Снага посла неће трајати

Неко време, јака слика радних места пркосила је другим доказима о омекшавању економије, можда чак и рецесијској. Пре избора, када је Бела кућа очајнички морала да одбије тврдње о рецесији, повремено је указивала на техничке детаље, али углавном на ниске стопе незапослености и историјски високе стопе запошљавања. Сада када су избори завршени, можда ће свима бити лакше да се суоче са реалношћу. Економски сигнали говоре о слабљењу и, ако не и рецесији, да се привреда креће у том правцу. У међувремену, вести са тржишта рада нуде највише слаб супротан сигнал.

Изван слике радних места, знаци економске слабости, а не потпуне рецесије су неспорни. Реални бруто домаћи производ (БДП) је пао у прва два квартала године. За многе је то дефиниција рецесије. Иако је реални БДП скромно порастао током трећег квартала, ни годишња стопа раста од 3.2% ни образац у детаљима нису много противречили слабостима описаним раније у години.

Иначе, докази слабости су широко распрострањени. Куповина нових кућа је пала за око 23% од почетка године. Стамбена изградња, мерено почецима нових станова, опала је за неких 27% у исто време. Потрошач је остао на равнотежи, али је значајно успорио потрошњу. У реалном смислу, таква потрошња је порасла једва преко 1.0% годишње током последња два месеца, мање од половине стопе од преко 3.0% просечне током друге половине 2021. Потрошачи би вероватно успорили више да није инфлација изазвала домаћинства да купују пре него што цене поново порасту. Капитална потрошња предузећа је такође успорила. У другом и трећем тромесечју се повећао по реалној стопи од само 3.2% годишње, што је знатно испод стопе раста од 7.9 током првог квартала године.

Да будемо сигурни, изгледа да тржиште рада даје другачију слику. У новембру је, на пример, запосленост порасла за 263,000, што је јака бројка по историјским стандардима. Незапосленост је остала ниска и износи 3.7% радне снаге. Ако такве вести могу изазвати сумњу у вези са другим знацима слабости, три разлога умањују снагу сваког таквог контрааргумента. Прво, темпо раста радних места је успорен. Новембарско запошљавање је било само око половине мање од 535,000 месечног броја запослених у просеку током прва три месеца године. Са овим темпом пропадања, први месеци следеће године тешко да ће понудити много охрабрења. Други је недавни извештај Бироа за статистику рада о запошљавању од државе до државе. Показало се да је незапосленост опала у само једној држави и порасла у 24. Стопе су и даље историјски ниске, али је правац промене злокобан.

Можда је најупечатљивији историјски запис који показује како је потребно неко време да тржиште рада ослаби у економији која је у паду (и ојача у економији која се побољшава). Таква кашњења су логична. Послодавци ће чекати потврду успоравања пре него што прођу кроз болан и скуп круг отпуштања и на сличан начин чекати потврду раста пре него што се упусте у круг запошљавања. Овај образац заостајања се ретко, ако икада, поколеба у више од 70 година података о економским циклусима. Ако ништа друго, заостајање је постало израженије у недавним циклусима.

Током велике рецесије 2008-09, на пример, стопа незапослености је у марту 4.4. достигла најнижих 2007% и остала ниска чак и када се економија приближила почетку рецесије у јануару 2008. У почетку је полако расла. Било је потребно седам месеци од почетка рецесије, до августа 2008, да се пређе изнад 6.0%. Када је рецесија завршена у јуну 2009. године, незапосленост је порасла на 9.5%. Затим, чак и када је привреда почела да се опоравља, незапосленост је наставила да расте, достигавши скоро 10% у септембру 2009. Послови су толико заостајали за опоравком да је незапосленост остала изнад 9.0% до септембра 2011.

Сличан образац је очигледан и у подацима о блажој рецесији из 2001. Незапосленост је у новембру 3.9. достигла најнижи ниво од 2000% и само се попела на 4.4% како је привреда ослабила и ушла у рецесију у мају 2001. Стопа је порасла на 5.5% пошто се рецесија завршила у новембру те године, али је наставила да расте, достигавши 6.3% 19 месеци касније у јуну 2003.

Историја се никада не понавља тачно, али тврди да још увек наизглед снажно тржиште рада није разлог да се одбаце други знаци економске слабости. Биће потребно доста времена да фини статистичари Националног бироа за економска истраживања кажу када су Сједињене Државе овог пута ушле и изашле из рецесије. У међувремену, докази, ако не и више него што су препредени, говоре да економија, ако још није у рецесији, указује на једну.