Јануарски пад не значи да је берза осуђена на пропаст 2022

„Како иде јануар, тако иде и година“ на берзи. Тако постоји уобичајено веровање међу трговцима. Ако верујете у то, вероватно сте тренутно уплашени, пошто је индекс укупног приноса Стандард & Поор'с 500 пао за 7.66% у прве три недеље ове године.

Узети срце. Веровање о јануарском индикатору — које се често назива јануарски барометар — је сујеверје. Проучавао сам тржишну акцију од 1950. до данас да видим да ли овај барометар нешто значи. То је период од 72 године.

У најгрубљем смислу, барометар је био у праву 77% времена. Међутим, наивни модел предвиђања који предвиђа да ће свака година бити напреднија била је тачна у 79% времена. То не говори добро за наводни барометар.

Али чекај, постаје горе.

Јануар је, наравно, део године коју би требало да предвиђа. Дакле, праведнији тест би био: Колико добро јануар предвиђа наредних 11 месеци? На основу тога, било је у праву само 67% времена.

Најважније за нервозне нерве трговаца је ово питање: колико је тачан барометар у годинама када јануар пада. Ево где се заблуда о јануарском пророчком квалитету заиста распада. Од 1950. до 2021. године, јануар је пао 29 пута, али је у само 12 случајева дошло до пада тржишта током целе године. То је стопа тачности од 44%, што је горе од случајности.

Могу ли да гарантујем да ће тржиште ове године расти? Не; нико не може. Али да ли је раст или пад за годину ни на који начин није одређено тржишним деловањем у прве три или четири недеље.

Колико вреди, моје сопствено предвиђање је да ће тржиште ове године објавити позитивне једноцифрене приносе. Главна брига инвеститора је раст каматних стопа. Али мислим да је Едсон Гоулд, тржишни стручњак од 1930-их до 1950-их, био на правом путу када је рекао да су потребна три повећања стопе да би се акције избациле из колосека. Он је то назвао правилом „три корака и спотицања“. У Гоулдово време, Фед је обично подизао каматне стопе у корацима од пола поена. Данас Фед има тенденцију да користи потезе од четвртине поена. Тако да мислим да би могло бити потребно више од три повећања каматних стопа да изазову озбиљне проблеме за акције.

јануарски ефекат

Још један део тржишног знања везаног за јануар је јануарски ефекат. Заиста, ово је спој три ефекта.

· Залихе генерално имају тенденцију раста у јануару

· Мале акције обично раде добро

· Прошлогодишњи губитници се често враћају у „јануарски скок“

До сада ове године, не видим знаке јануарског ефекта. Први елемент, општи успон тржишта, очигледно се не дешава. Мале акције не раде много боље од великих. Индекс укупног приноса Русселл 2000, индекс мале капитализације, пао је за 6.97% до 21. јануара.

Што се тиче прошлогодишњих губитника, они поново добијају батине. У децембру сам писао о пет акција које су претрпеле значајан пад у 2021: Пелотон Интерацтиве (ПТОН), Алтице УСА (НА НАС), Зиллов Гроуп (ЗГ), Цоупа Софтвер (ПУЧ) и Ринг Централ (РНГ).

Свих пет ових несрећних акција је пало више од С&П 500 у прве три недеље 2022. Заједно, оне су у паду од 17%, поврх прошлогодишњих губитака (који су се кретали од 50% до 76%).   

Немам систематске податке о јануарском ефекту као што имам на јануарском барометру. Али из личног искуства могу рећи да је то далеко од сигурног. У 2018. години, на пример, изгубио сам гомилу новца купујући цалл опције на акцијама које су прошле године смањене.

Шта има

Иако је до сада била тешка година, не пада све. Око 10% акција је порасло. Многи од добитака су залихе енергије. Произвођачи нафте и гаса смањили су број активних нафтних и гасних бушотина у Северној Америци у последње три године, на мање од 500 са више од 800. Као резултат тога, цене нафте и гаса расту, а многе залихе енергената расту. добро.

Два нафтна сервисна гиганта, Сцхлумбергер Лтд. (СЛБ) и Халлибуртон Цо. (ХАЛ) су оба порасла за око 15%. Велики број других енергетских залиха је такође у порасту, укључујући Хесс (ОН ЈЕ), Оццидентал Петролеум (ОКСИ) и Пхиллипс 66 Партнерс ЛП (ПСКСП).

Осећам да митинг енергетике и индустрије мора да траје. Ове акције су биле на коленима шест година, почевши од средине 2014. Многи су још увек разумно цењени.

Откривање: Хеџ фонд којим управљам је продао кратко (кладио се на пад) Ринг Централ.