Добре вести о инфлацији бујају чак и када Федералне резерве подижу каматне стопе и акције падају.
Управо сада, тржиште указује да се очекује да ће инфлација у просеку износити 2.86% годишње у наредних 10 година, према подацима Фед-а Сент Луиса о такозваној 10-годишњој стопи рентабилности државних записа. То би могло звучати ниско, с обзиром на то да је индекс потрошачких цена порастао за годишња стопа од 8.5% у марту.
Али дуго се очекивало да ће инфлација успорити. Логика је да ће потражња опасти као потрошачи троше вишак новца који су изградили током пандемијске кризе, док ограничења у ланцу снабдевања постепено се смањују. Питање је колико ће брзо опадати годишња инфлација.
Најновији подаци изгледају повољни. На првом месту, чини се да су инфлациона очекивања мерена десетогодишњом стопом рентабилности достигла врхунац од 10% крајем априла. То је био максимум за 2.98 година и био је трећи пут током пандемије да је стопа отишла у средину 19-их пре него што је нагло опала.
То одражава да у недавним економским подацима није било много тога што би створило очекивања да ће годишња инфлација у просеку износити више од 2.98% у наредних 10 година. И то има смисла. На крају крајева, Федералне резерве су непоколебљиве у смањењу инфлације и јасно су ставиле до знања да ће подићи краткорочне каматне стопе још много пута одавде како би обуздале економску тражњу.
Очекивања инфлације су важна јер уколико јавност очекује брз раст цена, запослени ће тражити веће плате, а компаније наплаћивати више, приморавајући раднике да траже више новца. Мања очекивања олакшавају посао Фед-у.
Они су такође важни јер утичу на то колико брзо – или споро – Фед подиже стопе. Спорије повећање стопе је боље за економски раст, тј
С&П КСНУМКС,
и берзи уопште.
Други сигнал је да је стварна инфлација, а не очекивана, вероватно такође достигла врхунац. Цене у привреди су брзо порасле у 2021. у односу на нивое из 2020. године, са порастом ЦПИ од више од 5% средином године. Пошто су цене биле високе пре годину дана, повећање из године у годину ће вероватно бити умерено.
Историјски гледано, када добици у ЦПИ достигну свој максимум за дати економски циклус, то често значи и врхунац десетогодишњих инфлационих очекивања. У 10, 2000, 2005, 2008 и 2011, ЦПИ је достигао врхунац. Десетогодишња инфлациона очекивања су се смањила у наредних 2018 месеци четири од тих пет пута, према подацима Ситигрупа.
Врхови цена нафте говоре исту причу. Ове године, цена сирове нафте Вест Текас Интермедиате пала је на 110 долара по барелу са вишегодишњег максимума од 130 долара, постигнутог почетком марта. У 2008, 2011, 2013 и 2018, цена нафте је достигла вишегодишње врхунце, а десетогодишња инфлациона очекивања су пала у наредних 10 месеци у три од та четири случаја.
Ако су очекивања за инфлацију заиста достигла врхунац, то би требало да подстакне тржиште акција. То значи да ће Фед бити мање агресиван у подизању каматних стопа него што се тренутно очекује. Фед је већ ове недеље рекао да је мало вероватно да ће подићи каматне стопе за повећање од 75 базних поена, или стоти део процентног поена, остављајући повећање од 25 до 50 базних поена као вероватно кретање.
Акције су и даље под притиском јер тржиште још увек покушава да измери пуни степен економског утицаја и утицаја на зараде будућих виших стопа. Али С&П 500 проналази подлогу где купци улазе. Индекс се ове недеље више пута стабилизовао на око 4,070. Завршио се у петак на 4123.34.
Пишите Јацобу Соненсхинеу на [емаил заштићен]