Инфлација расте. Ево неких промена портфеља које треба размотрити.

Оно што се даље дешава са инфлацијом може бити кључ за даље кретање тржишта, рекао је Јим Циелински, глобални шеф тржишта са фиксним приходима Јануса Хендерсона, рекао је донекле проницљиво на виртуелној конференцији у среду како би саветницима понудио смернице о изградњи портфеља. „Много тога што видимо (у глобалним економијама) није ни приближно тако пролазно и краткотрајно као што су многи мислили“, рекао је он. Ипак, „проблеми у ланцу снабдевања почињу да се решавају“.

То би увелико помогло да се угуши тренутна „трговина страхом“ вођена инфлацијом. Заиста, глобални бродски титан Маерск је недавно предвидео да ће проблеми у ланцу снабдевања и возарине почети да се нормализују почетком друге половине године. 

Федералне резерве сигурно пажљиво прате инфлаторне притиске вођене ланцем снабдевања. Иако су ове године врло вероватно најмање три или четири повећања каматних стопа, према Циелинском, Фед се можда неће осећати принуђеним да настави да повећава каматне стопе након тога. То би могло бити изненађење за посматраче тржишта који очекују дужи период повећања стопа. 

„Чини се да је паника да ће стопе скочити на Месец ван основа“, рекао је Циелински. Он предвиђа да десетогодишњи принос трезора, који је достигао 10% након вести о индексу потрошачких цијена од четвртка, можда неће много даље расти ове године јер повећање краткорочних стопа успорава економију довољно да ублажи инфлаторне притиске. 

Ако је он у праву у том погледу, онда се обвезнице са дужим роком могу вратити у корист инвеститора са фиксним приходом када се десетогодишњи принос трезора стабилизује. У последњим кварталима, са очекивањима да ће стопе расти, многи инвеститори су се фокусирали на краткорочне обвезнице како би избегли ризик трајања или каматне стопе.

Ротација која је у току. Чак и ако инфлација почне да се хлади, инвеститори не би требало да рачунају на брзи повратак у најтоплије секторе који су били наклоњени пре недавних тржишних превирања. 

„Завршили смо са ером високих процена за препрофитабилне компаније или чак и компаније које претходе приходима“, рекао је Џорџ Марис, ко-шеф одељења за акције у Јанус Хендерсон. То би било лоше за некада високе технолошке акције које су се срушиле на земљу. Он додаје да „са инфлацијом и каматним стопама постављеним на виши ниво него раније, инвеститори ће се више фокусирати на процене вредности“. Марисов колега, Алекс Крук, ко-шеф деоница за регионе ЕМЕА и Пацифика у Јанус Хендерсону, се слаже.

„Од почетка 2022. године, видели смо велику ротацију раста вредности“, приметио је Крук. Као само један пример, Вангуард Гровтх ЕТФ (

ВУГ
) је пао за више од 10% до сада у 2022, према Морнингстару, док је Вангуард Валуе ЕТФ (

ВТВ
) је скромно у црној години до данас.

Потражите још истог у наредним недељама и месецима.. „Макро позадина ће наставити да фаворизује вредност, чак и након недавног надмашивања“, рекао је он, додајући да „акције вредности настављају да тргују са необично великим попустом на акције раста .” 

Марис такође види надолазећу ротацију од мегацап акција ка малим капиталима. Он напомиње да је након изузетног вишегодишњег залета, пет највећих акција (

јабука
,
Мицрософт, Тесла, Амазон и Алпхабет) чине 50% Насдак 100 и 25% С&П 500. Те компаније почињу да виде да стопе раста сазревају, чак и када имају високе вредности. Фаворит на тржишту

јабука
,
на пример, продаја је порасла за 33% у фискалној (септембар) 2021., али се очекује да ће остварити раст прихода од 8% ове и 6% следеће године, према консензусним прогнозама. 

Ако је Марис у праву да би се ротација од мегацап технолошких акција могла одиграти 2022. године, „онда би акције са мањим капиталом, по дефиницији, могле да буду релативно много боље ове године“, рекао је он. 

Упознајте своје алте. Саветници су у последњим кварталима ближе прихватили алтернативне инвестиције како би смањили изложеност традиционалним портфолијима акција и обвезница. Ипак, свака врста „алт“ класе имовине ће имати различите резултате у променљивом економском окружењу, каже Дејвид Елмс, шеф диверзификованих алтернативних средстава у Јанус Хендерсону. „Неке инвестиције, као што су приватни дуг и приватни капитал, одражаваће своје колеге на јавном тржишту ако каматне стопе порасту више. рекао је. „Приватни капитал је посебно осетљив на стопе јер компаније које се баве приватним капиталом користе дугу у својим пословним моделима“, додаје он.

Уместо тога, Елмс је предложио да инвеститори траже средства која ће имати користи од инфлације, као што су роба. Он такође сматра да би фондови за „праћење трендова“ могли добро да прођу 2022. Ови фондови прате постојеће покрете у класи имовине, као што је кретање наниже у вредности акција раста или навише у роби или каматним стопама. 

Заиста, индекс праћења трендова Хедге Фунд Ресеарцх-а (ХФР) је порастао за више од 8% у последњих 12 месеци. Недавно је ЛоЦорр Маркет Тренд Фунд (

ЛОТАКС
) порастао је за више од 7% до сада у 2022.

Одскок за Кину? Док је конференција Јануса Хендерсона покривала низ тржишта и тема, поглед на кинеске акције био је посебно упечатљив.

Мајк Керли, портфолио менаџер Јануса Хендерсона који покрива пацифичке акције, приметио је да је МСЦИ Кинески индекс био испод С&П 500 у 2021. за невероватних 49 процентних поена, „највећи јаз икада“. До тог огромног пада дошло је чак и када је кинеска економија прошле године порасла за 8%. 

Тржишни пад је последица недостатка фискалних и монетарних стимуланса у Кини (док је већина других земаља увела стимулативно финансирање које надувава средства), строжих прописа за многе домаће фирме, политике нулте толеранције Цовид-а која је довела до широко распрострањених блокада и повећања у трошковима робе, према Керлију. Кина је и даље прождрљиви увозник робе.

Ипак, Керли види могућност зелених изданака 2022. „Влада попушта монетарну политику и имаће фокусиранију фискалну политику како би се заштитила од било каквих џепова економске слабости“, предвидео је он. „Кина ће бити једина велика економија која ће лабавити своју политику 2022. године“, закључио је Керли. И додао је да је „регулаторни ток вести достигао врхунац“ и да би требало да се смањи 2022. како земља буде кренула да спроводи политике о којима се разговарало 2021. 

У ери пооштравања глобалних монетарних услова, кинеске акције могу се појавити као победник повратка 2022.