Лаурен Таилор Волфе каже да је превише ризично за инвеститоре да игноришу ЕСГ усред недавног одбијања

(Кликните ovde да бисте се претплатили на билтен Деливеринг Алпха.)

Према Делоитте-у, глобална ЕСГ имовина под професионалним управљањем могла би да вреди 80 трилиона долара до 2024. Али овај раст популарности у комбинацији са глобалном енергетском кризом доводи до тога да се сектор суочава са све већом поларизацијом. Критичари су забринути да ће капитал посвећен ЕСГ инвестицијама унапредити један систем вредности на рачун других. 

Лаурен Таилор Волфе суоснивала је Импацтиве Цапитал, активистичку фирму за управљање инвестицијама фокусирану на ЕСГ улагање на дуги рок. Села је са ЦНБЦ-јем Испорука Алфа билтена да подели зашто мисли да би забране улагања у ЕСГ могле бити превише ризичне и како је разумевање еколошких, друштвених и управљачких ризика на крају добро за предузећа.

(Доле је уређено ради дужине и јасноће. Погледајте изнад за цео видео.)

Леслие Пицкер: Да ли сте изненађени што је ЕСГ последњих месеци постао једна од контроверзнијих области финансија?

Лорен Тејлор Вулф: Не нисам. Слушајте, ЕСГ без поврата једноставно није одржив. Само у САД су стотине милијарди долара додељене ЕСГ-овима специфичним за ЕТФ-ове и заједничким фондовима којима се активно управља. На глобалној основи, додељено је трилиона. И као и све трендовске ствари, понекад се клатно замахне предалеко у једном правцу, и тако, сада је било много прегледа на многим ЕСГ производима. Али опет, није сваки ЕСГ производ креиран једнако. Као што сам већ поменуо, без поврата, ови производи једноставно неће успети. Сада у Импацтиве-у користимо другачији приступ. И доказали смо да не морате да жртвујете поврат да бисте постигли добро, снажно побољшање ЕСГ-а. Размишљамо о две ствари: прво, можете ли решити пословни проблем помоћу ЕСГ решења? И друго, може ли ово решење довести до профитабилности и приноса? Видели смо доста одбијања неких политичара и мислим да је то једноставно превише ризично. Разумевање еколошких и друштвених ризика је једноставно добра фундаментална анализа и једноставно је добро улагање. Дакле, за државе, на пример, да забране ову врсту улагања, мислим да је једноставно превише ризично. То је лоше за пензионере, лоше је за бираче, јер је једноставно добар начин да се дугорочно анализира пословање.

Бирач: Мислим да је у средишту проблема ова идеја да се ЕСГ и профитабилност међусобно искључују. Да ли мислите да може доћи до побољшања ЕСГ-а која ће одмах довести до повећања марже? Многи људи кажу: "Ох, па, дугорочно, ово ће бити много боље за компанију." Ако сте дугорочно произвођач фосилних горива, прелазак на зелену енергију биће бољи за ваш опстанак. Али ако сте пензионер или један од инвеститора којима је потребно више краткорочног временског хоризонта у смислу прављења, достизања својих циљева на годишњем нивоу, потребно вам је више од брзог преокрета. Да ли је то на неки начин питање трајања у смислу способности да се оствари та профитабилност?

Волфе: Фокусирамо се на две области, утицај ЕСГ-а и утицај алокације капитала. Утицај алокације капитала је око, „ох, требало би да продате сегмент, урадите ово сажимање, требало би да направите ову аквизицију.“ То може имати тренутни утицај на повратак. Промене животне средине, друштва и промене управљања, углавном, су кумулативне природе и, у ствари, треба им дуже време да се урачунају у приносе. Али пензионери, као пример, имају – тај капитал је скоро заувек. И тако, знате, само тржиште, мислим, је оптерећено краткотрајношћу. Имамо превише менаџера, извршних директора и одбора који се фокусирају на постизање својих кварталних или годишњих цифара и верујемо да постоји права прилика да се фокусирамо на дугорочне поврате, дугорочне ИРР. У ствари, у Импацтиве-у, ми гарантујемо ИРР на три до пет година јер се ту може постићи прави принос. Дакле, морате бити у могућности да погледате прошлост једне године... Имамо аутомобилску компанију, ауто дилера, чији је највреднији сегмент сегмент делова и услуга. Он покреће две трећине ЕБИТДА пословања, а у целој индустрији је постојао недостатак радне снаге. И тако, рекли смо им, ви у потпуности превиђате једну групу кандидата, а то су жене. Не привлачите жене које задржавате да буду механичари, али оне доминирају индустријом јер купци троше преко 200 милијарди долара годишње на ауто сервис и малопродају аутомобила. И тако, наравно, додали су механику. Током протеклих неколико година, удвостручили су своју величину својих женских механичара. И ми смо их убедили, боже, ако улажете у бенефиције, као што су породиљско одсуство или флексибилна радна недеља, само додавањем жена механичарској сили, можете повећати своју искоришћеност са 50 процената на 55 процената док су ваши конкуренти заглављени на 50 [ проценат]. И то ће подстаћи – јер је ово најпрофитабилнији посао који има највећи вишеструки – ово би могло довести до 20 процената укупне вредности вашег предузећа. И тако користим овај пример да вам покажем, биће потребно време да се од један или два процента, где жене седе као проценат механичара у радној снази, од један или два процента, до места где мислим да може да иде 10 проценат. А то може имати огроман утицај на укупну вредност предузећа. То се не дешава преко ноћи, али може имати огроман утицај на дужи рок на укупне приносе тог посла.

Бирач: То доноси заиста добру поенту – ову идеју да можда захтева мало више креативности и неку врсту новог начина размишљања, за разлику од онога што је урађено историјски. Шта мислите о трошковима унапред улагања у тако нешто и улагања у ту транзицију, и како би инвеститори требало да размишљају само о распоређивању капитала да би та транзиција можда унапред функционисала, и очекивањима како то на крају следи? 

Волфе: Зависиће, зар не? Ако охрабрујете компанију да инвестира у џиновско, ново, фабричко постројење за ветротурбине, или за ветар и соларне капацитете, или чак за нове чипове, то ће бити огроман издатак унапред. Али то ће довести до вишедеценијског поврата јер видимо секуларне пропаст које долази од владине потрошње на обновљиву енергију или преференција потрошача и потрошње на обновљиву енергију. За нешто попут Езберија, где улажу у плаћено породиљско одсуство, додају женска купатила својим деловима и објектима за услуге – мислим да око 70% делова и сервиса има женска купатила. Ово су мањи долари, зар не? Дакле, овај расход ће, мислим, скоро одмах порасти, јер како ангажују више механичара, генеришу већи приход у износу од долара за посао. Али да директно одговорите на ваше питање, то ће заиста зависити. Већи трошкови у којима улажете у обновљиве изворе енергије и еколошке производе који су веома капитално интензивни, очигледно ће имати огроман и много већи капитални издатак од неких од ових иницијатива које имају мање средстава, као што је запошљавање више жена механичара, њихово обучавање, и да их додате вашој радној снази како бисте могли да убрзате свој најпрофитабилнији сегмент од раста на средње једноцифреном до двоцифреног – што има скоро тренутни повратак. 

Бирач: Да, нешто тако мало као додавање женских купатила. То је нешто о чему не размишљате, али очигледно чини велику разлику. Такође желим да вас питам како се све ово уклапа у макро позадину, јер историјски гледано, неки људи и неки критичари су рекли: „Ох, добро, ЕСГ. То је феномен биковског тржишта. И заиста је лепо имати, то је нешто од чега можете имати користи када економија иде добро, када је тржиште добро.” И то је делимично разлог зашто смо видели толики прилив капитала у ову област која се од тада преокренула, барем у многим врстама традиционалних ЕСГ компанија којима се јавно тргује. Али сада се суочавамо са инфлацијом, суочавамо се са вишим каматним стопама, потенцијалном перспективом рецесије, да ли сте забринути да ће ЕСГ заузети више позадинско седиште у сали одбора, у светлу неких од ових макро изазова?

Волфе: Мислим да неће. Мислим да се нећемо враћати у дане када је потрага за профитом била пуна на штету животне средине, наше друштво је оно куда смо кренули. И мислим да су паметне ЕСГ иницијативе једноставно добар посао. То чини компаније конкурентнијим, профитабилнијим и вреднијим на дуги рок. И ми смо ово проучавали, зар не, гледамо – ако погледате миленијале и генерацију З, њима је стало до тога како троше своја два најважнија средства, своје доларе и своје време, и то више раде у начин који је у складу са њиховим системом вредности. Дакле, шта ово значи? То су исти људи који су ваши запослени, ваши купци, ваши акционари. И пошто компанија и одбор размишљају о овоме у мери у којој можете да привучете и задржите лепше купце, лепљивије запослене, лепљивије акционаре, снижавате трошкове аквизиције купаца, смањујете трошкове људског капитала и смањујете укупну цену капитала . То чини ваше пословање конкурентнијим, што га чини профитабилнијим, што га чини вреднијим на дуге стазе. И тако сигурно, у овој врсти окружења где имамо позадину растуће инфлације, знате, стопе расту, можда смо у рецесији или рецесија може бити заиста, знате, само неколико четвртина далеко, мислим да компаније размишљају о томе како могу, знате, да одрже корак са ценама, како могу да ојачају јарак око свог пословања. А постојање одрживијег решења ће довести до нееластичности цена, што ће заштитити њихово пословање и њихову профитабилност.