Џејми Дајмон каже да би инфлација и рат у Украјини могли драматично да повећају ризике за САД

Џејми Димон, извршни директор и председник највеће америчке банке по имовини, указао је на потенцијално невиђену комбинацију ризика са којима се земља суочава у свом годишњем писму акционара.

Три силе ће вероватно обликовати свет у наредних неколико деценија: америчка економија која се опоравила од пандемије Цовида; висока инфлација то ће увести еру раста стопа, и то у Русији инвазија на Украјину и резултирајућа хуманитарна криза која је сада у току, каже Димон.

„Сваки од ова три горе поменута фактора је јединствен сам по себи: драматичан стимулативни опоравак од пандемије ЦОВИД-19, вероватна потреба за брзим повећањем стопа и неопходан преокрет КЕ, као и рат у Украјини и санкције о Русији“, написао је Димон.

„Они представљају потпуно другачије околности од оних које смо ми искусили у прошлости – а њихово спајање може драматично повећати ризике који су пред нама“, написао је он. „Иако је могуће и надамо се да ће сви ови догађаји имати мирно решење, требало би да се припремимо за потенцијалне негативне исходе.

Димоново писмо, нашироко читано у пословним круговима због ЈПМорган Статус генералног директора као најистакнутијег портпарола у својој индустрији, добио је више пригушени тон од његовог посланица само прошле године. Иако је опширно писао о изазовима са којима се земља суочава, укључујући економску неједнакост и политичку дисфункцију, то писмо је преносило његово уверење да су САД усред процвата који би „лако“ могао да се појави 2023.

Сада је, међутим, избијање највећег европског сукоба од Другог светског рата променило ствари, узбуркавши тржишта, преусклађивање савеза и реструктурирање глобалних трговинских образаца, написао је он. То уводи и ризике и могућности за САД и друге демократије, каже Димон.

„Рат у Украјини и санкције Русији, у најмању руку, успориће глобалну економију — и лако би могло да се погорша“, написао је Димон. То је због неизвесности око тога како ће се сукоб завршити и његовог утицаја на ланце снабдевања, посебно на оне који укључују снабдевање енергијом.

Димон је додао да за ЈПМорган менаџмент није забринут за то директна изложеност Русији, иако би банка могла „и даље да изгуби око милијарду долара током времена“.

Ево одломака из Димонове писмо.

„Очекујемо да ће последице рата и санкције које су резултирале смањити руски БДП за 12.5% до средине године (пад гори од пада од 10% након неиспуњења обавеза из 1998.). Наши економисти тренутно мисле да ће еврозона, која у великој мери зависи од Русије у погледу нафте и гаса, имати раст БДП-а од отприлике 2% у 2022. години, уместо повишеног темпа од 4.5% који смо очекивали пре само шест недеља. Насупрот томе, они очекују да ће америчка економија напредовати за отприлике 2.5% у односу на раније процењених 3%. Али упозоравам да су ове процене засноване на прилично статичном погледу на рат у Украјини и санкције које су сада на снази.

„Могло би се додати још много санкција — које би могле драматично и непредвидиво повећати њихов ефекат. Заједно са непредвидљивошћу самог рата и неизвесношћу око глобалних ланаца снабдевања робом, ово ствара потенцијално експлозивну ситуацију. Касније ћу говорити о несигурној природи глобалног снабдевања енергијом, али за сада, једноставно, то снабдевање је лако пореметити.

„Америка мора бити спремна за могућност продуженог рата у Украјини са непредвидивим исходима. … Морамо гледати на ово као на позив за буђење. Морамо да следимо краткорочне и дугорочне стратегије са циљем не само решавања тренутне кризе, већ и одржавања дугорочног јединства новонасталих демократских савеза. Морамо да ово учинимо трајном, дуготрајном заступницом за демократске идеале и против свих облика зла.”

„Руска агресија има још један драматичан и важан резултат: спаја демократски, западни свет — широм Европе и земаља Северноатлантског савеза (НАТО) до Аустралије, Јапана и Кореје. […] Исход ова два питања ће превазићи Русију и вероватно ће утицати на геополитику деценијама, потенцијално доводећи и до престројавања савеза и реструктурирања глобалне трговине. Како се Запад понаша и да ли Запад може да одржи своје јединство, вероватно ће одредити будући глобални поредак и обликовати важне односе Америке (и њених савезника) са Кином.

„Такође је јасно да трговински ланци и ланци снабдевања, тамо где утичу на питања националне безбедности, морају бити реструктурирани. Једноставно се не можете ослонити на земље са различитим стратешким интересима за критична добра и услуге. Таква реорганизација не мора да буде катастрофа или раздвајање. Уз промишљену анализу и извођење, требало би да буде рационално и уредно. Ово је у интересу свих.”

„За све производе или материјале који су од суштинског значаја за националну безбедност (мислите на ретке земље, 5Г и полупроводнике), амерички ланац снабдевања мора бити или домаћи или отворен само за потпуно пријатељске савезнике. Не можемо и никада не треба да се ослањамо на процесе који могу и биће употребљени против нас, посебно када смо најрањивији. Из сличних разлога националне безбедности, активности (укључујући инвестиционе активности) које помажу у стварању ризика за националну безбедност — тј. дељење критичне технологије са потенцијалним противницима — треба да буду ограничене.

„Ово реструктурирање ће се вероватно десити током времена и не мора да буде изузетно реметилачко. Биће победника и поражених — неки од главних корисника биће Бразил, Канада, Мексико и пријатељске земље југоисточне Азије. Упоредо са реконфигурисањем наших ланаца снабдевања, морамо створити нове системе трговине са нашим савезницима. Као што је горе поменуто, моја жеља би била да се поново придружим ТПП – то је најбољи могући геостратешки и трговински аранжман са савезничким нацијама.

„Федералне резерве и влада учинили су праву ствар предузевши храбре драматичне акције након несреће коју је покренула пандемија. Гледајући уназад, успело је. Али такође гледајући уназад, лек (фискална потрошња и КЕ) је вероватно био превише и трајао је предуго.

„Не завидим Фед-у на ономе што мора да уради следеће: што је опоравак јачи, то су веће стопе које следе (верујем да би то могло бити знатно више него што тржишта очекују) и јаче квантитативно стезање (КТ). Ако Фед то схвати како треба, можемо имати године раста, а инфлација ће на крају почети да се повлачи. У сваком случају, овај процес ће изазвати много запрепашћења и веома нестабилна тржишта. Фед не би требало да брине о нестабилним тржиштима осим ако не утичу на стварну економију. Јака економија надмашује волатилност тржишта.”

„Једна ствар коју би Фед требало да уради, а чини се да је урадио, јесте да се изузме – да себи пружи крајњу флексибилност – од обрасца подизања стопа за само 25 базних поена и то по редовном распореду. И док могу да објаве како намеравају да смање биланс стања Фед-а, требало би да имају слободу да промене овај план у тренутку најаве како би се суочили са стварним догађајима у привреди и на тржиштима. Фед који снажно реагује на податке и догађаје у реалном времену ће на крају створити више поверења. У сваком случају, стопе ће морати значајно да порасту. Фед има тежак посао да уради, па хајде да им пожелимо све најбоље.”

„Ове године смо објавили да је расходи везани за инвестиције би се повећали са 11.5 милијарди долара на 15 милијарди долара. Покушаћу да опишем 'инкременталне инвестиције' од 3.5 милијарди долара, мада не могу све да их прегледам (а из конкурентских разлога не бих). Али надамо се да ће вам неколико примера пружити утеху у нашем процесу доношења одлука.

Неке инвестиције имају прилично предвидљиво време за позитиван новчани ток и добар и предвидљив повраћај улагања (РОИ) како год да га мерите. Ове инвестиције укључују филијале и банкаре широм света, у свим нашим предузећима. Они такође укључују одређене маркетиншке трошкове, који имају познату и мерљиву принос. Ова категорија заједно ће додати милијарду долара нашим трошковима у 1.

„Током последњих 18 месеци, потрошили смо скоро 5 милијарди долара на аквизиције, што ће повећати трошкове 'инкременталних инвестиција' за приближно 700 милиона долара у 2022. Очекујемо да ће већина ових аквизиција донети позитиван повраћај и јаку зараду у року од неколико година, што у потпуности оправдава њихов трошак. У неколико случајева, ове аквизиције доносе зараду - плус, верујемо, помажу у спречавању ерозије у другим деловима нашег пословања.

„Наша међународна потрошачка експанзија је инвестиција другачије природе. Верујемо да нам дигитални свет даје прилику да изградимо потрошачку банку ван Сједињених Држава која временом може постати веома конкурентна – опција која не постоји у физичком свету. Почињемо са неколико предности за које верујемо да ће временом постати све јаче. … Имамо таленат и знање да их испоручимо кроз најсавременију технологију, што нам омогућава да искористимо пун спектар ових могућности из свих наших предузећа. Можемо применити оно што смо научили у нашој водећој франшизи у САД и обрнуто. Можда грешимо у овоме, али волим нашу руку.”

„Упркос пандемији и изазовима задржавања талената, настављамо повећати нашу заступљеност међу женама и обојеним људима. … Више жена је промовисано на позицију генералног директора 2021. године него икада раније; слично томе, рекордан број жена је унапређен у извршне директоре. До краја године, на основу запослених који су се сами идентификовали, жене су представљале 49% укупне радне снаге фирме. Укупна заступљеност Хиспаноамериканаца била је 20%, азијска заступљеност је порасла на 17%, а заступљеност црнаца порасла је на 14%.“