„Ирационална очекивања“ држе цене роба неодрживо ниским, упозорава Голдман

„Данас се чини да тржишта роба имају ирационална очекивања, пошто цене и залихе падају заједно, потражња надмашује очекивања, а понуда разочара“, написали су Голдманов шеф истраживања роба Џефри Кари и његов тим, у белешци која је објављена касно у четвртак.

Они примећују да се робни простор померио са гомилања на смањење залиха, при чему потрошачи користе залихе по вишим ценама у нади да ће широко омекшавање привреде створити додатну понуду.

„Ипак, ако се ово покаже нетачним и вишак понуде се не оствари као што очекујемо, борба за обнављање залиха би погоршала оскудицу, гурајући цене знатно више ове јесени, потенцијално приморавајући централне банке да генеришу дуготрајнију контракцију како би уравнотежиле тржишта роба“, рекао је Кари.

Финансијска тржишта сада одређују цене у меком економском исходу, минималним даљим повећањем каматних стопа, довољним растом да одрже подршку зараде у 2023. и распршивању инфлације. Докази о овом последњем појавили су се ове недеље пошто је инфлација потрошачких и произвођачких цена у САД промашила очекивања, подстичући наду да ће Федералне резерве можда моћи да ублаже пооштравање политике пре него касније.

„По нашем мишљењу, макро тржишта одређују цене неодрживу контрадикцију — тешко је израчунати ублажавање [индекса финансијских услова], попустљивији стожер Фед-а, пад инфлаторних очекивања и повлачење залиха роба“, рекао је тим Голдмана.

Тим је рекао да виде „растуће ризике од репа за цене роба који су својствени
сценарио одрживог раста, ниске незапослености и стабилизоване куповне моћи домаћинстава.”

Иако су на врхунцу након руске инвазије на Украјину раније ове године, обе САД
ЦЛ.1,
-0.23%
и међународне референтне марке Брент сирове
БРН00,
-0.14%
су око 30% више до сада у 2022. Нафта је порасла за преко 4% ове недеље, подстакнута већа прогноза за потражњу за нафтом из Међународне агенције за енергију, која је саопштила да су летњи топлотни таласи у Европи и ограничене залихе природног гаса довели до веће употребе нафте за производњу електричне енергије.

Друга упозорења могу такође проћи непримећена, објаснили су Кари и тим.

„Данас тржишта акција и роба сигнализирају инвеститорима упорнију тражњу и већу инфлацију роба, док стопе и криве инфлације сигнализирају предстојеће успоравање и омекшавање привреде. Све док не видимо да су основе стварне робе омекшане, остајемо осуђени за прво, а не за друго“, рекли су они.

Аналитичари Голдмана кажу да би инвеститори такође требало да погледају историју, напомињући да је ван пандемијских блокада које су брзо погодиле потражњу у марту 2020., свака претходна рецесија довела до раста цена роба у првим месецима због тога што је потражња остала изнад понуде. Егзогени шокови као што су терористички напади 2001. и кредитна криза из 2008. су изузеци јер је потражња нагло успорила након тих догађаја.

И док високе цене држе свеукупну активност ограниченом, посебно у Европи и међу тржиштима у развоју, оно што се дешава тешко да личи на рецесију засновану на роби јер је потражња за нафтом и даље здрава, поред бакра, алуминијума и соје.

„У ствари, од главних роба постоји само потражња за кукурузом и гвозденом рудом
Очекује се да ће се смањити у блиској будућности, јер уништавање потражње за храном и слаб кинески имовински сектор покрећу микро-повезано омекшавање“, рекли су.

Прочитајте: Голдман смањује прогнозе цена злата и сребра

Прочитајте: Зашто је Голдманов гуру за робу Џеф Кари наклоњен нафти упркос повлачењу у јулу