Председник ЈПМорган-а Данијел Пинто каже да је рецесија вероватна и да би тржишта могла додатно пасти пошто Фед подиже стопе

ЈПМорган Цхасе Председник Даниел Пинто има жива сећања на то какав је живот када земља изгуби контролу над инфлацијом.

Као дете које је одрастало у Аргентини, Пинто (59) је рекао да је инфлација често била тако висока, да су цене хране и других добара скочиле из сата у сат. Радници би могли изгубити 20% своје плате ако не пожуре да своје плате претворе у америчке доларе, рекао је он.

„Супермаркети су имали ове армије људи који су користили машине за преименовање производа, понекад 10 до 15 пута дневно“, рекао је Пинто. „На крају дана, морали су да уклоне све етикете и да почну испочетка следећег дана.

Искуства Пинта, ветерана са Волстрита који води највећа светска инвестициона банка по приходу, износи своје ставове у кључном тренутку за тржишта и привреду.

Након што су 2020. године ослободиле трилионе долара за подршку домаћинствима и предузећима, Федералне резерве се боре са инфлацијом на највишем нивоу у четири деценије подизањем стопа и повлачењем својих програма куповине дугова. Ови потези су ове године уништили акције и обвезнице и таласали се широм света док раст долара компликује битке других земаља са инфлацијом.

Живот са свеприсутном инфлацијом био је „веома, веома стресан“ и посебно је тежак за породице са ниским примањима, рекао је Пинто у недавном интервјуу из њујоршког седишта ЈПМорган-а. Пораст цена је у просеку више од КСНУМКС% годишње у Аргентини од 1975. до 1991. године.

Иако постоји све већи хор гласова који кажу да би Федералне резерве требало да успоре или зауставе повећање стопе усред неких знакова умерености цена, Пинто није у том табору.

„Зато када људи кажу, `Фед је превише јастреб,` ја се не слажем,“ рекао је Пинто, који је постао једини председник ЈПМорган-а и главни оперативни директор раније ове године, учвршћујући свој статус извршног директора Џејми Димон'с највиши поручник и потенцијални наследник.

„Мислим да је враћање инфлације у кутију веома важно“, рекао је он. „Ако изазове мало дубљу рецесију у одређеном временском периоду, то је цена коју морамо да платимо.

Фед не може да дозволи да инфлација постане укорењена у економији, наводи извршна власт. Прерани повратак на лакшу монетарну политику ризикује понављање грешака из 70-их и 80-их година, рекао је он.

Зато он мисли да је већа вероватноћа да ће Фед погрешити на страни агресивности по питању стопа. Стопа фондова Фед-а ће вероватно достићи максимум од око 5%; то ће, заједно са порастом незапослености, вероватно обуздати инфлацију, рекао је Пинто. Стопа је тренутно у распону од 3% до 3.25%.

Као низ других руководилаца недавно су рекли, укључујући Димона и Голдман Сакс Извршни директор Дстраствени Соломон, САД се суочавају са рецесијом због Фед-ове невоље, рекао је Пинто. Питање је само колико ће успоравање бити озбиљно. То се, наравно, одражава на тржишта која Пинто свакодневно посматра.

„Имамо посла са тржиштем које процењује вероватноћу рецесије и колико ће она бити дубока“, рекао је Пинто.

Економска ситуација ове године је била другачија од било које друге у новијој историји; осим наглог повећања цена роба и услуга, корпоративне зараде су биле релативно отпоран, збуњујући инвеститоре који траже знаке успоравања.

Али процене профита нису довољно пале да би одразиле оно што долази, према Пинту, а то би могло значити да тржиште још једном пада. Тхе С&П КСНУМКС пао је за 21% ове године од петка.

"Мислим да још нисмо видели дно тржишта“, рекао је Пинто. „Када размишљате о корпоративној заради која иде у наредну годину, очекивања могу бити и даље превисока; вишеструки на неким тржиштима капитала, укључујући С&П, вероватно су мало високи."

Ипак, упркос већој волатилности за коју очекује да ће остати, Пинто је рекао да тржишта функционишу „боље него што сам очекивао“. Са значајним изузетком британског позлаћеног колапса довела до оставке премијера те земље прошле недеље, тржишта су била уредна, рекао је он.

То би се могло променити ако рат у Украјини добије опасан нови преокрет или се тензије са Кином око Тајвана прелију на глобалну сцену, пореметивши напредак у ланцима снабдевања, између осталих потенцијалних замки. Тржишта су на неки начин постала крхкија јер су реформе након кризе након 2008. приморале банке да држе већи капитал везан за трговину, због чега је већа вјероватноћа да ће тржишта заузети током периода велике волатилности.

„Геополитика је велики црни лабуд на хоризонту који се, надамо се, неће одиграти“, рекао је Пинто.

Чак и након што централне банке добију контролу над инфлацијом, вероватно је да ће каматне стопе у будућности бити више него што су биле у последњих деценију и по, рекао је он. Ниске или чак негативне стопе широм света су биле дефинишућа карактеристика претходне епохе.

Тај режим ниске стопе казнио је штедише и користио зајмопримцима и ризичнијим компанијама које су могле да наставе да користе тржишта дуга. То је такође довело до таласа улагања у приватне компаније, укључујући финтецх компаније које су преузеле ЈПМорган и његове колеге, и повећао дионице технолошких компанија док су инвеститори плаћали за раст.

„Праве стопе би требало да буду веће у наредних 20 година него што су биле у последњих 20 година“, рекао је Пинто. „Ништа лудо, али више, а то утиче на многе ствари попут вредновања компанија у развоју.

Ера постфинансијске кризе такође је довела до нових облика дигиталног новца: криптовалуте укључујући биткоин. Док ЈПМорган и ривали укључујући Морган Стенли а други су дозволили клијентима за управљање богатством да бити изложен крипто, чини се да је недавно било мало напретка у погледу његовог институционалног усвајања, каже Пинто.

„Реалност је да је тренутни облик криптовалута постао мала класа имовине која је некако ирелевантна у шеми ствари“, рекао је он. „Али технологија, концепти, нешто ће се вероватно тамо догодити; само не у садашњем облику.”

Што се тиче економије шире, постоје разлози за оптимизам усред сумора.

Домаћинства и предузећа имају јаке биланси, што би требало да ублажи бол од пада. У регулисаном банкарском систему вреба много мање левериџа него 2008. године, а виши стандарди хипотеке би овог пута требало да резултирају мање кажњивим циклусом неплаћања.

„Ствари које су изазивале проблеме у прошлости сада су у далеко бољој позицији“, рекао је Пинто. „Ипак, надате се да се неће појавити ништа ново.