Интелов Мобилеие ће се покренути уз невероватан попуст

резиме

• Ужасно је време за ИПО, али ИнтелИНТЦ
  још увек планира да понуди једну.
• Мобилеие ће се појавити на тржишту по приближно истој цени коју је Интел платио за њега пре пет година, упркос ЦАГР-у прихода од 36%.

С обзиром да је тржиште медведа снажно, ужасно је време за компаније да изађу на берзу, због чега су иницијалне јавне понуде пале за скоро 80% у овом тренутку 2022. у поређењу са истим периодом пре годину дана. Ипак, Интел Цорп. (ИНТЦ, Финансијски) планира да настави са спиноффом своје подружнице Мобилеие за самовозећу вожњу, чиме ће своје акције смањити за више од 3%.

Иако Мобилеие ИПО неће прикупити много новца на тренутном тржишту у поређењу са оним што би могао да донесе у балону квантитативног ублажавања крајем 2020. и почетком 2021. године, Интелу је очајнички потребан новац за финансирање изградње свог капитално интензивног полупроводника производно пословање.

Према пријави од уторка, Мобилеие циља на ИПО чија би вредност била 15.9 милијарди долара, или око 18 до 20 долара по акцији. Пре пет година, Интел је купио Мобилеие за 15.3 милијарде долара, а од тада је самовозећи посао повећао своју продају са комбинованом годишњом стопом раста од 36%. Другим речима, Интелова потреба за готовином може се показати као благодат за инвеститоре јер покреће Мобилеие са невероватним попустом.

Интел нема новца

Интелови инвеститори већ дуже време чекају спинофф Мобилеие-а. Када је Мобилеие први пут поднео папире за своју ИПО прошлог марта, већ је био у раду најмање годину дана.

Усред дуготрајне глобалне несташице чипова, америчка влада је домаћим компанијама обезбедила финансијске подстицаје за изградњу погона за производњу полупроводника на домаћем тлу. Ови производни погони, који не производе само чипс за сопствену компанију већ и за друге компаније, називају се „фабрикама“. Током протеклих неколико деценија, САД су све више препуштале производњу чипова фабрикама у другим земљама како би искористиле предности јефтиније радне снаге и ефикаснијих процеса, али као што смо видели у кризи Цовид-19, ослањајући се на међународну трговину полупроводницима је огромна обавеза.

Интел ову ситуацију види као главну прилику за повратак расту. Надовезујући се на лидерство у фаб индустрији које је некада имала пре много година, компанија се нада да ће поново моћи да поврати доминацију у области полупроводника.

Међутим, производња полупроводника је капитално интензивна индустрија, што је био један од разлога зашто ју је Интел оставио иза себе у прошлости. Очекује се да ће владини подстицаји помоћи око трошкова, али ће компанија и даље морати да уложи сопствени новац.

Иако су изгледи за раст за Мобилеие добри, он и даље пријављује нето губитке на крајњој линији, што га чини лаким избором за Интел да се окрене сада када му је потребан новац.

Интел ће задржати контролу над Мобилеие-ом тако што ће држати 750 милиона акција класе Б, што има 10 пута већу моћ гласа од акција класе А. Постојаће само 46.26 милиона акција класе А, са потенцијалом за више ако осигуравачи одлуче да искористе своје опције.

Мобилеиеов изглед

Мобилеие је био успешан посао за Интел од његове аквизиције. Компанија производи чипове који покрећу системе за помоћ возачу и камере за самовозећа возила, тржиште за које се очекује да ће расти око 13.38% годишње од 2022. до 2030. према проценама Прецеденце Ресеарцх-а.

Током протеклих пет година, Мобилеие је повећао продају на ЦАГР од 36%, и ако може да одржи нешто близу овог темпа, има потенцијал да расте брже од ширег тржишта самовозећих возила.

Недавна пријава за ИПО показује да је приход компаније Мобилеие порастао са 879 милиона долара у 2019. на 1.39 милијарди долара прошле године. На основу Интеловог извештаја о заради у другом кварталу, сегмент Мобилеие је имао приход од 854 милиона долара за прву половину 2022, заједно са оперативним губитком од 36 милиона долара и нето губитком од 67 милиона долара за исти шестомесечни период.

Нове јавне понуде већ имају репутацију пропадања убрзо након што су изашле на тржиште због слабљења тржишног ентузијазма, као и опција које користе осигуравачи и инсајдери. У комбинацији са медведјим тржиштем и тренутним недостатком профитабилности Мобилеие-а, иако тржишта самовожње и помоћи возачу имају снажне пројекције раста, мало је вероватно да ће акције имати добре резултате у блиској будућности.

Поред препрека за ИПО компаније Мобилеие, инвеститори су такође разочарани идејом аутомобила који се сами возе. Показало се да је системе за самосталну вожњу много теже усавршити него што су многи људи у почетку очекивали. Иако су технологије самовожње и помоћи возачу постале корисне за добро обележене и асфалтиране градске путеве, ствари постају много компликованије када су у питању путеви који су лоше обележени, пуни рупа и захтевају сложено одлучивање (нпр. као саобраћајни кругови и јединствени семафори) итд.

Одузети

Све у свему, иако би приходи од Мобилеие ИПО-а били нижи од очекиваног, то је лоша вест за Интел, то је недвојбено боље него држати компанију која сагорева новац у билансу стања када јој је тренутно потребна готовина. Лош тајминг повратка Мобилеие-а на јавна тржишта такође може значити невероватан попуст за инвеститоре који су заинтересовани за акције.

Ипак, постоји јак аргумент да Мобилеие заслужује ниску процену у тренутном тржишном окружењу. Шпекулације ће увек играти кључну улогу у вредновању акција раста, без обзира да ли смо на тржишту бикова или медведа. Мобилеие би се могао суочити са додатним краткорочним препрекама за процену због распродаје након ИПО-а, а дугорочно се може показати да је тешко проширити технологију самовожње изван програма помоћи возачу и аутопилота ограничене употребе.

Обелодањивање

Ја/немамо позиције у поменутим акцијама и не планирам да купим нове позиције у поменутим акцијама у наредна 72 сата.