Мета платформе, Нуцор и 11 других акција са високим приносом на капитал

Мерење профитабилности оним што су акционари зарадили

Поврат на капитал је популарна мера профитабилности и изврсности корпоративног управљања. Мјера се утврђује тако што се годишња зарада фирме подијели са дионичким капиталом. Ово повезује зараду коју генерише компанија са инвестицијом коју су акционари направили и задржали у фирми. Власнички капитал је једнак укупној активи фирме умањеној за сав њен дуг и обавезе. Такође познат као власнички капитал, власнички капитал или чак једноставно капитал, представља власнички интерес инвеститора у компанији. Позната је и као књиговодствена вредност компаније.

Ворен Бафет сматра позитивним знаком када је компанија у стању да заради изнадпросечне приносе на капитал. Бафет верује да је успешно улагање у акције резултат пре свега основног пословања; његова вредност за власника потиче првенствено од његове способности да генерише зараду по растућој стопи сваке године. Буффетт испитује употребу власничког капитала од стране менаџмента, тражећи менаџмент који је доказао своју способност да ангажује капитал у новим подухватима за зараду, или за откуп акција када нуде већи принос. Ако се зарада правилно реинвестира у компанију, зарада би требало да расте током времена, а процена цене акција ће такође расти како би одражавала све већу вредност пословања.

Поврат на капитал показује колико су акционари зарадили за своје улагање у компанију. Годишњи нето приход од 100 милиона долара створен на бази од 300 милиона долара у капиталу акционара је веома добар (100 УСД ÷ 300 УСД = 0.30, или 30%). Међутим, 100 милиона долара годишњег нето прихода у односу на 3 милијарде долара у капиталу акционара сматрало би се релативно лошим (100 УСД ÷ 3,000 УСД = 0.03, или 3%). Генерално, што је већи принос на капитал, то боље. Поврат на капитал изнад 15% је добар, а бројке изнад 20% сматрају се изузетним. Међутим, важно је упоредити принос на капитал са просецима у целој индустрији да бисте стекли прави осећај о значају коефицијента компаније.

Дефиниран поврат на капитал

Поврат на капитал може се једноставно исказати као нето приход подељен капиталом обичног акционара. Међутим, поврат на капитал може се рашчланити на три компоненте: нето профитна маржа, промет имовине и финансијски утјецај. Умножавањем ове три компоненте заједно доводи се до враћања на капитал.

Нето профитна маржа — нето приход подељен продајом — одражава колико је фирма ефикасна у пословању, администрацији, финансирању и управљању порезом по долару од продаје. Раст или побољшање профитне марже током времена се претвара у повећање зараде за дати ниво продаје.

Промет имовине - продаја подељена укупном имовином - показује колико добро компанија користи своју базу имовине за производњу продаје. Лоше распоређена или сувишна имовина резултира малим прометом имовине што негативно одражава поврат на капитал и профитабилност.

Множење профитне марже и обрта средстава заједно резултира повратом на средства (РОА). Предузеће може повећати свој принос на средства, а самим тим и свој принос на капитал повећањем своје профитне марже или своје оперативне ефикасности мерено обртом њене имовине. Марже се побољшавају смањењем трошкова у односу на продају. Промет средстава може се побољшати продајом више робе са датим нивоом имовине. Ово је разлог због којег компаније покушавају да се одвоје од имовине (пословања) која не генерише висок степен продаје у односу на вредност имовине, или средства која смањују њихову генерисање продаје. Приликом испитивања профитних маржи или обрта средстава, важно је узети у обзир трендове у индустрији и упоредити их са пословањем компаније у својој индустрији.

Финансијска полуга употпуњује једначину приноса на капитал. Финансијска полуга—укупна имовина подељена сопственим капиталом обичних акционара—показује степен до којег је фирма финансирана кроз дуг за разлику од извора капитала. Што је већа вредност овог коефицијента левериџа, већи је финансијски ризик фирме—али и већи принос на сопствени капитал. Ако је капитал мали у односу на дуг, онда ће остварена зарада резултирати високим приносом на капитал ако је фирма профитабилна. Ризик са високим нивоом дуга је да компанија неће генерисати довољан новчани ток да покрије отплату камата у тешким временима.

Дуг увећава утицај зараде на поврат током добрих и лоших година. Када постоје велике разлике између приноса на активу и приноса на капитал, инвеститор треба пажљиво испитати омјере ликвидности и финансијског ризика.

Идеална фирма би одржавала високу нето профитну маржу, ефикасно користила средства и све то радила са ниским ризиком, што се огледа у ниском финансијском левериџу. Кључ у раду са приносом на капитал је испитивање и разумевање међудејства између одредница коефицијента.

Имплементација ААИИ приноса на екрану капитала

Примарни циљ ААИИ екрана за принос на капитал је да идентификује компаније са константно високим приносима на капитал. Друго, приступ укључује карактеристике за филтрирање фирми са високим нивоом дуга, ниским маржама и ниским обртом средстава у односу на медијане индустрије. Екран ААИИ приноса капитала награђен је од стране Волстрита, приносом од 12.1% од почетка 1998. године, док је С&П 500 индекс враћао 6.6% годишње у истом периоду.

Приступ почиње тако што се траже компаније које послују са приносом на капитал који је 1.5 пута већи од медијане у индустрији у последњих 12 месеци и сваке од последњих пет фискалних година. Овај екран помаже да се открију компаније чије руководство доследно генерише највећи профит од свог капитала. Стратегија повраћаја капитала ААИИ не процењује само компаније са нивоом приноса на капитал од 20% или више, већ уместо тога тражи коефицијенте који су високи у односу на индустријске норме како би истакла компаније које надмашују своје колеге.

Дионице које пролазе на екрану поврата на капитал (рангиран према поврату на капитал)

Као што је горе поменуто, на принос на капитал утичу профитабилност, ефикасност и левериџ. Стога, следећи сет екрана тражи компаније које надмашују своје колеге у овим областима. Прво, приступ ААИИ повраћаја капитала захтева да нето маржа фирме (нето приход подељен са продајом) премашује медијану индустрије у последња четири квартала (за 12 месеци). Нето профитна маржа гледа на крајњу профитабилност. Фирме које превазилазе своје колеге претварају већи проценат продаје у профит.

Затим, екран осигурава да обрт средстава (продаја подељена са укупним средствима) за фирму премашује средњу вредност индустрије у последња четири квартала. Промет средстава помаже у мерењу ефикасности коришћења базе средстава од стране фирме. Фирме које надмашују своје колеге генеришу више нивое продајних долара за дати ниво имовине.

Приступ такође прецизира да када се посматра финансијска полуга предузећа, однос укупних обавеза према укупној активи на крају последњег квартала је испод средње вредности индустрије. Висок принос на сопствени капитал може се постићи поседовањем веома великог износа дуга и, према томе, веома ниског капитала акционара. У том случају, принос на капитал би био висок, али ризичан. Финансијска полуга повећава принос, али и ризик. Фирме са високом задуженошћу имају променљивију зараду. Прихватљиви нивои дуга варирају од индустрије до индустрије. Стабилније индустрије као што су комуналне услуге могу удобно носити више дугова у својим билансима него нестабилне индустрије као што су нафта и гас. Упоређујући нивое обавеза са средњим вредностима индустрије, екран ААИИ Повраћаја капитала узима у обзир индустријске разлике.

Да би се обезбедио неки основни ниво раста, стратегија захтева позитивну зараду и раст продаје у последњих 12 месеци. Такође захтева да петогодишње историјске стопе раста компаније у зарадама и продаји премаше њихове средње вредности у индустрији. Приступ не тражи изричито високе апсолутне нивое раста, већ само знакове да се фирме шире брже од својих колега.

Екран ААИИ Ретурн он Екуити такође захтева да акција буде излистана на берзи како би се осигурала ликвидност трговања. Стога су акције које тргују на шалтеру (ОТЦ) искључене. Због њихове посебне природе, екран такође искључује инвестиционе фондове за некретнине (РЕИТ), затворене фондове и америчке депозитне потврде (АДР).

_____

Залихе које испуњавају критеријуме приступа не представљају листу „препорученог“ или „купи“. Важно је вршити дужну ревност.

Ако желите предност у овој нестабилности на тржишту, постати члан ААИИ.