Инвеститори се кладе да ће рат у Украјини подстаћи компаније да пренесу производњу на копно

Велики инвеститори се кладе да ће рат у Украјини подстаћи компаније да повуку производњу ближе кући у значајном преобликовању глобалних ланаца снабдевања.

Деценијама су широке инвестиционе теме биле око идеје да јефтина производња на мору и глатки глобални ланци снабдевања могу да смање трошкове компанија и подстакну ниску инфлацију.

Али рат, са својим утицајем на снабдевање робом, уз одбојност према пословању са Русијом, убрзао је преиспитивање.

„Руска инвазија на Украјину је ставила тачку на глобализацију коју смо доживели у последње три деценије“, написао је Лари Финк, извршни директор БлацкРоцка, највећег светског менаџера имовине. годишње писмо акционарима ове недеље. „Велика преоријентација ланаца снабдевања ће инхерентно бити инфлаторна“, додао је он.

Финк није сам у покретању овог питања последњих дана. Хауард Маркс, суоснивач инвеститора у тешком дугу Оактрее Цапитал Манагемент, такође је упозорио у чланку Фајненшел тајмса ове недеље да је клатно глобализације љуљајући се назад према локалном извору.

Оффшоринг „чини земље и компаније зависнима од њихових позитивних односа са страним земљама и ефикасности нашег транспортног система“, рекао је он.

Протекле три деценије обележиле су период нагле глобализације јер су компаније смањивале трошкове премештајући велике делове своје производње напоље и користећи јефтину радну снагу. То је помогло да се притисци на цене одрже на ниском нивоу и омогућило централним банкама да држе ниске каматне стопе, подстичући улагања у ризична средства. Али ово сада шкрипи.

„Рат у Украјини је део обрасца поремећаја у ланцу снабдевања који постају све чешћи и озбиљнији“, рекао је Дан Свон, ко-водитељ Мекинзијеве оперативне праксе, указујући на трговински рат између САД и Кине, блокаду Суецког канала прошле године и пандемије корона вируса.

Све ово је усмерило пажњу на суверенитет ланца снабдевања и домаће производне капацитете. Растућа потражња за полупроводницима током пандемије разоткрила је како се удео САД и Европе у глобалној производњи полупроводника смањио са отприлике 80 процената у 1990. на само 20 процената у 2020. и подстакао је велика улагања у производњу полупроводника у САД.

Истовремено, рат у Украјини је истакао опасности зависности Европе од руског извоза енергије, посебно природног гаса. Цене гаса у Европи, који се користи у свему, од тешке индустрије до грејања домова, су порасле рекордне висине последњих недеља због забринутости да би Русија могла да смањи снабдевање као одговор на западне санкције. Ово је појачало притисак да се убрза улагања у обновљиве изворе енергије.

Немачка је у петак обећала све осим одвикнути се од руског гаса до средине 2024. и рекао је да има за циљ да постане „практично независан“ од руске нафте до краја ове године. САД су већ блокирале увоз руске нафте, док Велика Британија очекује да ће то учинити до крај КСНУМКС — фактори који су помогли да цене сирове нафте порасту знатно изнад 100 долара по барелу.

„Три мега тренда која су помогла компанијама да остваре огроман профит у последњих 30 година, односно тренд дугорочних номиналних каматних стопа, тренд стопе пореза на добит предузећа и глобализација, истовремено се преокрећу“, рекао је Томас Фридбергер, заменик шефа извршни директор компаније Тикехау Цапитал, менаџер алтернативних средстава од 34.3 милијарде евра.

„Морамо да научимо да поново инвестирамо у инфлаторном окружењу“, рекао је он. „То је убризгавање дисперзије у цене имовине, компримовање вишеструких вредности и притисак на корпоративне профите. То може да се превазиђе само тако што ће се менаџери имовине позиционирати да искористе предности ових мега трендова: енергетска транзиција, сајбер безбедност и дигитализација. Биће то много теже окружење за инвеститоре." 

Међутим, све то отвара могућности и за менаџере фондова. „Биће много прилика за бераче залиха јер ће бити доста фрагментације унутар сектора“, рекла је Моника Дефенд, шефица института Амунди. Она је указала на секторе енергетике и одбране где постоји и политичка и економска потреба да се тежи „стратешкој аутономији“.

Вирџини Мезонев, глобални директор за информационе технологије у Аллианз Глобал Инвесторс, рекла је да ће ова промена подстаћи иновације, на пример у повезивању обновљиве енергије са вештачком интелигенцијом ради повећања ефикасности.

„Док на површини изгледа као да је веома инфлаторно, то је сектор по сектор и то морате сагледати са укупним трошковима и политикама које иду уз њих, а које ће укључивати фискалну политику или посебне повољне политике“, рекла је она. Употреба вештачке интелигенције, на пример, могла би смањити трошкове.

Тикехауов Фридбергер је рекао да је, на крају, деглобализација представљала прилику да се изгради одрживији економски модел. „Овај веома глобализован економски модел у којем су компаније, владе и економисти тражили бесконачан краткорочни раст по сваку цену како би оправдали висок ниво дуга и високе нивое процене не функционише“, рекао је он.

„То има утицај на климу, на биодиверзитет, на друштвене неједнакости. Чињеница да нас те кризе приморавају да покушамо да изградимо одрживији економски модел дефинитивно није нужно лоша вест за свет.”