Тржишта чекају Пауел-ов пут – Трустнодес

Досадашњи брутални јануар следи подједнако брутални новембар и децембар. Само неколицина даје индексу Дов Јонес или С&П 500 њихову зелену боју. Већина је јако у црвеном.

Битцоин је рект. Спустио се на 41,000 долара са губитком од 20% ове недеље јер немилосрдна продаја не даје предаха.

Викенд ће дати времена за размишљање, али велико је питање да ли ризикујемо од панике?

У Кини наставља да се развија имовински колапс. Наизглед неометани, неодговорне и неизабране власти тамо настављају да малтретирају тржиште, а Тенцент је приметио пад након продаје неког удела како би се решио потенцијалних проблема монопола.

Док цене гаса и нафте расту, казахстански диктатор је дао својој војсци да пуца да убије наређења са потенцијалним масакром који се одвија у земљи са замрачењем интернета.

Управо тај гас и нафта, као и растуће цене уопште, стављају економију у први план за гласаче у Великој Британији.

Очекује се да ће домаћинства бити лошија за 1,000 фунти због растућих рачуна за енергију, а Риши Сунак, канцелар, жели да види шта он потенцијално може да уради.

Смањење пореза, помислили бисте, чак и док дуг расте. Дуг који је у сваком случају превелик и углавном се „дугује“ Банци Енглеске.

Барем о томе причају у Уједињеном Краљевству. У САД, рејтинг Џо Бајдена у анкети је пао. Бирачи мисле, можда с правом, да он ради ужасан посао у привреди.

Нико не жели веће порезе када државна потрошња чини 50% БДП-а, и колико год рекао да ће само богати платити више, сви знају да ће то на крају платити средња класа и сиромашни.

То поновно прилагођавање пореза је делимично разлог зашто су акције биле помало климаве јер су ултра-милијардери попут Елона Маска или Сергеја Брина масовно продавали акције у власништву пензија.

Током већег дела овога, Бајден није рекао ништа. Он ћути о Казахстану, ћути о економији, ћути о порасту цена робе, а заиста за независнике од политике, ћути само тачку. Као да нема ни председника.

Једнако стара Џенет Јелен је такође вероватно нестала у другом универзуму, јер сада улазимо у другу годину, такође нисмо чули апсолутно ништа од ње.

Није да она контролише трилионе, и да има један од најмоћнијих послова на свету. Више је као да она уопште не постоји.

Дакле, то значи да је Џером Пауел, председник Фед-а, сада председник и министар финансија и цео тај посао. И на срећу, он и говори и такође слуша.

Недавно објављен записник са састанка средином децембра сугерише брз и жесток приступ повећању каматних стопа и повлачењу куповине обвезница.

Као такав, он вероватно приписује недавну акцију на берзи испадима бијеса око тих минута. Уплакане бебе желе још слаткиша од тате.

Ипак, то је незгодна ситуација јер је велики део инфлације вероватно последица огромног пораста економске активности прошле године, нешто што је мало вероватно да ће се поновити ове године.

Ако јесте, онда би вероватно већина волела и инфлацију од 6% ако дође са растом БДП-а од 20%. То значи да смо сви реално богатији за 14%.

Међутим, имали бисмо среће да добијемо 5% ове године, у ком случају нема много разлога да мислимо да би инфлација била 6% уз успоравање у Кини где ће можда чак имати рецесију због неких додатних блокада.

Ако добијемо слаб раст уз високу инфлацију, онда се може сматрати брзим и жестоким. Међутим, огроман раст са извесном инфлацијом је нешто што би требало да поновимо ако можемо.

Међутим, не можемо јер је тај огроман раст дошао након огромне контракције. И на тај начин поступајући по томе пре него што добијемо јасан увид у овој години ризикује да направимо значајну грешку јер би непотребно могло да изазове рецесију.

Штавише, упркос овој инфлацији, долар и даље јача. Дакле, увоз заправо постаје јефтинији уз могућност да је велики део ове инфлације последица јачања ЦНИ за више од 10% прошле године.

ЦНИ ће сада ослабити, што значи да ће та кинеска роба почети да постаје јефтинија. И тако ће се инфлација смањити.

Стога нема хитности да се делује јер долар има много простора, па се брз и жесток приступ не гарантује.

Полако и равномерно, веома споро, да бисмо прво добили јаснију слику ове године. Ако дође до повећања стопе, по нашем мишљењу, то не би требало да буде пре новембра, јер нам је прво потребно много више јасноће.

Банка Енглеске је ипак прескочила, али њихова фунта је опадала. Долар расте. Због тога је ситуација сасвим другачија јер прејак долар није превише добар јер извоз постаје неконкурентан.

Приоритет стога мора бити економија, а ако наставимо да остварујемо снажан раст, онда инфлација није битна све док реално растемо брже него деценијама.

Ако ова два иду у контрадикторним правцима, онда можда постоји разлог за бригу, али до сада се много тога дешава управо онако како бисте мислили да ће се догодити.

То значи, ако наставимо да имамо снажан раст, онда ће каматне стопе расти, али не пре него што будемо имали прилично добру идеју да заиста остварујемо снажан раст у реалном смислу.

Укратко, по нашем мишљењу, Пауел мора да се држи свог првобитног плана да пусти да инфлација буде виша него иначе како би продрмао привреду из ниске инфлације и ниског раста ка путањи у којој ћемо остварити пристојан раст и уз то ће очигледно бити нека инфлација.

Потребно нам је још најмање три четвртине да добијемо неку представу о томе да ли тај план функционише, а до тада би он требало да издржи суочен са неким притиском, јер ово није баљ бијес, већ више тржиште каже да мисли да он требало би да иде спорије како би понео тржиште са собом тако да тржиште није баш брига када се камате на крају подигну.