Најновије инфлационо изненађење доводи до рекордних нивоа кривуље трезора и америчког долара

Растућа инфлација и забринутост због економског успоравања изазвали су озбиљно изравнавање криве приноса и довели амерички долар на нове максимуме у односу на неколико главних валута.

Овај потез је покренут најновијим ЦПИ саопштењем које је показало да су потрошачке цене порасле на годишњу стопу од 9.1%, што је највиши ниво од 1981. Не рачунајући храну и енергију, основна стопа је износила 5.9%. И наслов и кључне бројке биле су веће него што се очекивало.

Након објаве, трговци су брзо проценили већу могућност да ће Фед бити приморан да одговори на инфлаторни притисак подизањем стопе за 100 бпс на следећем састанку крајем месеца. Пре извештаја о инфлацији, већина учесника на тржишту очекивала је кретање од 75 бпс када се Фед састане 26. и 27. јула.

Званичник ФОМЦ-а, председник Фед-а Атланте Бостиц, назвао је вести о ЦПИ „извором забринутости“ и додао да када је у питању јулски састанак, „све је у игри“. Председник Фед-а Кливленда Местер, члан ФОМЦ-а са правом гласа, рекао је да Фед треба да буде „веома промишљен и намеран да настави овим путем подизања наше каматне стопе док не добијемо и видимо убедљиве доказе да је инфлација скренула у угао“. Шансе за повећање преконоћних стопа за 100 базних поена попеле су се на чак 70% након коментара званичника централне банке. Изненађујуће повећање преконоћне стопе од 100 базних поена од стране Банке Канаде допринело је негативном расположењу.

Двогодишњи приноси су порасли, а десетогодишње стопе пале, изравнавајући криву приноса од 10г/2 за 10 базних поена на -14 бпс, најинвертиранији ниво од 22. Пре само годину дана, спред је био 2000 бпс. Инверзије криве приноса обично претходе рецесији; овај пут можда неће бити другачији. Што више Фед повећава стопе, већа је вероватноћа да ће се економија смањити.

Слаби подаци истраживања у извештају Феда Беиге Боок, збир ставова у његових 12 округа, потврдили су растућу забринутост због рецесије. Извештај је истакао спору продају аутомобила и слабљење потражње за стамбеним зградама широм земље. Иако је тржиште рада у целини остало снажно, скоро сви окрузи су навели скромна побољшања у доступности радне снаге која произилазе из слабије потражње за радницима, посебно у производној и грађевинској индустрији.

На могућност агресивније акције Фед-а одговорила су и девизна тржишта. Индекс америчког долара пондерисан трговином Дојче банке достигао је нови максимум, достижући раст од почетка године близу 14%. ЕУР/УСД је пао испод паритета први пут од 2002. године, на 0.9998, а ГБП/УСД је пао на 1.1860.

Јачање долара је добра вест за Фед јер пооштрава финансијске услове у САД, помажући централној банци у борби против инфлације. За америчке компаније које остварују приход из иностранства, међутим, то је препрека корпоративној заради. Неколико великих компанија, као што је МицрософтМСФТ
, већ су унапред најавили поготке профита и продаје од јаког долара.

Облик криве приноса, темпо затезања Фед-а и снага долара (и брзина којом се они мењају) су веома важне макро варијабле. Ове варијабле су у снажном тренду и погађају вишегодишње екстреме. Историјски гледано, управо на овим екстремима нешто пуца. Страх инвеститора у овој фази је разумљив. Узмите своје карте — биће то узбудљива представа.