [емаил заштићен]