Инвеститори су гурнули акције у зону смрти, упозорава Мајк Вилсон из компаније Морган Станлеи

„Или по избору или из нужде инвеститори су поново пратили цене акција до вртоглавих висина јер им ликвидност (боцама кисеоника) омогућава да се попну у регион у који знају да не би требало да иду и да не могу дуго да живе“, каже Вилсон. „Они се пењу у потрази за крајњим врхом из похлепе, под претпоставком да ће моћи да се спусте без катастрофалних последица. Али кисеоника на крају понестане и они који игноришу ризике бивају повређени."

Вилсон каже да када су акције почеле да расту у октобру, имале су много нижу процену, са односом цене и капитала од 15 и премијом ризика капитала од 270 базних поена. Премија ризика капитала је разлика између очекиване зараде и приноса на сигурне трезоре, са већим бројем што значи да инвеститори добијају више компензације за своја улагања у акције.

До децембра, међутим, „ваздух је почео да се разређује“ са П-то-Ес падом на 18, а премијом ризика капитала на 225 базних поена. „У последњих неколико недеља у години изгубили смо много пењача који су гурали даље у зони смрти“, рекао је он.

Али онда је почела 2023. и „преживели пењачи одлучили су да направе још један покушај са самита, овог пута идући још опаснијом рутом са најспекулативнијим акцијама које предњаче“, на основу погрешне премисе паузе за повећање стопе Фед-а, коју треба пратити резовима касније током године.

„Инвеститори су почели да се крећу брже и енергичније, говорећи са више самопоуздања о меком слетању за америчку економију. Пошто су достигли још више нивое, сада се прича о сценарију 'без слетања' – шта год то значило. Такви су трикови које зона смрти изводи са умом – човек почиње да види и верује у ствари које не постоје“, каже Вилсон.

Сценарио „без слетања“ је најприсније повезан са Торстеном Слоком, главним економистом у Аполло Глобал Манагемент-у. Треба напоменути да Слок каже да сценарио без слетања — где се економија не успорава — није добар за тржишта, јер ће захтевати агресивније активности Фед-а на повећању стопе.

Да се ​​вратимо Вилсону, који каже да је однос П-то-Е сада 18.6, а премија за ризик капитала на 155 базних поена, што значи да смо „у најгорем ваздуху на целокупном секуларном биковском тржишту вођеном ликвидношћу које је почело још 2009. године“. Он каже да се раст медвеђег тржишта који почиње у октобру по разумним ценама претворио у шпекулативно лудило засновано на паузи/окрету Фед-а који не долази.

Узимајући у обзир, каже он, ликвидност коју су углавном повећале кинеске и јапанске централне банке помогла је да се повећа глобални М2 – мера залихе новца – за 6 билиона долара од октобра, „под условом да инвеститори додатног кисеоника требају да преживе у зони смрти“ мало дуже .

Америчка берза је затворена у понедељак поводом рођендана Вашингтона. Прошле недеље, Дов Јонес Индустриал Авераге
ДЈИА,
+ КСНУМКС%
и С&П 500
СПКС,
-0.28%
пао, док је Насдак Цомпосите
ЦОМП,
-0.58%
порасла шести пут за седам недеља.