„Макао је био најбрже растуће тржиште на свету...сада га добијате готово бесплатно када би требало да вреди отприлике онолико колико је укупна тржишна капитализација Лас Вегас Сандса“, каже Марк Гиамброне, шеф америчких акција у Барров Ханлеи-у Глобал Инвесторс.
Његова математика показује да само локација Марина Баи Сандс вреди 30 долара по акцији, у време када се акције тргују по цени од 35.28 долара. Штавише, он тврди да би компанија могла да заради близу 4 долара по акцији у сценарију поновног отварања, у односу на 3.26 долара у 2019. Ипак, акције нису доживеле подстицај који су уживали многи њени колеге са путовања. „За мене је то лудо“, каже Гиамброне.
Наравно, клеветници би рекли да је лудо имати казино који је усредсређен на Макао када тако мало људи може да оде у Макао, а очекује се да ће Лас Вегас Сандс – највећи послодавац у региону – ове године забележити губитак по деоници. Консензус не захтева да зарада по акцији достигне 4 долара до 2025.
Ипак, Брајан Енглер, директор и портфолио менаџер у Ковитз Инвестмент Групи, тврди да Марина Баи Сандс— „један од најпрофитабилнијих делова имовине на свету“ — могао би да одбаци близу 2.5 милијарди долара зараде пре камата, пореза, депрецијације и амортизације, или Ебитда, када се потпуно поново отвори, у поређењу са 1.7 милијарди долара пре пандемије. Само то би требало да гурне акције удобно изнад њиховог недавног распона, каже Енглер. Дугорочно, он не мисли да је 5 до 6 милијарди долара у Ебитди неразумно.
„Предвиђање шта ће кинеска влада урадити је глупа ствар… али Лас Вегас Сандс има јаку репутацију одличних капиталних издатака, чисту билансу стања и неке од најбољих објеката за игре на срећу на свету“, каже Енглер. Он „има много опција за дугорочног инвеститора“.
Иако је протеклих неколико година инвеститоре научило да очекују неочекивано, чини се да је питање када, а не да ли ће Макао поново оживети.
Питање је колико дуго су инвеститори спремни да чекају, с обзиром на а поновно отварање које је одложено више пута у прошлости, забрињавајући чак и акционаре са дугим хоризонтом.
„Нисмо изгубили веру у квалитет имовине или утврђени биланс стања… и на крају дана, квалитет ће се подићи на врх“, каже Кевин Макарти, портфолио менаџер компаније
Неубергер Берман Повезани потрошач следеће генерације
берзански фонд (НБЦЦ). Фирма је смањивала своју позицију због недостатка краткорочних катализатора. „То је само тајминг ситуације“, каже он. Временски оквир је можда постао мало краћи прошле недеље, с обзиром на одлуку Кине да преполови време карантина за путнике у иностранству, иако је још прерано да се прогласи победа.
Ипак, док су његови казина углавном били у празном ходу, Лас Вегас Сандс је био све само не реновирао собе како би остварио профит у годинама које долазе, сигнализирајући своју способност да води Макао ка томе да постане више породична дестинација док остаје у доброј влади.
„Једна ствар коју заиста тражим су предузећа која имају предвиђање и која се не упуштају у укус дана; предузећа која напредују током периода стреса“, каже Енглер. „Лас Вегас Сандс има то у пику.”
Пишите Тереса Ривас на [емаил заштићен]