Током прошле године, представа Еагле Форд Схале је видела много обновљеног интересовања за инвестиције, као и активности спајања и преузимања. Управо овог новембра, компанија Маратхон Оил Цомпани, (НИСЕ:МРО) објавила је у свом кварталном позиву о заради да је купила имовину Еагле Форд приватне компаније Енсигн Натурал Ресоурцес. За продајну цену од ~3.0 милијарде долара у комбинацији готовинских и дужничких инструмената, МРО је добио 67,000 БОЕПД производње, 130,000 хектара завртњева и 600 нових локација за бушење без ризика. Није лош посао на око 23,000 долара по јутру, али шта је довело до договора у Еагле Форду за разлику од других игрица из шкриљаца?
Јасно је да, док гледате слајд уговора из МРО-а у наставку, синергије постају очигледне. Наслеђено подручје МРО налази се у региону хлапљивог уља и кондензата. Површине Енсигн се настављају у региону кондензата и спуштају се у област влажног гаса, доносећи нови хоризонт за МРО. Уговор Енсигн доноси двоструки фокус на кондензат и нове хоризонте у влажном гасу у Маратхон. Овај фокус нам даје траг за питање постављено у горњем пасусу, а ми ћемо проширити ово размишљање како будемо напредовали у овом делу.
У овом чланку ћемо прегледати неке од недавних Еагле Форд М&А активности током последњих годину дана. Договори су недавно долазили брзо и жестоко у овој представи, и мислимо да су неке заједничке нити између њих донекле вођене реалношћу полетања која тренутно долази из Перма и привлачношћу лаког приступа Цорпус Цхристие извозним и ЛНГ постројењима .
Поновно откриће Еагле Форда
Еагле Форд је био један од првих пробоја из шкриљаца, пошто су компаније попут ЕОГ Ресоурцес, (НИСЕ: ЕОГ) почеле да појачавају бушење и производњу од 2010. године. Производња сирове нафте и гаса је брзо порасла са мање од 50 БОЕПД у 2008. на преко 1.7 мм БОЕПД у 2015. Функција броја ракетних платформи и разбијања шифре шкриљаца са ломљењем. Ствари су се смањиле у касним тинејџерским годинама и просечна производња у Еагле Форду постепено је пала на 1.0 мм БОЕПД, ниво који је задржао до раније ове године када се вратио на 1.2 мм БОЕПД.
Еагле Форд је почео да се отреса своје успаване репутације „на крају живота“ спајањем Пенн Виргиниа и Лонестар Ресоурцес које је дало комбинованој компанији – Еагле Форд пуре-плаи која је преименована у Рангер Оил, (НИСЕ:РОЦЦ) – 140,000 нето хектара у јужном Тексасу, производња у просеку више од 40 БОЕПД, и скоро 20 година залиха.
Ово је уско праћено Девон Енерги-ом (НИСЕ:ДВН) аквизицијом Валидус Енерги-а прошле године за 1.9 милијарди долара. Ово је уследило након низа мањих послова који су укључивали најаву уговора СилверБов Ресоурцес-а у априлу 2022. о куповини акција Сунданце Енерги-а Еагле Форд за 354 милиона долара и власништва СандПоинт Оператинга у игри за 71 милион долара.
Дакле, можемо рећи да се Еагле Форд вратио, али морамо да разумемо главне покретаче да бисмо знали остатак приче.
ЕОГ и откриће Дорада
Први пут објављене 2018. године, ниске цене гаса умањиле су утицај огромног проналаска Дорада у Еагле Форду. Као што је наведено у чланку који се наставља Блог РБН Енерги-а, у 2021. тржишни услови су се променили у Дорадову корист.
„ЕОГ Ресоурцес планира да значајно прошири своју производњу природног гаса на свом Дорадо гас плаиу у Еагле Форду. ЕОГ, који контролише око 516,000 нето јутара у нафтним подручјима Еагле Форда и још 160,000 нето јутара у прозору за суви гас у басену у округу Веб, проценио је да његово откриће Дорадо има око 21 трилион кубних стопа (Тцф) гаса и рентабилну цену мање од 1.25 УСД/ММБту. У фебруару 2022. године, компанија је постигла договор да испоручи још 420 ММцф/д гаса за пројекат Цхениере Енерги Цорпус Цхристи Ликуефацтион Стаге ИИИ — проширење са седам возова, 10 Мтпа, Цхениере-овог терминала за извоз ЛНГ-а у Цорпус-у поред 300 ММцф /д ЕОГ се већ сложио да обезбеди пројекат како његови нови возови буду онлајн.
ЕОГ ради добар посао у објашњавању тржишне динамике у игри за Еагле Форд Новембар Презентација инвеститора слајд испод. Између осталог, сликовито приметити близину Дорада извозном чворишту Цорпус Цхристие.
Завијање
Изгледа да су далековиди произвођачи о којима смо говорили у овом чланку, фрустрирани тешкоћама за понети у Перм због пораста ГОР направио добар стратешки потез у Еагле Форд.
Када комбинујете значајне количине богатог кондензата, НГЛ-а и влажног гаса са близином прерађивачког и извозног тржишта у оближњем Корпус Кристију, Еагле Форд се такмичи за капитал у рангу са врхунским површинама у другим представама.
Повезано: ТоталЕнергиес настоји да истражује нафту и гас у западној Јужној Африци
Инвеститори који желе да искористе предност континуираног раста Еагле Форда могли би добро погледати Маратхон. Компанија тргује са 5.5к новчаног тока или нешто мање, с обзиром на распродају производа која је сада у току. Ово је веома конкурентно другим играчима из шкриљаца. Тренутна цена по барелу који тече је 63 хиљаде долара по барелу, такође је веома конкурентна по том показатељу са неким од великих оператера који коштају скоро 100 долара по барелу.
Прилагођени новчани ток од Енсигн-ове 67 бое ће додати 1.5 милијарди долара ОЦФ-а МРО-у на годишњем нивоу. Рецимо да ОЦФ иде на ~6 милијарди долара. У том сценарију, ОЦФ вишеструко пада на 3.5Кс и П/ФБ основу од 53 хиљаде долара по барелу.
Да би се вратиле на 5.5Кс, акције МРО-а морају да се прилагоде ка 51-53 долара по акцији. Аналитичари још увек морају да се прилагоде за ову површину, пошто је њихова највећа процена 42 долара, тако да сам можда на длаку са скијама. Мислим да није. Математика је јасна.
Удео МРО-а на доњој линији би требало да настави да расте од повећања површине Енсигн-а. Такође треба напоменути да компанија предузима друге акције које су погодне за акционаре да драматично смањи број својих акција у наредних неколико година.
Давид Месслер за Оилприце.цом
Још најбољих читања са Оилприце.цом:
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/еагле-форд-схале-плаи-геттинг-000000377.хтмл