Дуг који је подстакао кинески процват имовине — и као резултат тога њен економски раст — дуго је био извор забринутости за дугорочне инвеститоре. Нису сами: кинески креатори политике покушавали су да се позабаве дугом у њеној економији – разлог зашто су били много уздржанији у пружању стимуланса везаних за Цовид 2020. и разлог за реконструкцију имовине која је изазвала тренутни пад.
Али креатори политике се суочавају са везом као бојкоти на отплате хипотека проширио се на отприлике 300 недовршених пројеката у 90 градова. Власти покушавају да избалансирају два контрадикторна циља: да задрже - или чак смање - износ дуга у свом имовинском сектору, док истовремено подржавају инвеститоре да заврше пројекте и спрече даље друштвене немире, пишу стратези Павиљона Глобал у поруци клијентима. Дуг инвеститора се брзо гомила, док нето приход опада.
Обуставе хипотека су другачија карактеристика него током прошлих неравнина на тржишту некретнина, а Есвар Прасад, бивши шеф Кине за Међународни монетарни фонд и тренутно професор економије на Универзитету Корнел, брине се да би то могло ограничити програмере чак и одрживих пројеката који на крају добију застој због недостатка финансирања. То би могло да створи даље таласање на тржишту где цене станова већ падају и економска неизвесност је велика након што су блокаде у вези са Цовидом довеле до анемичног економског раста у другом кварталу.
Не може се порећи економски ризик с обзиром да је тржиште некретнина главни покретач раста. Неиспуњавање обавеза могло би да порасте јер јача ликвидност оптерећује програмере и неке банке, иако Прасад напомиње да су многе у државном власништву и да влада лако може да улива ликвидност, ограничавајући ризик од системске финансијске кризе.
Осим тога, за разлику од америчке глобалне финансијске кризе, износ полуге која подржава шпекулативне инвестиције је много ограниченији, а биланси домаћинстава и високе стопе штедње делују као тампон, каже Прасад. Захтеви за авансом су такође толико велики да чак и значајан даљи пад цена не би гурнуо много хипотека под воду, додаје он.
„Могућда ће једног дана доћи тренутак за Лехман, али сам почео да ценим колико имају полуга политике“, каже Прасад. „Видећемо много спотицања и незгода због неуравнотежених политичких одговора, али да ли ће доћи до правог Лехман-овог тренутка када ће се финансијски систем распасти? Мислим да не."
Већа брига је штета за привреду. Економисти пажљиво прате како проблеми на тржишту некретнина продиру у расположење потрошача јер су некретнине главни извор кинеског богатства.
Истраживање Народне банке Кине међу урбаним штедишама пре три године показало је да је отприлике три пута више људи очекивало раст цена од очекиваног пада, али је прошлог месеца 16% очекивало раст цена и 16% пад цена. Иако променљиво, истраживање нуди мерило расположења међу урбаним Кинезима - и јасно је да је дошло до велике промене у њиховом размишљању о тржишту некретнина, пише Мајкл Петис, професор финансија на Универзитету у Пекингу, у недавној белешци.
Невоље на тржишту некретнина и привреди шире могао да утиче на кинеске акције. Домаће А-акције се тргују уз премију у односу на Х-акције у Хонг Конгу, а левериџ мерен односом нето дуга и зараде је два до три пута већи у континенталној Кини у односу на САД или чак тржишта у развоју ван Кине, према Павиљону Глобални стратези. У напомени за клијенте, рекли су да домаће тржиште А-акција нуди бољу прилику за инвеститоре на кратко него дуго.
иСхарес МСЦИ Кина
А-схарес берзански фонд (ЦНИА) пао је 17% до сада ове године, мало горе од
иСхарес МСЦИ Кина
ЕТФ (МЦХИ), који је пао за 15% од почетка године.
Кина стамбена пропаст није као она која је претрпела у САД током глобалне финансијске кризе, а Пекинг има огромну кутију алата да избегне кризу налик Леману, али то не значи неће бити неуредно.
Пишите Ресхма Кападиа на [емаил заштићен]