(Блумберг) — Након што је изазвао вишегодишњи егзодус страних инвеститора са кинеских тржишта, председник Си Ђинпинг је изгледао као да је разбио формулу да оживи своју економију и намами назад глобална средства.
Најчитаније са Блоомберга
Веома јавно окретање Кине од Цовид Зеро-а крајем прошле године пропраћено је говором Сија у коме је највишим званичницима указано на важност привлачења и задржавања средстава из иностранства. Изговорен иза затворених врата Централне економске радне конференције у децембру — и објављен у целости тек овог месеца — говор је најавио низ тржишних преокрета за тешко погођене секторе попут имовине и велике технологије — као и одлучујућу промену у тон регулатора и државних медија.
Резултат је био светски победнички скуп акција у Хонг Конгу, рекордан низ победа за кинеске дугове у доларима и највећи замах за јуан у последњих пет година. Стратези широм Волстрита препоручили су имовину земље. Један менаџер новца описао ју је као „најлакшу“ трговину на свету, а чак су се и дугогодишњи скептици попут Морган Стенлија сложили да је време за куповину.
Али само два месеца у 2023., ова трговина која се поново отвара је у застоју. Хеџ фондови који су се нагомилали крајем прошле године брзо смањују ризик. Кључне вредности акција у Хонг Конгу пале су за више од 10% у односу на јануарске врхове. Одливи обвезница су настављени. И било је мало праћења од сталних, дугорочних институционалних играча које Си жели да привуче.
Нова ера
„Већина учесника на тржишту са којима разговарамо не верује да ће се Кина вратити у фокус на начин на који је била током предратне ере“, рекао је Јон Витхаар из Пицтет Ассет Манагемент. „На крају крајева, све се своди на видљивост — на политику, зараду и геополитику.
Менаџери новца који траже да Кина поново изгради поверење добијају помешане регулаторне поруке од владе која је вратила фокус на геополитику. Ривалство суперсила је порасло на нивое који су последњи пут виђени у раним данима Трампове администрације - и инвеститори су у опасности да поново буду ухваћени у средини. Такође постоји забринутост да већа извршна моћ Сија повећава ризик од погрешног политичког корака.
Витхаар са седиштем у Сингапуру, Пицтетов шеф за посебне ситуације у Азији, рекао је да је његов тим одлучио да значајно смањи ризик у Кини средином 2021. због Ксијевих потеза против технолошких и онлајн подучавајућих компанија. Пицтет дуго-схорт акцијски фонд којим управља од тада је задржао ниску изложеност према земљи.
Неповерење у Сијеву владу посебно је акутно међу инвеститорима из САД с обзиром на његову консолидацију власти у октобру и тежњу за планом „заједничког просперитета“ који је покренуо регулаторне мере.
Џејмс Флечер, оснивач компаније Етхос Инвестмент Манагемент у Солт Лејк Ситију, рекао је да ће бити опрезан у наредних две до пет година, додајући да ће геополитичке тензије и тешка рука владе и даље бити норма. Таква забринутост је наглашена недавним извештајима да ће Си скочити падобраном са кључним сарадницима на челу централне банке.
„Ми улажемо у окружење са нижим контролама и равнотежама и већом консолидацијом моћи, што мислимо да значи већи регулаторни ризик“, рекао је он.
Белита Онг из Санта Монике, председница Далтон Инвестментса, рекла је да је њена фирма купила неке кинеске акције крајем прошле године након великих губитака на тржишту, али је поново продала.
„Предузетници су кажњени због тога што су говорили, а креативност је угушена“, рекао је Онг на Блумберг ТВ овог месеца. „Те ствари нам отежавају улагање у Кину.
Министарство финансија је недавно позвало државне фирме да избегавају четири највеће међународне рачуноводствене фирме, што ће додатно удаљити странце од кинеског корпоративног пејзажа. А нестанак инвестиционог банкара високог профила овог месеца је допринео новим сумњама у то да ли је Ксијев напад на приватна предузећа прошао својим током.
Сага о наводном кинеском шпијунском балону који су обориле САД наглашава све већи несклад у Сијевим напорима да придобије инвеститоре из земаља које су му директни стратешки ривали. Убрзо након што је откривен балон који лебди изнад војних објеката у Монтани, Бајденова администрација је проширила своју црну листу кинеских субјеката којима је забрањено да купују америчку робу.
Број ограничења на кинеске хартије од вредности које Американци смеју да поседују такође расте и Пекинг не одустаје од санкција америчким фирмама.
Све ово значи да чак и док креатори политике у Пекингу предузимају храбрије кораке да ојачају економију, поверење тржишта остаје пољуљано. Постоји дуготрајна уздржаност да се прерасподели у земљу на дужи рок, откривајући колико су штете трауме у протекле две године нанеле кредибилитету Кине у иностранству.
Надајући се прагматизму
Карине Хирн из шведске компаније Еаст Цапитал Ассет Манагемент, која је видела да је вредност имовине њене фирме у Русији збрисана ратом у Украјини и санкцијама које су уследиле, не предвиђа ништа слично на хоризонту за Кину.
Она се клади на то да је Си прагматичан и да ће му раст бити приоритет. Хирн ипак не одбацује ризике и додаје да су Кина и глобални инвеститори били на „неистраженој територији“ након регулаторног напада који је почео крајем 2020.
Сада је кључ „слушати повратне информације тржишта и боље реаговати“, рекао је Патрицк Лав, који води пословање Банк оф Америца Цорп. за трговину девизама у азијско-пацифичком региону. "Сада је постало компликовано - једном угризено, двапут стидљиво."
Постоје неки знаци да власти покушавају.
Кинеска регулаторна комисија за хартије од вредности је 1. фебруара тражила повратне информације јавности о нацртима правила за нове листе акција пре него што их је објавила. Такође је разјаснила политике у вези са брокерским фирмама које нуде прекограничне услуге. И дошло је до налета одобрења датих глобалним финансијским фирмама да у потпуности управљају својим пословима у Кини на копну.
Много тога може зависити од искустава међународних посетилаца који се сада враћају у посету континенталној Кини у значајном броју по први пут од пандемије, рекао је Шон Дебоу, главни извршни директор Еуризон Цапитал Асиа.
Стратези у Голдман Сацхс Гроуп Инц. предвиђају око 20% приноса на цене кинеских акција у наредних 12 месеци, на основу зараде компаније и прогноза вредновања.
Без обзира на то, биће потребан дужи период смирености и на регулаторном и на геополитичком фронту да би се помогло да се обнови поверење које је инвеститорима потребно, каже Јулиен Лафаргуе, главни тржишни стратег у приватној банци Барцлаис Плц у Лондону.
„Не мислим да ће се то нужно догодити у кратком року“, рекао је он. "Процес зарастања ће трајати веома дуго."
Најчитаније са Блоомберг Бусинессвеек -а
© КСНУМКС Блоомберг ЛП
Извор: хттпс://финанце.иахоо.цом/невс/миструст-ки-ендангерс-оне-валл-220000641.хтмл