(Блоомберг) — Инвеститори који су се кладили против ЕТФ-ова који прате руску имовину у току инвазије на Украјину направили су прави позив — и од тада плаћају цену.
Најчитаније са Блоомберга
Акције повезане са Русијом пале су након избијања рата и накнадне економске казне која је изречена земљи, оправдавајући медвеђе опкладе. Али санкције су такође учиниле трговину руским хартијама од вредности готово немогућом, остављајући продавце на кратко да напусте своје позиције.
Резултат? Инвеститори који су скратили – продали позајмљене акције са намером да их јефтиније откупе пре него што их врате – и даље се задужују, плаћајући повезане накнаде на неодређено време.
Свет краткорочне продаје је ноторно непрозиран и доминирају институције које ретко откривају своје опкладе. Али на основу доступних података, компанија за технологију и аналитику С3 Партнерс процењује да су продавци берзанских фондова који су усредсређени на Русију платили око 2.6 милиона долара накнаде за позајмице откако су производи заустављени почетком марта.
„Схорт продавци су у позицији да су тренутно заустављени или замрзнути“, рекао је Јацоб Раппапорт, шеф одељења за акције трговачке куће СтонеКс. „Тешка је позиција када се не види решење.”
Наравно, сви инвеститори у фондове као што су ВанЕцк Руссиа ЕТФ (тицкер РСКС) и иСхарес МСЦИ Руссиа ЕТФ (ЕРУС) су у ствари заглављени након што су америчке берзе зауставиле трговање и издаваоци су престали да креирају и откупљују акције јер је основна имовина постала немогућа за трговање. Али генерално, већина накнада за возила је укинута, тако да власници не троше новац.
Продавци на кратко, с друге стране, обично плаћају дневну тржишну стопу за акције које су позајмили. Просечна стопа за ЕТФ-ове је ове године скочила на око 16% са 1%, према С3. И док се кратко интересовање за ЕТФ-ове смањивало пре него што су престали да тргују, преко 96 милиона долара вредних акција у фондовима остају позајмљене, према С3.
Иан Безек, колумбијски инвеститор и финансијски писац, има кратку позицију од 10,800 долара на ЕРУС-у. Овај 33-годишњак сада плаћа годишњу стопу зајма која се креће око 60%.
„Ако су накнаде за позајмљивање биле 5% или 10%, онда то није проблем. Али са 60 одсто, то је дефинитивно велико погоршање“, рекао је он. „Немам појма када ће се ситуација променити. То је веома фрустрирајуће.”
Још увек нема јасноће о томе како и када ће се замрзавање ЕТФ-ова завршити, нити како ће то бити решено. Поново се тргује акцијама на московској берзи, али странцима није дозвољено да их продају. У међувремену, руске компаније са депозитарним признаницама које су наведене у иностранству — које држи неколико ЕТФ-ова — приморане су да их уклоне законом који је ступио на снагу прошлог месеца.
Један трговац у породичној канцеларији који је кратак РСКС рекао је да је питао три главна брокера о томе како ће моћи да покрије и ниједан од брокера није имао одговоре. Трговац, који је тражио да не буде идентификован, рекао је да је такође питао за добијање акција на берзи, али изгледа да брокери и маркет мејкери нису вољни да спроводе те трансакције.
Главобоља од кратке продаје изгледа као прва у ЕТФ индустрији. У претходним драмама, када се тржиште или група средстава затворила, структура ЕТФ-ова им је омогућавала да наставе да тргују. Када су основна средства поново покренута, често су падала у складу са ценама ЕТФ-а. То је мера превирања да су овом приликом и ЕТФ-ови морали да се зауставе.
Прочитајте више: ЕТФ-ови су коначно нашли кризу кроз коју не могу да тргују у Украјини
Тржиште позајмљивања хартија од вредности потпада под делокруг Комисије за хартије од вредности, мада је нејасно да ли ће се регулатори укључити јер ниједна правила нису прекршена. Портпарол СЕЦ-а је одбио да коментарише.
РСКС, највећи ЕТФ фокусиран на Русију, имао је годишњу стопу задуживања која се кретала на 1% на почетку године, према С3. Како су тензије између Русије и Украјине интензивиране, стопа је порасла изнад 20% пре него што је благо пала. Подаци из С3 обухватају тржишну стопу, али стопе могу да варирају међу брокерима.
Продавци на кратко нису једина група погођена овим растућим трошковима позајмљивања. Неки путници су такође користили тржиште позајмљивања хартија од вредности како би пронашли акције како би искористили своје опције - а они који су то учинили још увек плаћају.
Расел Едвардс, трговац на мало са седиштем у Великој Британији, успео је да позајми 2,200 акција РСКС-а да би искористио пут опције које су истекле у марту. Његово посредовање захтева од њега да плаћа накнаде за позајмице које тренутно износе око 30%. За сада је то мала препрека за његов мали портфолио, али 26-годишњак нема појма колико ће то трајати.
„Ако изненада те акције коштају много више за позајмицу и буду на 300% следећег дана, ја заиста не могу да прибегнем“ помоћи да се избегну накнаде, рекао је он. „Само сам некако заглавио у чекању.“
У магли инвазије и санкција, неки власници и брокери су престали да стављају акције на располагање за позајмљивање, каже Ихор Душанивски, шеф предиктивне аналитике у С3. То је, заједно са заустављањем стварања нових акција од стране емитената, ограничило понуду расположиву за позајмљивање, што је довело до раста стопа, рекао је он.
Бити заробљени у својим медвеђим опкладама је такође оставило зајмопримце да се суочавају са могућношћу да ће њихове добитне опкладе бити губитничке до тренутка када буду успели да изађу. Потребна су им средства и акције да поново тргују да би покрили своје позиције, али то би се вероватно догодило само ако се рат Русије и Украјине деескалира и изгледи се драматично побољшају — што би могло да изазове опоравак цена имовине.
У таквом сценарију, „не бих се изненадио да моја кратка позиција на крају изгуби много новца“, рекао је Абрахам Милер, софтверски инжењер из Сијетла који скраћује ЕРУС.
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/инвесторс-схортед-руссиа-етфс-нов-120343906.хтмл