Заинтригиран сам док се Келог дели на 3: Ево представе

Био је то тренутак „еуреке“, док сам читао саопштење за јавност. Наравно! Како оживети или барем извући више вредности из вољеног, али далеко од зрелог америчког бренда. Разговарајте о потрошачкој роби. Компанија Келлогг (K) затворено је у петак увече на 67.54 долара, што је пад од само 10.6% у односу на врхунац скока зараде почетком маја који је показао да компанија још увек има одређену моћ при одређивању цена, а моћ цена је кључна у 2022. Без те две недеље у мају, Келлогг је затворио у петак довољно близу вишегодишњих максимума.

Објава је објављена у 07:00 ЕТ у уторак ујутро. Келог би се разбио у три одвојене независне компаније, издвајањем америчких, канадских и карипских житарица и бизниса на бази биљака. Ова предузећа су заједно чинила отприлике 20% прихода компаније у 2021. години. Преостали посао биће фокусиран на глобалне грицкалице, међународне житарице и резанце, и северноамерички смрзнути доручак. Нећу да лажем. Заинтригиран сам.

Један постаје троје

Три компаније које су тренутно неименоване би биле следеће…

1) „Глобал Снацкинг Цомпани“ са отприлике 11.4 милијарде долара нето продаје. Ово ће бити горе поменута глобална компанија за грицкање која ће такође продавати смрзнути доручак у Северној Америци и житарице/резанце на међународном нивоу.

2) „Нортх Америцан Цереал Цомпани“ са око 2.4 милијарде долара нето продаје. Ова компанија ће бити место где ће фирма паркирати своје наслеђе северноамеричке, канадске и карипске житарице за доручак. Овде би идеја могла бити стабилизација овог посла. Знам да се пахуљице за доручак виде као посао у опадању. То свакако није моја кривица.

3) „Плант Цомпани“ са само око 340 милиона долара у нето продаји биће компанија за производњу биљне хране која се заснива на чистој игри, вођена брендом Морнингстар Фармс и намењена да се директно такмичи са фирмама као што је Беионд Меат (БИНД) и Немогућа храна.

Очекује се да ће северноамерички спин-офф житарица бити први, а очекује се да ће оба спин-офф-а бити завршена до краја 2023. Уделе у „издвојеним“ независним компанијама биће распоређене про-ратно у односу на удео инвеститора у матичној компанији или постојеће компаније. Сматра се да ће преостали родитељ вероватно бити компанија са већим потенцијалом раста и већим потенцијалом раста од данашње компаније као једне велике јединице. Скоро 60% нето продаје тренутно је од брендова грицкалица као што су Принглес, Цхеез-Ит и Поп-Тартс.

Катализатор?

Истина је да иако неки од нас и даље воле брендове, али компанија, упркос лепом изгледу у првом кварталу, није у најбољем стању у основи. Слободни новчани ток је остао позитиван све време, али биланс стања није био без проблема. Од априла, Келлогг је имао нето готовинску позицију од 318 милиона долара, а обртна средства која су износила 3.816 милијарди долара. Ово је прилично лоше у односу на текуће обавезе од 5.848 милијарди долара за тренутни коефицијент од 0.65. То је ужасно. Изостављајући 1.559 милијарди долара у залихама, Келлогг ради са брзим односом од 0.38. Промена је, као што видите, овде била потребна.

Укупна имовина износи 18.6612 милијарди долара укључујући 8.192 милијарде долара у „гоодвилл-у“ и другим нематеријалним вредностима. Сада, нећу да сугеришем да име бренда Келлогг не вреди много, али бих више волео да 44% свих средстава не буде оне врсте у које се не може унети, седети или на, видети или пребројати . Укупне обавезе умањене за капитал износе 14.317 долара, укључујући 6.004 милијарде долара дугорочних дугова.

Очигледно, готовина на располагању је (више него) мало лагана, посебно ако се има у виду да се не само да се 896 милиона долара од тих 6 милијарди долара дугорочног дуга сматра „текућим“, већ фирма има још 450 милиона долара у краткорочном периоду позајмице које нису укључене у 6 милијарди долара. Стога фирма сервисира 1.346 милијарди долара текућег дуга. Келлогг има материјалну књиговодствену вредност од -13.01 долара по акцији. Ова равнотежа сигурно неће добити прелазну оцену од вашег друга.

Моје мисли

Ово је тешко. Желим да ми се свиђа ова акција. Тргује са само 16 пута унапред гледаном зарадом. Плаћа акционарима 2.32 долара годишње по акцији, принос од 3.44%. Чинити праву ствар у покушају да створимо профитабилну и растућу компанију од оне која заправо није била толико успешна. Келлогг је повећао приходе (из године у годину) за +3%, +6%, -1% и +2% у последња четири квартала.

Дакле, акционари ће на крају добити део све три компаније, али се сама фирма вероватно сматра само највећим делом фирме коју вреди задржати. Северноамерички посао са житарицама стагнира. Сви сте видели колико је мали пролаз ових дана у вашој продавници. Бизнис биљне хране је посао са потенцијалом. Међутим, није да се ЕПС компаније Беионд Меат креће у правом смеру, а да не спомињемо цену акција.

Чули смо да ће дивиденда остати. То је позитивно. Шта кажете на то оптерећење дугова? Улагање овде ипак чини помало застрашујућим. Акције су се трговале више на отварању. Очигледно, алгоси за читање кључних речи воле овакве ствари. Али хоћеш ли? Ако га поседујете на дужи рок? Алгоритамски трговци ће продати слово К након што подигну цену. Много пута само до ручка. Они неће бити у име са вама, када уложите.

Трговци ће јутрос добити свој експлозивни потез, као што графикон имплицира. Ипак, мислим да ако је неко заиста желео да поседује ову акцију, након што схвати да је ово спекулација и да прихватате лоше са добрим, да можда јутрос није најбоље време. Тржишта се отварају више за слово К. Зарада стиже почетком августа. Можда трговац може бити плаћен да преузме ризик капитала (продаја путова од 19. августа) по цени од 70 долара или 67.50 долара средином августа. Можда би било боље од преузимања капитала данас на 71 или 72 долара.

Почео сам да пишем овај чланак размишљајући о поседовању ових акција. Ужасно стање биланса ме је убедило да то радим само уз попуст.