Интелове акције би могле да вреде више мртви него живи. Зашто овај аналитичар види 50% нагоре.

Величина текста

Док је тешко рањен,

интел

још није мртав. И барем један аналитичар мисли да би акције компаније за производњу чипова могле бити знатно веће него што Волстрит генерално верује.

Да будемо јасни: ситуација је мрачна. Интел (ознака: ИНТЦ) прошле недеље постед један од најгорих кварталних извештаја компаније икада, заједно са веома разочаравајућим смерницама. Интел трпи последице спорије продаје персоналних рачунара (коју су многи већ очекивали), слабије потражње корисника дата центара (што је било несрећно изненађење) и континуираног губитка тржишног удела у односу на ривала

Адванцед Мицро Девицес

(АМД).

„Резултати овог квартала били су испод стандарда које смо поставили за компанију и наше акционаре“, рекао је извршни директор Интела Пат Гелсингер. „Морамо и бићемо бољи. Изненадни и брзи пад економске активности био је највећи покретач, али недостатак такође одражава наше проблеме са извршењем.”

Интел је у јунском кварталу забележио приход од 15.3 милијарде долара, са прилагођеним профитом од 29 центи по акцији; Консензус улица тражио је 17.9 милијарди долара и 69 центи. За септембарски квартал, компанија је предвидела продају од 15 до 16 милијарди долара, што је знатно мање од консензуса од 18.7 милијарди долара. Бернстеинова аналитичарка чипова Стејси Расгон звао Интел извештава о "најгорем" што је икада видео.

У међувремену, компанија се обавезала да ће потрошити око 100 милијарди долара за изградњу нових капацитета за производњу чипова у Аризони, Охају и Европи, у покушају да се директније такмичи са

Таиван Семицондуцтор

(ТСМ) као уговорни произвођач чипова. То је опклада за коју ће бити потребне године да се исплати и која носи не мали ризик.

Некада далеко најцењенија америчка компанија за производњу чипова, Интелова тржишна капитализација од 151 милијарду долара сада је премашена од стране АМД-а на 155 милијарди долара,

Текас Инструментс

(ТКСН) на 162 милијарде долара,

Броадцом

(АВГО) на 216 милијарди долара, и

Нвидиа

(НВДА) на 457 милијарди долара.

Узимајући супротну тачку гледишта, аналитичар Нортхланд Сецуритиес Гас Рицхард тврди у истраживачкој белешци од понедељка да се акције Интела сада тргују знатно испод њихове процене. Он одржава оцену Оутперформ на деоницама Интела, са циљном ценом од 55 долара, што имплицира потенцијални принос од више од 50% у односу на недавне нивое.

Интел је у понедељак забележио пад од 1.8% на 36.86 долара.

Ричард користи Интелу приступ по принципу суме делова и почиње са становиштем да производна средства компаније имају „значајну стратешку вредност“ за САД с обзиром на огромно ослањање земље на произвођаче чипова са седиштем у Тајвану, и да ти чипови фабс „ће истрајати на овај или онај начин“. Ако Интел настави да посрће, тврди он, Интел би могао да вреди чак 235 милијарди долара у сценарију распада. (Што је једнако његовој циљној цени од 55 долара.)

У чудном преокрету, претња тајванском суверенитету из континенталне Кине могла би бити највећи разлог да останете дуги део акција Интела.

Он тврди да ризик да Кина блокира или изврши инвазију на Тајван у неком тренутку у наредних пет година „чини Интел стратешко богатство“ за Министарство одбране САД. Он процењује да Интелова имовина, постројења и опрема – фабрике чипова и њихови постојећи алати за производњу чипова – вреде 71 милијарду долара, што је њихова књиговодствена вредност на Интеловом билансу.

Он наставља теоретисати да би Интелове фабрике могле бити издвојене као засебна компанија.

„С обзиром на стратешку вредност, очекивали бисмо да САД и друге земље помогну у финансирању Интелове производње, а Интелови производи би могли да попуне фабрике приликом раздвајања“, пише он. „Интелова производна средства би такође могла да се споје са Глобал Фоундриес (ГФС)“, уговорним произвођачем чипова који је заправо некада био издвојен из АМД-а. Он процењује да би комбинована компанија имала годишњи приход од 26 милијарди долара, или око пола величине од лидера на тржишту Тајван полупроводника (ТСМ).

Ричард такође процењује да Интелов портфолио производа—који укључује чипове за рачунаре, центре података, умрежавање и графику— вреди најмање 2 пута више од очекиваног прихода у 2022. од 61 милијарду долара, што подразумева 122 милијарде долара. 

То изоставља две ствари: компанијску јединицу за аутономну вожњу Мобилеие и Алтера, која чини класу чипова познатих као ФПГА, или поља програмабилних капија. Мобилеие је планира ИПО већ ове године, а Интел је рекао да намерава да процени вредност од 50 милијарди долара; Ричард има конзервативан приступ и процењује тржишну вредност компаније Мобилеие на 30 милијарди долара.

За Алтеру, он примењује сличну процену оној коју је доделио њен главни ривал Ксилинк, коју је недавно купио АМД, и додаје још 12 милијарди долара.

Ричард закључује: „Са проценама без ризика, снажном подршком за процену и дивидендом од 4%, видимо мали ризик од пада и много позитивних чак и ако Интел не изврши.“

Пишите Ерицу Ј. Савитзу на [емаил заштићен]