Инфлација је ту да остане. Како да прилагодите свој портфолио.

Обвезнице су ове године забележиле губитке заједно са акцијама, што је забрињавајући развој за оне који су дуго сматрали да су своја средства са фиксним приходима „сигурном“ имовином. Са Федералним резервама се очекује за борбу против инфлације подизањем своје циљане стопе на федералне фондове на више од 2% са тренутног распона од 0.25% до 0.50%, биковско тржиште 40-годишњих обвезница би могло бити при крају.

У међувремену, роба је управо имала најбољи квартал у последњих 30 година, порасла је за 29%, мерено С&П ГСЦИ бенцхмарком. Добици су произашли из дислокација понуде и потражње које је изазвала пандемија Цовида, са ланцима снабдевања додатно поремећеним ратом у Украјини и западним санкцијама Русији.

Многе силе које доприносе инфлацији неће ускоро бити повучене, чак и ако пандемија настави да јењава и примирје буде постигнуто у Украјини. Извршни директори компанија као нпр

Мицрон Тецхнологи

(ознака: МУ),

Цисцо Системс

(ЦСЦО) и

интел

(ИНТЦ) су упозорили да би несташице могле да опстану до 2023. године, каже Стефани Линк, главни инвестициони стратег у Хигхтовер Адвисорс-у.

Структурне силе би такође могле да одрже цене више него што су биле годинама. Произвођачи роба, укључујући енергетске компаније, нису довољно инвестирали последњих година, након што је период необузданог раста нарушио приносе акционара. Исто тако, помак ка електрификацији, дигитализацији, па чак и декарбонизацији доприноси инфлаторном притиску.

Коначно, трошкови становања и рада расту. Притисак на плате могао би се даље повећати како се земље крећу да постану самопоузданије у стратешким областима од технологије и енергије до одбране и хране. Високи трошкови становања и рада су посебно лепљиви.

„Тржишта још увек недовољно цене ризик од инфлације у наредним годинама“, каже Ребека Патерсон, главни инвестициони стратег у Бридгеватер Ассоциатес-у, која надгледа 150 милијарди долара. „Има много смисла имати портфолио који је више уравнотежен према инфлацији него што су инвеститори имали у протекле четири деценије. То је нови свет.”

Баланс је кључан овде и много зависи од старости инвеститора, толеранције на ризик и постојећег портфеља. На пример, млади инвеститор се може првенствено држати акција, док пензионер који већ повлачи портфељ можда жели директнију заштиту од инфлације, укључујући обвезнице везане за инфлацију и обвезнице краћег трајања, робу и инвестиционе фондове за некретнине.

Међутим, ово није време за потпуно одбацивање обвезница. Чак и ако пружају мање јастука него у прошлости, они остају важан извор диверзификације. Према истраживању Вангуарда, била би потребна просечна 10-годишња стопа инфлације од 3.5% да би обвезнице изгубиле своје могућности диверсификације. То тренутно није у плану; базна инфлација би морала да иде по годишњој стопи од 5.7%—много више од тренутних очекивања—у наредних пет година да би инфлација у просеку износила 3% у периоду од 10 година.

Чак и портфељи акција треба ребаланс у окружењу високе инфлације. Многи финансијски саветници и тржишни стратези препоручују да се узме нешто новца од технологије богатих цена и акција са мегакапом раста које су покретале тржиште на више у последњих неколико година, и улагање више у вредности оријентисане и акције са малом капитализацијом. Мање компаније у енергетском и банкарском сектору, на пример, имају тенденцију да имају користи од виших цена робе и виших каматних стопа.

Ипак, сви извори заштите носе своје ризике. „Окружење у којем доминира инфлација и које је вођено снабдијевањем биће нестабилније“, каже Јеан Боивин, шеф БлацкРоцк Инвестмент Института. „Централне банке неће моћи да га стабилизују или обуздају тако ефикасно као што су то чиниле у протеклих 40 година.

Различити заједнички фондови могу помоћи инвеститорима да пригуше утицај инфлације—или да имају користи од ње. Ејми Арнот, портфолио стратег у Морнингстару, препоручује улагање у робу, ноторно нестабилна класа имовине, кроз диверсификоване фондове као што је 2.6 милијарди долара

Пимцо Инфлатион Респонсе Мулти-Ассет
(ПЗРМКС) и 5.6 милијарди долара

ДВС РРЕЕФ Реална имовина
(ААААКС). Роба је представљала најпоузданију заштиту од инфлације током инфлаторног периода од 1960-их до 1970-их, са златом и некретнинама добро, али не у свим инфлаторним периодима, каже Арнотт.

Пимцо фонд, који је давао просечних 7% годишње у последњих пет година, да би победио 97% колега, покушава да успостави равнотежу међу робом; Трезорске хартије од вредности заштићене од инфлације, или ТИПС; злато; фондови за улагања у некретнине; и валуте тржишта у развоју. Фонд врши директна улагања у робу, а не у акције произвођача робе.

Ко-менаџер Грег Шареноу види сталне могућности у енергетици како потражња за обновљивим изворима енергије и војна потрошња расту. „Ови системи капиталне потрошње су енергетски интензивни“, каже он.

ДВС фонд, који је у последњих пет година остваривао у просеку 11% годишње, како би победио 98% својих колега, узима уравнотежен приступ у погледу некретнина, инфраструктуре, природних ресурса и роба, нагињући портфолио ка областима које нуде најбоље могућности на основу тога да ли се инфлација убрзава или успорава. Алокација фонда за робу порасла је на чак 40% прошле године са 15% пре две године.

Ко-менаџер Еван Руди је од тада смањио тај проценат на 30%. Он фаворизује акције произвођача робе као што су произвођачи поташе

Нутриен

(НТР) и

Мозаик

(МОС) преко директних улагања у робу, делом зато што компаније имају јаке билансе који им омогућавају да откупе акције и исплате дивиденде. Такође атрактивно: компаније оријентисане на инфраструктуру, као што су транспортери нафте и гаса који имају користи од енергетских ограничења у Европи, и регулисана енергетска предузећа.

иСхарес С&П ГСЦИ поверење индексирано робом
(ГСГ) нуди разноврсну изложеност робама. Улаже у будућност енергетике, индустрије, племенитих метала, пољопривреде и сточарства. Међутим, Давид Вригхт из Сиерра Инвестмент Манагемента предлаже коришћење налога за заустављање губитка са овим и сличним фондовима којима се тргује на берзи, с обзиром на волатилност роба и њихов недавни пораст.

Акцијски фондови уз велику помоћ енергије и финансија нуде још један начин заштите од разарања инфлације, а истовремено имају користи од виших цена. 10.1 милијарду долара

Инвесцо Цомстоцк
(АЦСТКС) вратио се 16% у протеклој години и победио 91% вршњака. Фонд дубоке вредности је имао отприлике дупло већу алокацију енергије од својих колега, или око 12%. Ко-менаџер Кевин Холт сада смањује тај улог након недавних добитака, иако и даље види структурне разлоге да цене нафте остану повишене.

У последње време, Холт се селективно додаје основним потрошачким намирницама, фаворизујући компаније чији слободни новчани ток може бити одрживији него што тржиште мисли. Он такође тражи компаније које пате од раста цена робе. Неки скокови цена, као што је онај у пулпи, можда неће бити тако дуготрајни као раст цена нафте, каже он. Као резултат тога, корисници пулпе, као што су произвођачи тоалетних папира, могли би да виде да притисак на профитне марже почиње да се смањује, стварајући прилику у њиховим акцијама.

Такође атрактивно: компаније за спајање производа као што су произвођачи цигарета

Алтриа Гроуп

(МО), који је мање подложан скоку робе од прехрамбених компанија и има већу моћ одређивања цена.

Финансије чине отприлике четвртину имовине Инвесцо Цомстоцк-а. Холт фаворизује регионалне банке, чија би зарада требало да добије подстицај од побољшања раста кредита и повећања нето каматних маржи док Федералне резерве повећавају каматне стопе. Регионалне компаније се мање ослањају од банака са центрима за новац на послове на тржишту капитала који би могли да почну да успоравају након снажног пословања.

Веллс Фарго

(ВФЦ) је највећи фонд холдинг; Холт види да се банка преокреће након неколико година праћених скандалима.

3.2 милијарди долара

Фиделити Ларге Цап Стоцк
(ФЛЦСКС), који је доносио 13% годишње у протеклих пет година, надмашивши 88% сличних фондова, је још један основни фонд са нагнутом вредношћу који има већу алокацију од сличних фондова корисницима инфлације као што је енергија. „Ако мислите да ће цене нафте остати високе, залихе енергије нису скупе у односу на историју“, каже менаџер Метју Фрухан.

Фрухан је у потрази за компанијама чија је очекивана зарада у наредне три године погрешна од стране тржишта. Комерцијалне ваздухопловне компаније су пример за то, јер он очекује опоравак корпоративних путовања и путовања у слободно време како би се побољшали изгледи индустрије, чак и ако се потражња не врати на нивое пре Цовид-а.

Генерал Елецтриц

(ГЕ) је највећи фонд холдинг.

Док су мегакапе били фаворизовани последњих година, акције мале капитализације су историјски имале бољи учинак у временима раста цена робе, према Јилл Халл,

Банк оф Америца

шеф америчке стратегије малог и средњег капитала. Растуће цене роба обично подстичу повећану капиталну потрошњу, за коју Хол каже да је помогла продаји малих компанија више од продаје већих компанија.

Марже компанија са малим капиталом су такође мање негативно повезане са трошковима рада и ЦПИ. Један могући разлог:

Русселл 2000 индекс
више се нагиње ка корисницима повећања цена нафте, као што су компаније за енергетику и капитална добра, него на секторе оријентисане на потрошаче за које је већа вероватноћа да ће бити погођени вишим ценама нафте и који имају већу тежину у индексима са великим капиталом. Брз начин да дођете до излагања је кроз

иСхарес Русселл 2000
ЕТФ (ИВМ).

Уз бесну инфлацију и подизање стопа Фед-а, обвезнице представљају највећи изазов за инвеститоре. (Цене обвезница се крећу обрнуто од приноса.) „Ако је инфлација највећи страх, онда скоро ниједан фонд обвезница неће бити уточиште“, каже Ерик Џејкобсон, стратег за фиксне приходе у Морнингстару. "То није оно за шта."

Типично, портфељи обвезница су нудили баласт и били су извор прихода—иако је тај статус био доведен у питање у ери ниских каматних стопа. Дуг с промјењивом стопом нуди један од начина да се данас добије приход и извуче корист из растућих стопа. Такви зајмови се обично дају зајмопримцима испод инвестиционог ранга, што значи да носе већи ризик. Али купони се редовно ресетују, омогућавајући инвеститорима да имају користи од повећања стопа.

Ово је тактичка стратегија за наредних шест до 12 месеци, заснована на гледишту да америчка привреда није на путу ка рецесији — барем још увек. Тхе

Т. Рове Прице Флоатинг Рате
фонд (ПРФРКС) је релативно добро пословао у различитим тржишним околностима, региструјући губитак од 20% бољи од вршњака током најгорег дела распродаје 2020. године, а истовремено је брже брисао те губитке, наводи Морнингстар. Друга опција: 10.2 милијарде долара

СПДР Блацкстоне Сениор Лоан
ЕТФ (СРЛН), чији је просечни принос од 3.7% у последњих пет година надмашио 91% вршњака. Фонд се фокусира на најликвиднији део тржишта банкарских кредита.

Обвезнице са краћим роком трајања су мање осетљиве на повећање каматних стопа и требало би да се држе боље од других обвезница ако Фед подигне стопе изнад онога што тржиште очекује, каже Кристофер Алвајн, који надгледа 250 милијарди долара у Вангуард-овим активно управљаним стратегијама опорезивих обвезница.

Морнингстар'с Јацобсен препоручује два основна фонда обвезница са краћим роком трајања од сличних: 4.5 милијарди долара

Фиделити Интермедиате Бонд
(ФТХРКС), који ограничава изложеност испод инвестиционог нивоа на 10% и 68.7 милијарди долара

Додге & Цок приход
(ДОДИКС), који има већу алокацију на корпоративни и секјуритизовани дуг од сличних компанија, али је такође имао 6% у готовини и еквивалентима у последњем извештајном периоду.

Фонд Додге & Цок остварио је у просеку 3% поврата током протекле деценије, победивши скоро 80% својих колега. Просечан годишњи принос Фиделити фонда од 1.7% у протеклих пет година ставио га је у средину групе, али аналитичари Морнингстара кажу да је имао тенденцију да блиста током прошлих напада променљивости стопа, и да је ове године победио 90% сличних компанија, са губитком испод 5.5%.

САВЕТИ су главна заштита од инфлације сачувати куповну моћ. Вангуард додељује 25% својих обвезница ТИПС-у у својим портфељима прихода од пензионисања. Краткотрајни ТИПС одређују цене у великој мери инфлације, што може значити да је прекасно да се додају, каже главни инвестициони директор ГенТруста Јим Бесав. Али дугорочни ТИПС би могао да понуди бољу заштиту, посебно ако инфлација остане повишена дуже него што тржиште предвиђа.

41.2 милијарди долара

Вангуард хартије од вредности заштићене од инфлације
фонд (ВИПСКС), са трајањем од 7.5 година, дужим од сличних, један је од начина да постанете изложени ТИПС-у. 1.5 милијарди долара

СПДР Блоомберг 1-10 година САВЕТИ
ЕТФ (ТИПКС) је други. Траје око 4.8 година, нешто дуже од већине краткорочних фондова на тржишту. Једно упозорење: САВЕТИ могу имати неке пореске боре, разлог да их поседујете на рачуну са одложеним порезом.

Друга опција су обвезнице Трезора серије И, које тренутно плаћају нешто више од 7%. Можете купити до 10,000 долара обвезница годишње преко Министарства финансија.

Инвеститори такође не би требало да занемаре готовину, посебно у светлу недавне нестабилности тржишта. Стопе на депозитне сертификате су све више, иако су и даље далеко испод стопе инфлације. Осим тога, готовина би могла добро доћи у случају још једне велике продаје на тржишту.

Пишите Ресхма Кападиа на [емаил заштићен]