Да ли је Мицрософт акција вредности или раста? Ажурирање

Док је 2022. обележена црвеним мастилом за већину акција, била је то добра година за оне из убеђења вредности, релативно говорећи. Заиста, од 11.17.22. Русселл 3000 Валуе индекс је пао за само 6.9% од почетка године у односу на пад од 25.3% за његов колега раста, Русселл 3000 индекс раста.

Заговорници улагања у вредност поздравили су преокрет, који је почео на Ноћ вештица 2020, пошто је приступ био омаловажаван последњих година. Наравно, историјско искуство фаворизује овај стил на дужи рок, као иу периодима као што је садашњи који је уочљиво карактерисао растуће каматне стопе и инфлацију, што је тема покривена у недавном извештају који је мој тим написао.

Разборити шпекулантСПЕЦИЈАЛНИ ИЗВЕШТАЈ ТПС-а: Инфлација 101Б – Разборити шпекулант

Да будемо сигурни, као што је истакнуто у Разборит шпекулант специјални извештај, Не заборавите на вредност, тако строг приступ (држање само акција присутних у било ком индексу) је несавршен и могао би навести инвеститоре да пропусте скривене прилике које чекају преко пута.

ЈЕДНАКЕ МОГУЋНОСТИ БРАЊЕ БЕРЗА

Microsoft МСФТ
је један такав пример. Акције су некада биле заступљене у оквиру Русселл 3000 Гровтх И Русселл 3000 Валуе индекса. Али како су године пролазиле, МСФТ је сада категорисан искључиво као акција раста према добрим људима у Русселл-у.

То је зато што се цена акције у односу на њену књиговодствену вредност по акцији више него утростручила током протекле деценије, иако се тај вишеструки број смањио за више од трећине током прошле године. Ипак, приход је такође порастао за вишеструко од 3, док је зарада по акцији расла у просеку за 13% годишње у истом временском периоду.

ЈОШ УВЕК СПРЕМНИ ЗА ДУГОРОЧНИ РАСТ

Рачунарски гигант за предузећа се налази на раскрсници дигиталних трансформација и усвајања облака и изузетно је критичан и незаменљив ИТ мега-продавац. Огромна инсталирана база решења компаније олакшава корисницима да усвоје Азуре цлоуд платформу или експериментишу са новим производима и услугама, док остају у истом Мицрософт екосистему.

Пример последњег је увођење његовог timovi производ у раној фази пандемије ЦОВИД-19. Када се чинило да су конкуренти успели да успоставе лидерство у испуњавању потребе за глобалном радном снагом да комуницира на даљину, Мицрософт је успео да искористи свој екосистем. Данас, timovi остаје међу најпопуларнијим решењима за виртуелне састанке на тржишту.

Мислим да је будућност светла, посебно са падом акција од 28% од почетка године. Под вођством извршног директора Сатие Наделле, компанија је доказала своју способност да се прилагоди новим окружењима, посебно као лидер у облаку.

Како компаније широм технолошког пејзажа смањују величину своје радне снаге суочене са успоравањем потражње, господин Надела је недавно прокоментарисао: „У овом окружењу, фокусирани смо на 3 ствари: прво, ниједна компанија није боље позиционирана од Мицрософта да помогне организацијама испунити свој дигитални императив како би могли да ураде више са мање. Од инфраструктуре и података до пословних апликација и хибридног рада, нашим клијентима пружамо јединствену различиту вредност. Друго, ми ћемо инвестирати да узмемо удео и изградимо нова предузећа и категорије у којима имамо дугорочну структурну предност. На крају, проћи ћемо кроз овај период са интензивним фокусом на одређивање приоритета и изврсност у извршењу у нашим сопственим операцијама како бисмо повећали оперативни утицај."

У недавном интервјуу ЦНБЦ, извршни директор је истакао свој ентузијазам за будућност, посебно у погледу Азије као тржишта у развоју. Рекао је: „Ми смо веома, веома расположени за оно што се дешава у Азији… Апсолутно смо посвећени свим овим земљама, као и Кини. Данас првенствено радимо на подршци мултинационалним компанијама које послују у Кини и мултинационалним компанијама ван Кине… Мицрософтово присуство у Индији односило се углавном на мултинационалне компаније које послују у Индији. Али за сада је потпуно промењено.”

КВАНТИТАТИВНИ И КВАЛИТАТИВНИ ПРЕГЛЕД

At Разборити шпекулант, анализирамо основе које подржавају око 3,000 појединачних акција, домаћих и међународних. Синтетизујемо финансијске мере које сматрамо важним предикторима повољних дугорочних перформанси у алгоритам вредности. Ми агрегирамо појединачне метрике у композитни систем бодовања акција који рангира појединачне процене акција у контексту процена међу колегама и широм универзума. Мицрософт се високо котира у нашим резултатима.

Наравно, фокусирање на вишеструке вредности које гледају уназад мало говори о будућим изгледима пословања или његових акција, па се упуштамо у додатну аналитику. Ми узимамо дубљи квантитативни преглед финансијске снаге, квалитета зараде, доспијећа дуга и капиталних издатака. Такође разматрамо квалитативне аспекте вишег нивоа као што су снага бренда, конкурентско позиционирање, одбрамбена способност интелектуалне својине, руководство и ширина и дубина производа.

Непотребно је рећи, можда, али Мицрософт одлично пролази те тестове. Заљубљени смо у брдо готовине која је изнад дуга у билансу стања, згодне профитне марже и огромну позицију генерисања готовинских токова.

Такође процењујемо наше компаније помоћу механизма за процену који је окренут будућности у коме утврђујемо фер вредност акција у наредних три до пет година. Истина, наша табела је добра онолико колико су добри њени инпути, а предвиђање зараде, продаје и књиговодствене вредности је уметност колико и наука. Међутим, свиђа нам се што је цена МСФТ-а знатно испод својих трогодишњих и петогодишњих историјских норми за те важне мере.

Да, заостали П/Е однос од 26 данас није баш јефтин, али мислимо да ће профити вероватно значајно порасти током нашег периода држања. У ствари, консензус аналитичара ЕПС-а процењује да за фискалне '23, фискалне '24, фискалне '25 и фискалне '26 тренутно износе 9.68 УСД, 11.25 УСД, 13.27 УСД и 15.52 УСД, респективно. Волстрит је често превише оптимистичан у својим прогнозама, али вишеструка цена заснована на заради из 26. износи само 15.5.

РАСТ ПО РАЗУМНОЈ ЦЕНИ

Нема сумње, пуристи вредности ће тврдити да су Мицрософт-ови показатељи пребогати да би оправдали куповину данас, али су говорили исту ствар када смо први пут препоручили акције у Разборити шпекулант у фебруару 2005. Веровали или не, МСФТ је тада трговао за 25 долара и П/Е однос је био мало већи него данас! Такође напомињем да Мицрософт данас враћа тоне готовине акционарима путем масовних откупа акција и пристојне величине (принос је 1.1%) дивиденде.

Дакле, да ли је Мицрософт вредност или акција раста? Мислим да је одговор Да!

Ово је освежење наше Форбсове колумне од 28. октобра 2015. под насловом „Да ли је Мицрософт вредност или акција раста?" и доступан је ovde.