Инфлација је лепљива - и још лепљивија него што изгледа.
Инвеститори би боље да се навикну да виде ту реч. Лепљива инфлација је основна инфлација, или инфлација у областима у којима цене имају тенденцију да се мењају релативно споро. Сматрајте то супротном од нестабилније инфлације у категоријама као што су храна и енергија, које економисти и креатори политике повлаче из инфлације да би дошли до онога што називају базном инфлацијом.
Након што је Министарство рада пријавило ан Повећање укупног индекса потрошачких цена од 8.3% у односу на претходну годину за август, већи добитак од очекиваног, економисти и стратези са Волстрита сложили су се да најновији подаци показују да је инфлација лепљива. Мицхаел Асхтон, инвестициони менаџер у компанији Ендуринг Инвестментс, напомиње да је око 70% ЦПИ порасло на годишњем нивоу више од 6%.
Баррон је нагласио проблем лепљиве инфлације прошлог месеца, након што су инвеститори и економисти поздравили благо успоравање потрошачких цена током јула. Многи су веровали да је такозвана врхунска инфлација коначно достигнута. Али како је у уторак рекла главна економисткиња Џефрија Анета Марковска, најновији ЦПИ извештај доводи у питање претпоставку „вршне инфлације“. и показује да тржиште рада и потражња – не понуда – покрећу раст цена.
И, како је бивши министар финансија Лари Самерс твитовао, „базна инфлација је виша овог месеца него за квартал, виша у овом кварталу него у прошлом кварталу, виша у овој половини године него у претходној и виша прошле године него у претходној.
Али ситуација је још гора од тога. Без обзира на сву пажњу коју привлачи владино месечно ЦПИ саопштење, инвеститори сада могу да гледају боље бројке. Банка Федералних резерви Кливленда поставља сопствену позицију на владин ЦПИ сваког месеца, у настојању да обухвати основну инфлацију смањењем екстремних повећања и смањења. Подаци банке о индексу потрошачких цијена указују на то да је основна инфлација чак и јача него што то показује извјештај о индексу потрошачких цијена у августу.
Два кључна показатеља Цлевеланд Фед-а су средњи ЦПИ и скраћени средњи ЦПИ. Први представља једномесечну стопу инфлације компоненте чија је тежина расхода у 50-ом перцентилу промене цена. Ово последње представља пондерисани просек једномесечних стопа инфлације компоненти изнад осмог и испод 92. перцентила. У августу је средњи ЦПИ порастао за 6.7% у односу на годину раније, означавајући највиши ниво икада у низу података који датира из 1983. Скраћени средњи ЦПИ је порастао за 7.2% у односу на годину раније.
Од свих података о инфлацији пријављених у уторак, професор економије са Харварда Џејсон Фурман каже да му је дражи средњи ЦПИ Цлевеланд Фед-а. Он августовску штампу назива „изузетно ружном“ и напомиње да посматрање тромесечних промена показује како се инфлација учвршћује, чак и када основне цене – или оне без хране и енергије – падају. Један месец није тренд, али три месеца чине, а тренд је јасан.
Сам ЦПИ извештај значи да ће Федералне резерве повећати каматне стопе за још 0.75% овог месеца, а свака преостала нада о мањем повећању каматних стопа је мртва. Трговци су у уторак почели да одређују цене у шанси за повећање до пуне тачке, са
ЦМЕ
подаци који показују да је та вероватноћа 18%, у односу на нулу дан раније.
Важније од тога да ли ће Фед изненадити повећањем од једног процентног поена следеће недеље јесте колико ће високе стопе на крају ићи. Размишљање је било да Фед повећава стопу учитавања унапред, што резултира такозваном терминалном стопом од око 4%. Али Марковска из Јеффериес-а назива податке о потрошачким ценама у августу променом игре и сада очекује да ће Фед порасти најмање на 4.5%.
Марковска сматра да ће Фед подићи стопе за 0.75% овог месеца и на свом следећем састанку о политици, у новембру. То значи да би очекивања инвеститора о успоравању темпа повећања стопа након овог месеца могла бити срушена, при чему би стопе потенцијално завршиле годину за пола поена више него што већина тренутно претпоставља.
Пишите Лиси Беилфусс на [емаил заштићен]