Хеџ фонд са ниским накнадама ЕТФ даје инвеститорима уточиште на тржишту са 22% приноса ове године

С обзиром да су и акције и обвезнице нагло пале ове године, инвеститори који постају обесхрабрени стандардним портфолиом 60/40 почињу да се гомилају у један трогодишњи ЕТФ који је служио као ефикасна заштита за овогодишње тржиште медведа.

ЕТФ са стратегијом управљања фјучерсима компаније Динамиц Бета Инвестментс са седиштем у Њујорку је добио 22% ове године, далеко надмашивши пад С&П 500 индекса од 10% и Блоомберг УС Аггрегате Бонд Индек пад од 10%. Управљани фјучерс фондови су активно управљани портфељи фјучерс уговора за средства која се крећу од индекса акција до роба попут нафте и злата. Фонд Динамиц Бета има за циљ да реплицира управљане фјучерс стратегије у 20 других хеџ фондова и инвестиционих компанија и наплаћује само 0.85% накнаде за управљање. Оснивач и ко-управљајући члан Динамиц Бета Ендрју Бир, који води фирму са партнером из Париза Матијасом Маму-Манијем, хвали се да га је подкаст недавно назвао „Џеком Боглом хеџ фондова“.

„Нико није схватио како да изабере који ће хеџ фонд добро пословати, баш као што нису схватили како да изаберу која ће акција бити добро“, каже Беер. „Најпоузданији начин за бољи учинак је смањење накнада.“ Већина управљаних фјучерс фондова наплаћује ограниченим партнерима 20% накнада за учинак на основу профита и 2% административних накнада годишње.

Управљани фјучерс фондови су углавном пали у немилост у последњој деценији, заостајајући за акцијама током биковског тржишта након Велике рецесије. ЦТА индекс Социете Генерале-а који прати 20 највећих таквих фондова у компанијама као што су АКР Цлиффорд Аснесса и Систематица Инвестментс је добио више од 7% за годину дана само једном од 2010. Али када је берза пала у годинама попут 2002. и 2008., индекс се вратио двоцифрене.

Многи од ових хеџ фондова су недостижни за малопродајне инвеститоре, са високим минималним рачунима и накнадама за управљање и учинак које изједају приносе. Беер тврди да ЕТФ Динамиц Бета, који тргује под ознаком ДБМФ, може да се приближи репликацији њихових портфеља за делић цене.

Модел Динамиц Бета анализира дневне податке о приносима за 20 фондова у индексу управљаних фјучерса и мапира их са дневним флуктуацијама тржишта да би се приближно одредило колико су дуги или кратки хеџ фондови у фјучерс уговорима за различите берзанске индексе, обвезнице, валуте и робу. ЕТФ се ребалансира сваког понедељка искључиво на основу овог алгоритма. Имовина је ове године порасла са 65 милиона долара на 418 милиона долара, уз велике приливе током јуна и јула.

Највећи покретач добитака ДБМФ-а ове године била је његова тешка кратка позиција на јапански јен, који је пао за 14% у односу на долар 2022. Фонд је такође кратак према евру, кратким америчким трезорима и кратак према С&П 500 и међународним акцијама. Његова једина дуга позиција је у сировој нафти. Портфолио ДБМФ-а је једноставан, са само 10 укључених фјучерс уговора, али та макро слика може да реплицира 90% или више приноса пре накнаде водећих хеџ фондова, каже Беер.

„Не покушавамо да кажемо да ови момци имају Кс количину свињских стомака и да то копирамо. Ми у суштини говоримо, шта су то велике трговине?" Пиво каже. „Не морате некоме да платите 4% или 5% да бисте обавили велике трговине. Урадићемо то и урадићемо то ефикасно.”

Беер је своју каријеру започео са Харвард Бусинесс Сцхоол 1994. године у традиционалном свету хеџ фондова, запосливши се у Баупост групи Сета Клармана. Почетком 2000-их, окушао се у самосталном разгранавању, суоснивајући два мала хеџ фонда: фирму за трговину робом Пиннацле Ассет Манагемент и Апек Цапитал Манагемент фокусирану на Кину.

После неколико година, започео је подухват који ће постати Динамиц Бета 2007. као Беленос Цапитал Манагемент. Његов почетни фонд је добро прошао у рецесији, али је раст био спор током прве деценије, док је његова имовина била смештена на управљаним рачунима са вишим минимумима. Није помогло маркетингу да су управљане фјучерсе пропале у наредних неколико година.

Француска фирма иМ Глобал Партнер купила је 2018. 50% удела у Динамиц Бета. ИМГП претражује свет у потрази за јединственим менаџерима имовине са којима би могао да буде партнер и тражио је отисак у простору „течних алтернатива“. Уз њихову помоћ, Беер и његово особље покренули су управљани фјучерс ЕТФ у мају 2019. године, а у децембру те године уследио је дуг и кратки ЕТФ, са циљем да понови бруто приносе 40 хеџ фондова. Тај фонд није остварио толику привлачност, са само 16 милиона долара имовине, а ове године је пао за 1.6%. Са три УЦИТС производа – ефективно заједничким фондовима који се налазе у Европској унији – такође, Динамиц Бета сада управља укупно 1.2 милијарде долара.

Не постоје други ЕТФ-ови за управљање фјучерсима који су близу величине ДБМФ-а, иако компанија има конкуренцију у ширем сектору репликације хеџ фондова. Индек ИК подружница Нев Иорк Лифе нуди ЕТФ (КАИ) за праћење мулти-стратегија, који је ове године смањен за 7%, који настоји да понови различите тактике. Има 0.75% накнаде за управљање и 730 милиона долара имовине. Беер се нада да би било који од Динамиц Бета производа могао да постане фонд од више милијарди долара док инвестициони саветници гледају даље од традиционалних алокација акција и обвезница.

„Верујемо да постоје хиљаде или десетине хиљада РИА-а који сада гледају на колапс портфеља 60/40 и кажу, треба ми нешто да додам овоме“, каже Бир. „Следећи корак је да стекнете велики број следбеника у светским компанијама Морган Станлеис и Меррилл Линцхес.