Јул ППИ опада како енергија пада, али Фед-ов инфлациони изазов остаје

Данас Индекс произвођачких цена (ППИ) испричао сличну причу оној јучерашњој ЦПИ подаци. Инфлација је нагло смањена у јулу. У случају ППИ, цене су заправо пале за 0.5% за јул у односу на јун.

Ово доноси добродошлу паузу од низа повећања цена у месечним ППИ извештајима за 2022. Наравно, имајући у виду недавно повећање и упркос паду у јулу, цене ППИ остају готово 10% у односу на претходну годину.

Пад цена у јулу је највећим делом последица пада трошкова енергије који су за 9% нижи за месец. Када се оне уклоне, основна инфлација може остати на вишем нивоу него што Фед жели да види. Без трошкова хране и енергије за јулске цене су порасле за 0.2%, што представља стопу инфлације од 2.4% на годишњем нивоу, мало испред Фед-овог циља инфлације, али много боље од многих последњих месеци.

Ипак, јасно је охрабрујуће то што је инфлација у јулу нижа. Под претпоставком да цене енергије не порасту одавде, чини се вероватно да је врхунска америчка инфлација иза нас.

Такође, и без енергије постоје охрабрујући трендови, попут пада цена услуга. На цене услуга често мање утичу промене цена робе и можда су боља мера основне инфлације у привреди.

Трошкови хране и даље расту

Као и код јучерашњих података о индексу потрошачких цијена, једна очигледна забринутост је инфлација цијена хране. Са трошковима хране за 1% за јул у ППИ индексу. Храна је велики трошак, посебно за домаћинства са нижим приходима. Међутим, чак и ако трошкови хране наставе да расту, инфлација би одавде могла да буде нижа.

Питање за ФЕД

Фед чека занимљив изазов. Чак и ако се инфлација креће ниже одавде, као што изгледа вероватно, поставља се питање – када је инфлација довољно ниска?

Фед има циљ од 2% за инфлацију. Наравно, тренутно смо далеко испред тога због повећања цена. Фед не жели прерано да прекине своју борбу против инфлације, али је такође забринут да ће гурнути САД у рецесија као што многи показатељи сугеришу је велика могућност.

Гледајући унапред, Фед ће морати да процени куда иде инфлација у одређивању каматних стопа. Да би били сигурни да се инфлација заиста враћа на циљ од 2%. Подаци о ценама за један месец вероватно неће пружити довољно поверења, иако су охрабрујући.

Данашњи ППИ извештај је добродошла вест, али предвиђање инфлације остаје сложен проблем. Тржишта мисле да ће Фед почети благо да ублажава повећање стопа на њиховом састанку у септембру, али се свакако очекује да ће стопе расти. Највероватнији исход према фјучерс тржиштима је да Фед подиже стопе за 50бпс, са спољном шансом за повећање од 75бпс. То је још увек велики помак, али је вероватно корак даље од веома великих потеза које смо видели на недавним састанцима.

Данашњи ППИ подаци нуде додатне доказе да смо вероватно прошли врхунац инфлације у САД. Међутим, остаје да се види да ли су недавна повећања каматних стопа заједно са падом цена роба учинили довољно да се инфлација врати на циљ Фед-а од 2%. Тржишта и даље мисле да Фед има посла и да ће наставити да подиже стопе за преостали састанци ФЕД-а 2022. Међутим, можда су неки од сценарија стрмијег повећања каматних стопа сада мање вероватни јер се чини да је инфлација донекле укроћена.