Инвеститори збрисани јер је трчање банке изазвало колапс банке у Силицијумској долини

Кључне Такеаваис

• Банка Силицијумске долине (СВБ) је пропала, остављајући многе компаније у стартап и технолошком сектору забринуте да ли ће моћи да плате ове недеље
• То долази као резултат налета на банку, са кршењем ликвидности што значи да СВБ није био у могућности да приступи готовини да би испунио повлачења
• Секретарка финансија Џенет Јелен одбацила је потпуну кауцију, рекавши да „нећемо то поново да радимо“

Било је то неколико лудих дана за банкарску индустрију. Конкретно, за банку Силицијумске долине и њене акционаре, како је прешла од наводно стабилне и солвентне, до затварања од стране регулатора - за нешто више од 24 сата.

У низу превида управљања ризиком, макроекономских фактора и добрих старих гласина, Банка Силицијумске долине (СВБ) је прошла кроз кризу ликвидности, што је изазвало банкрот на њиховим депозитима.

Акције су пале за 60% до четвртка, а затим су заустављене у петак у премаркетиншком трговању пад за још 69%. До поднева у петак, регулатори су затворили СВБ и они су званично пропали.

Како се онда догодила цела ова ситуација и како ће инвеститори вероватно изаћи из ње? Спојлер: Вероватно није сјајно.

Забринути сте како би волатилност могла утицати на ваш портфељ? К.аи'с Заштита портфеља користи моћ вештачке интелигенције да предвиди осетљивост вашег портфеља на различите облике ризика сваке недеље, а затим аутоматски примењује стратегије заштите од ризика да се заштити од њих.

Преузмите К.аи данас за приступ стратегијама улагања које покреће вештачка интелигенција.

Ко је била банка Силицијумске долине?

Пре него што уђемо у оно што се догодило, важно је да имамо неки контекст око тога како је банка пословала и ко су били њени главни клијенти. Банка Силиконске долине (као што име каже) била је банка чији су циљни клијенти били технолошки стартупи и њихови оснивачи.

Они су деценијама били важан део Силицијумске долине и помогли су у пружању банкарских услуга компанијама и појединцима којима је често било тешко да добију приступ главним рачунима.

Нове компаније и оснивачи везани за њих се сматрају (с правом) прилично ризичним са банкарске тачке гледишта, што многе велике банке чини опрезним да им понуде приступ банкарству.

Банка Силицијумске долине је створена да реши овај проблем. То је значило да је њихова база клијената била веома концентрисана, а њихови готовински депозити су били мање „лепљиви“ од традиционалне банке. То је зато што стартапи добијају средства да би их потрошили.

Нова компанија би могла добити 10 милиона долара од анђеоског инвеститора или ВЦ-а, ово се депонује на рачун код СВБ-а, а затим се повлачи у наредних годину или две како би се финансирао раст пословања.

Ово се пореди са штедњом предузећа и појединаца у другим банкама, чији депозити могу остати углавном нетакнути годинама. Чак и деценијама.

Околности које су довеле до колапса

Покушаћемо да ово разложимо што је једноставније могуће, јер као и све ствари које се тичу сложености банкарског система, то није баш једноставно.

Почиње између 2019. и 2021. Ниво финансирања ризичног капитала је експлодирао током тог времена, што значи да су стартапови добијали тону готовине, а затим су то депоновали код СВБ-а.

Према Морнинг Брев, СВБ-ови депозити су порасли са отприлике 60 милијарди долара у 2018. на 189 милијарди долара у 2022. години.

Уобичајени начин да банке зараде новац је кроз оно што је познато као „нето каматна маржа“. То је када вам понуде 0.2% на вашем штедном рачуну, а затим узму тај новац и уложе га у другачији облик улагања који им даје повраћај од 1% — задржавајући 0.8%.

СВБ је имао све ове депозите, и да би остварио повраћај (са каматним стопама и даље на скоро 0% у овом тренутку) наводно су ставили 80 милиона долара од 189 милијарди долара у дугорочне хипотекарне хартије од вредности.

Они су наводно плаћали принос од око 1.5%, остављајући СВБ здраву нето каматну маржу.

За разлику од 2008. године, одрживост ових хипотекарних хартија од вредности није била проблем. Проблем је био у чињеници да су то биле дугорочне обавезе које су се користиле за обезбеђење краткорочних депозита, купљених у време када су каматне стопе увек биле ниске.

Ризик од 'сигурних' хипотекарних обвезница

Дакле, иако нема никаквих проблема са хипотекарним обвезницама које су купљене, оне су и даље осетљиве на каматне стопе. Разлог за то је што се цене обвезница крећу обрнуто од каматних стопа.

Ако стопе расту, цене обвезница падају и обрнуто. Због тога смо видели како „сигурни“ или „одбрамбени“ ЕТФ-ови толико падају у последње време. Како су стопе супербрзо повећане, вредности имовине обвезница су опадале.

Важно је разумети како ово функционише.

Рецимо да купујете 1,000-годишње хипотекарне обвезнице у вредности од 20 долара са 1.5%, када је 10-годишња стопа америчког трезора 0.25%. То има смисла. Висококвалитетне хипотекарне обвезнице су сигурне, сигурне су, али нису тако безбедне као амерички трезори, за које се сматра да су безризичне колико год можете.

Сада реците да Фед повећава стопе у наредних 12 месеци, и сада можете купити 10-годишњи амерички трезор са приносом од 1.5%.

Замислите сада да желите да продате своје хипотекарне обвезнице. Зашто би их неко купио од вас за 1,000 долара за принос од 1.5%, када би могао да купи сигурнију инвестицију (америчке трезорске обвезнице) са истим приносом?

Одговор је, не би.

Дакле, да бисте продали своје обвезнице, морали бисте да их продате по цени која држи маржу изнад стопе америчког трезора. Задржавање исте марже од 1.25% као и раније, то значи да би ваше хипотекарне обвезнице имале тржишну вредност од 545.50 долара како би инвеститору дале принос од 2.75%.

Ако сте потреба продати своје обвезнице одмах, то је велики губитак.

Оно што треба запамтити у вези са обвезницама је да на крају рока, ако власници обвезница не измире обавезе, добијате свој новац назад. Па ако ти није Морате да продате одмах, могли бисте да задржите своје хипотекарне обвезнице током читавих 20 година, покупите свој принос и на крају добијете својих 1,000 долара назад.

Дакле, све док основни дуг не дође до неизмирења обавеза, пад (или пораст) цене обвезнице је привремен.

Последња тачка о овоме. Што је дуже трајање обвезнице, то је она осетљивија на промене каматних стопа. И СВБ је купио много дугорочних обвезница.

Зашто је банка Силицијумске долине пропала?

Ово је једноставно била криза ликвидности старе школе. Основне инвестиције СВБ-а нису пропале. Њихове цене су управо пале. Због неизвесних економских услова, СВБ је видео доста својих клијената који желе да се дочепају свог новца.

Суочавајући се са 80 милијарди долара њихове имовине која се држи у хартијама од вредности којима је вредност пала, они су тражили да прикупе новац.

Ово је учинило тржишта мало нервозним, али је дошло до пренапона када су најавили продају акција уз губитак од 1.8 милијарди долара. Ово се догодило само неколико дана након банке фокусиране на крипто Силвергате није успео, а саопштење је направљено уз мало покушаја да се умире инвеститори.

Залихе су почеле да опадају.

Проток власника депозита претворио се у плимни талас, како су истакнути ВЦ звали своје портфолио компаније и говорили им да изађу што пре могу.

Ова врста управљања банком представљала би проблем за сваку банку. Они немају довољно ликвидног новца при руци у било ком тренутку да би сваки власник рачуна могао да га откупи одједном. Баш као што ваша локална теретана нема довољно утега да би омогућила сваком члану да уђе у бенцх пресс у исто време.

Али то је био посебно велики проблем за СВБ, са њиховим профилом ликвидности какав је био.

Шта се дешава са штедишама банке Силицијумске долине?

То остаје да се види. Извештава се да је само око 15% рачуна испод ограничења ФДИЦ-а, што значи да је 85% рачуна у опасности. У стварности, међутим, верује се да има довољно средстава да се покрију сви ови рачуни.

Само је питање времена.

То није много утеха за компаније које нису сигурне да ли ће ове недеље направити платни списак, а можда ћемо видети да ће већа банка да преузме остатке СВБ-а, или ћемо можда видети неки облик краткорочне интервенције владе.

Ово је прича која се невероватно брзо креће и вероватно ћемо видети да се даље информације објављују у недељу чак и у понедељак ујутро.

Шта се дешава са инвеститорима банке Силицијумске долине?

Они су збрисани. Вредност имовине саме банке је нула, и у суштини нема шансе за државну помоћ за акционаре.

Министарка финансија Џенет Јелен отишла је толико далеко да је изашла и ово званично потврдити, позивајући се на банкарску кризу из 2008. и наводећи: „Нећемо то поновити.“

Ако вам није јасна разлика, замислите да имате рачун у (измишљеној) банци која се зове Греен Банк са 5,000 долара на њему. Такође волите банкарство са њима, па одлучујете да купите акције компаније у вредности од 1,000 долара у вашој апликацији за трговање.

Ако би банка пропала, изгубили бисте својих 1,000 долара на залихама, јер би вредело 0 долара.

Међутим, ваших 5,000 долара би било безбедно, јер би их штитила Федерална корпорација за осигурање депозита (ФДИЦ) пошто је мање од 250,000 долара.

Суштина

Ово је први пут за дуго времена да смо видели да банка ради овако, и то наглашава важност разумевања ризика друге уговорне стране. Чак и организације које изгледају стабилне и безбедне могу се поништити за неколико сати, с обзиром на то колико брзо информације путују 2023.

Као и увек, диверсификација је најбољи начин да ограничите ризик, било да говорите о инвестицијама или штедним рачунима.

Осим што осигурава да сте правилно диверзификовани, хеџинг може бити моћно средство за заштиту од волатилности. Али то није лако учинити.

Међутим, К.аи'с Заштита портфеља користи моћ вештачке интелигенције да то уради уместо вас. Сваке недеље, наша вештачка интелигенција предвиђа осетљивост вашег портфеља на различите облике ризика, а затим аутоматски примењује стратегије заштите од ризика како би се заштитила од њих.

Преузмите К.аи данас за приступ стратегијама улагања које покреће вештачка интелигенција.