Да ли је Цредит Суиссе Лехман Бротхерс 2022?

Цредит Суиссе се вратио на насловне стране. И још једном је то из погрешних разлога.

У понедељак су акције пале на рекордно ниску вредност од 3.52 швајцарских франака због оштрог скока трошкова осигурања дуга од банкрота.

Такозване кредитне промене (ЦДС) сада показују да тржишта одређују цене са имплицираним шансама од 23% да ће Цредит Суиссе прогласити банкрот у наредних пет година, што је изазвало неизбежна поређења, може се суочити са истом судбином као Лехман Бротхерс 2008.

Глобална финансијска криза достигла је свој врхунац у септембру 2008. године када је колапс на тржишту другоразредних хипотекарних дугова приморао гиганта инвестиционог банкарства са Волстрита Лехман Бротхерс да поднесе захтев за банкрот.

богатство обратио се Цредит Суиссе за коментар.

С обзиром на важност поверења у кредитна тржишта, неутемељени разговори о невољи међу одређеним зајмодавцима често могу довести до веома стварне невоље ако дође до фигуративног напада на банку, а тренутно су тензије већ високе.

Захваљујући подневном повратку који се пренео на трговачку сесију у уторак, акције ЦС су сада надокнадиле све своје губитке.

Али који су основни разлози изазвали распродају? И има ли разлога за забринутост?

Цредит Суиссе, $ЦС, руководиоци су провели викенд уверавајући велике клијенте, друге уговорне стране и инвеститоре у њену ликвидност и капиталну позицију, пренео је Фајненшел тајмс.

— neobični_kitovi (@unusual_whales) Октобар КСНУМКС, КСНУМКС

Шира слика

Услови финансирања генерално су се пооштрили откако су глобалне централне банке почеле да повећавају стопе, при чему су инвеститори посебно забринути да ће агресивна акција Федералних резерви изазвати тешко приземљење. Погоршање ствари, а претећа зимска енергетска криза у Европи очекује се да ће покренути а тешка рецесија.

Пошто су тржишта реаговала изузетно осетљиво, радикални нефинансирани план смањења пореза британске премијерке Лиз Трус довео је до пропасти на тржишту валута и државних обвезница Уједињеног Краљевства. Банка Енглеске је тада била принуђена да се обавеже на интервенцију од 74 милијарде долара усред извештаја да је изненадни замах ухватио тржиште на погрешне ноге и скоро ризиковао да оштети пензионе фондове који држе $1.7 билиона у имовини.

Прича се наставља

Свеукупно расположење на тржиштима капитала је стога прилично нестабилно, посебно када је у питању финансијски сектор.

Знаци упозорења

Нажалост, из перспективе главних акционара Цредит Суиссе, као што је портфолио менаџер компаније Харрис Ассоциатес Давид Херро, тржишта брзо кажњавају швајцарску банку, посебно кад год постоји шири проблем. То је зато што је заменила Дојче банку као главни извор нестабилности у болесној европској банкарској индустрији.

Проглашен као „Дебит Суиссе“, зајмодавац је претрпео 18 месеци низ of скандали и срамотни одласци извршне власти, укључујући и оне бившег председника Антонио Хорта Осорио и бивши извршни директор Тхомас Готтстеин.

Банка је забележила пад тржишне капитализације отприлике четвртина од 42.5 милијарди франака материјалног књиговодственог капитала. То значи да се њене акције вреднују са великим попустом у односу на укупну суму тешко надокнадиве имовине Цредит Суиссе-а која се може ликвидирати да би се покрио дуг у случају колапса – што је обично знак екстремне невоље.

Иако његове рекордно високе цене ЦДС-а могу бити додатни сигнал проблема, важно је запамтити један кључни аспект ове класе имовине: свако може да их купи. Хеџ фондови, који често користе превелике количине левериџа за финансирање својих шпекулативних опклада, могу се кладити на неизвршење обавеза да ли поседују основни дуг или не.

Стручњаци су то често упоређивали са куповином осигурања у случају да кућа вашег комшије изгори: то може створити перверзни подстицај за финансијску паљевину.

Катализатор

Са грозничавим тржиштима и скоро исцрпљеним резервама поверења, Цредит Суиссе је сада предложио свој трећи план реструктурирања од фебруара 2020. када је Готтстеин преузео власт.

Проблеми су почели када је Ројтерс 23. септембра известио да је банка прозивао инвеститоре због повећања капитала да финансира трошкове смањења својих активности инвестиционог банкарства. Неки аналитичари су проценили да би то могло да захтева до 4 милијарде франака, више од трећине онога што банка тренутно вреди, а акције су тог дана накнадно распродате.

Цредит Суиссе ЦДС пиц.твиттер.цом/лИнкптЛИцИ

- Доминиц Цуммингс (@ Доминиц2306) Октобар КСНУМКС, КСНУМКС

Цредит Суиссе је тада несвесно погоршао своје проблеме након интерни меморандум У петак је процурио нови извршни директор Улрицх Корнер, у којем је рекао особљу да банка ужива „снажну капиталну базу и позицију ликвидности“.

Прибегавање оваквим уверавањима може имати супротне резултате, стварајући психолошки супротан ефекат. То је доказало случај, узнемирујућа тржишта уместо да их умири, а Цредит Суиссе је одмах пао за 12% на почетку следећег трговачког дана.

Прави ризик за глобалне инвеститоре

Потенцијално брисање акционара Цредит Суиссе би свакако представљало шок, али у ширем смислу може се издржати ако се његове последице обуздају. Прави ризик за глобалне инвеститоре је домино ефекат, ако други зајмодавци буду приморани да отпишу велике изложености својим швајцарским колегама, што онда ствара каскадну неизвесност у целом сектору.

Транспарентност у погледу врсте ризика којима је банка изложена преко своје књиге трговања је кључна за процену заразе. Један од узрока краха у 2008. била је превласт финансијских средстава структурираних за прилагођене опкладе које су биле толико неликвидне да су банке могле да их вреднују само на основу непроверених теоријских модела одређивања цена. Када су се ови показали неодрживим, свака друга страна је пала под сумњу јер нико није знао ко држи који егзотични дериват.

Већ уплашена тржишта једноставно не знају ко се налази на другој страни Цредит Суиссе трговања и купују више осигурања од могућег неплаћања на неком другом месту. стога Деутсцхе Банк и УБС виде расту и цене њихових ЦДС-ова.

Шта је следеће?

Извршни директор Цредит Суиссе Корнер треба да представи свој план реструктурирања 27. октобра, када банка извјештава о заради у трећем кварталу.

„Циљ је да се створи фокусиранија, агилнија група са значајно нижом апсолутном основом трошкова, способна да пружи одрживе поврате за све заинтересоване стране и првокласну услугу клијентима“, обавестио је тржишта. прошлог понедељка.

Што је још важније, једна ствар се променила од 2008. године: Цредит Суиссе је системски важна банка која подлеже најстрожим захтевима солвентности утврђеним у швајцарским законима о банкарству.

Према прописима који су ажурирани како би одражавали поуке из глобалне финансијске кризе, мора одржавати заједнички капитал Тиер 1 (ЦЕТ1), еквивалентно једној десетини њене укупне ризичне имовине.

Веома грубо говорећи, мора да држи 10 долара у најтежем облику акционарског капитала у својим књигама да би деловао као јастук који апсорбује губитке за сваких 100 долара које позајми.

Од краја јуна, последња пријављена цифра, њен ЦЕТ1 коефицијент је био 13.5%, што сугерише да је у текућем кварталу отишао са солидним коефицијентом солвентности. Питање је колико би то могло да се разводни планом реструктурирања новог генералног директора.

За сада је прекинута силазна спирала све мањег поверења у Цредит Суиссе, али је притисак на Кернера да оствари резултате након само два месеца на челу огроман.

Ова прича је првобитно представљена Фортуне.цом